新股解析：希荻微（申购日期2022-1-11）

前言：最近新股不败神话灭，实际上这也是迟早的事情，随着新股供给的进一步加大，加之许多新股质地差、发行价高，破发也属正常，所以，现在的新股申购不再是从前稳赚不赔的生意，申购时要细细辨别。

文章只提供股票的基本信息，不作判断。决策由投资者自行做出。

1、发行基本信息

发行价：33.57元，发行市盈率：---倍，申购日期：2022-1-11，板块：半导体及元件

2、主营业务

电源管理芯片及信号链芯片在内的模拟集成电路的研发、设计和销售。

从2021Q2经营数据可以看出，全部收入来源均是销售芯片，毛利率54.12%。业务主要在境内，占比85.11%。

前五大客户销售收入占比93.23%，尤其是第一大客户占比53.82%，大客户依赖程度极高。

3、收入利润

收入维持快速增长态势，亏损却在持续扩大。2021Q3收入增长180.91%至3.54亿，扣非净利润2424万，总算是扭亏了。

收入和快速增长，说明了公司产品正快速放量，而扣非净利润为负主要由于极高的研发费用投入，2020年研发费用占收入比重高达79.39%，2021Q3该数据降至30.79%。随着未来收入规模的逐步扩大，研发费用率将会逐步下降，而利润也会逐步增加。所以，当前，最值得关注的还是收入能否持续保持高速增长态势。

4、利润率

毛利率从最开始的28%升高到2020年的47.46%，2021Q3进一步提升至53%。一方面说明公司芯片具有较高的技术含量，能享有高毛利率，这与公司高研发投入是相符的。

由于公司仍旧亏损，所以，净利率和ROE数据为负。

最重要的还是公司收入在维持高速增长的同时，毛利率能否维持稳定或增加，这点很重要。因为费用率是随着收入规模的扩大，其占比将会逐步降低，对应的净利率会开始转正提升，净利润、ROE均会逐渐回归到真实水平。

5、总结

公司重视研发投入，芯片产品具有较高技术含量，毛利率较高，当前产品快速放量，收入高速增长。虽然才刚刚扭亏，但净利润增长只是时间问题。

以公司发行价33.57元看，发行后总股本4亿，对应市值134亿。由于公司当前刚扭亏，看净利润及市盈率数据没什么意义，需要投资者以发展眼光判断公司是否值这样一个市值。

是否值得申购各位投资者自行判断。

本文内容仅代表个人观点，不作为投资参考依据。