不仅仅是情怀——全球视野下的ESG投资

海外ESG投资历史悠久，最早可以追溯到18世纪前后的道德投资。2004年，联合国环境规划署（UNEP）首次提出了ESG原则，并认为这是影响股东长期利益的重要因素，ESG从此成为系统化考察投资标的非财务...

全球变暖下的机遇与挑战

随着极端天气和灾害频发，与气候和环境相关的风险已经成为全球最受关注的长期风险。政府间气候变化专门委员会的近期报告显示，每升温1.5°C，全球超过70%珊瑚礁将死亡；每升温2°C，超过99%珊瑚礁将消失。回顾《2020年中国气候公报》统计报告，我国境内在2020年共历经37次区域性暴雨，引致长江流域洪涝灾害严重，这是1998年以来最严重的汛情。

近 40年来，全球气温上升导致极端天气发生的频率和强度明显增加，“碳中和”由此也成为全球性议题，中国更是将碳达峰、碳中和上升为国家战略，由此，代表性的看法认为，2021年或许正是中国“碳中和”投资全面爆发的元年！

据清华大学气候变化与可持续发展研究院的研究，中国要达到碳中和目标，需要累计新增投资约138万亿元人民币。按照每年1.5%左右的折现率，则每年在环保节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域需要的绿色投融资将在4万亿元以上，其中可能有 90%都必须依靠社会资本。

机构投资者推动ESG市场扩容

碳中和热潮为ESG投资在中国的深入发展提供了契机。ESG是一种新兴的投资理念，强调在投资决策过程中除了关注传统财务指标之外，还要充分考量其在环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）方面的表现。近年来ESG在海外蓬勃发展，截至 2021 年 7月 25日，全球已有近4197家机构签署联合国支持的负责任投资原则（PRI），包括 3109家投资管理机构和629家资产所有者，资产管理总规模超过 100 万亿美元。

以养老金为代表的长期机构投资者可谓海外ESG投资的先驱，同时也是ESG投资市场扩容的主要推动者。根据全球可持续投资联盟(GSIA)的报告《全球可持续投资评估（2018）》，全球主要的五大国家/地区总计超 30万亿美元的可持续投资中，机构投资者占比高达 75%，其中，主权财富基金和养老金机构均为主要参与方。

退休金、养老金机构为何如此青睐ESG投资理念？这与资金性质有关。养老金机构寻求的是长期、稳定的投资回报，不同于散户、个人投资者的短线逐利、投机心态；同时，大型机构也相信在ESG方面表现较好的企业更具可持续发展性，有更大概率在资本市场中发展壮大，从而为投资人提供长期而持续的回报。从这个层面上，或许我们更能理解“绿水青山就是金山银山”的真谛。

A股ESG投资价值逐渐显现

我国ESG投资相较发达国家起步偏晚，早年业界探讨尚有一些踌躇，如“ESG投资能否适应国内经济、产业环境，是否超前”等，但随着金融市场加快开放与资本市场深入发展，ESG策略的有效性与优势日益得到认同。例如，根据平安证券研报显示，中证中财沪深100ESG领先指数在2020年2月疫情高峰期，相对沪深300体现出1.22%的超额收益；又如MSCI中国 ESG领先指数近五年年化收益达18.3%，高于基准MSCI 中国指数 5.5个百分点。

在应对新冠疫情负面冲击时，ESG相关主题指数所体现出的较明显超额收益，说明了在 A股市场应用ESG 投资，能够通过考虑传统投资中所忽视的非财务因素，帮助控制下行风险，实现风险管理目标。这一点，在国际市场中也得到了实践的证明，但总体来看，ESG投资普遍在新兴市场展现出更显著的超额收益。

华宝基金战略布局ESG业务

华宝基金高度重视国际合作，较早就与全球领先的ESG研究机构和数据提供商——MSCI、富时和标普等建立了战略合作关系，公司是联合国支持的负责任投资原则组织（PRI）在中国的首批公募基金签约成员，同时也是中国绿金委第一届理事会理事单位。在国内公募资管机构中，华宝基金是ESG投资的先行者与践行者。

目前，华宝基金在ESG投资研究体系化建设方面已处于同业领先水平，通过协同内、外部资源，公司现已在绿色数据库建设、绿色股票池建立和绿色投资流程上形成研究硕果。公司已形成较完整的绿色产品体系：在被动投资方面，华宝基金早在2019年就推出了国内首只跟踪MSCI中国A股国际通ESG通用指数的基金（ESG基金），引领了国内ESG指数化投资的新浪潮；在主动投资方面，由于我国当前经济发展阶段对环境保护的诉求较为强烈，华宝基金率先将“E”的维度融入到投资决策中，通过行业分类、绿色评分、负面过滤和建立股票池的体系化投资流程，采用定量分析与定性分析相结合的方式，考量上市公司绿色“成色”。

或许有人会认为，ESG还只是“诗与远方”般的口号，认为离我们的现实诉求尚较遥远。但在事实上，环境、社会、治理问题距离我们却又如此之近，例如当前仍在全球范围内发展的新冠疫情，又如火灾、洪涝等极端灾害。从全球变暖到地缘震荡，从公共卫生事件到人道主义危机，这些百年变局对全球经济和金融系统稳定带来巨大冲击，给国际社会秩序和治理体系带来了巨大的挑战。ESG投资的重要意义在于，通过资本的力量推动优化资源配置，为人类社会的可持续发展提供源源不断的新动能。

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