创耀科技近年来业绩表现较为波动，期间业务结构重心也发生了转移，然而各项主营业务均存在着一定的大客户依赖问题。
2021年8月11日，创耀(苏州)通信科技股份有限公司（以下简称：创耀科技）在上交所科创板成功上会，并已于2021年12月31日开始申购。
招股书显示，创耀科技公开发行股票数量为2000万股，占发行后股本总数的25%。预计募集资金3.35亿元，其中1.32亿元用于接入SV传输芯片、转发芯片的研发及系统应用项目、1.21亿元用于研发中心建设项目以及0.82亿元用于电力物联网芯片的研发及系统应用项目。
然而，创耀科技近年来业绩表现较为波动，期间业务结构重心也发生了转移，同时各项主营业务均存在着一定的大客户依赖问题。针对上述情况，发现网向创耀科技公开邮箱发送采访函请求释疑，然而截至发稿，创耀科技并未给出合理解释。
业绩不稳，业务结构重心转移
公开资料显示，创耀科技是一家专业的集成电路设计企业，主要专注于通信核心芯片的研发、设计和销售业务，并提供应用解决方案与技术支持服务。公司主要经营模式为Fabless模式，自身不从事晶圆制造和芯片封装测试，该环节主要委托专业的晶圆厂商和封测厂商完成。
事实上，创耀科技近年来的业绩表现较为波动。2018年-2020年，创耀科技实现营收分别为1.09亿元、1.65亿元和2.10亿元，同比增速分别为53.46%、51.76%和26.73%，同期归母净利润分别为0.11亿元、0.48亿元和0.68亿元，同比增速分别为-60.66%、330.69%和42.16%。显而易见，创耀科技营收增速持续下滑，净利润增速波动过大。
来源：Wind（创耀科技）
令人欣慰的是，创耀科技2021年业绩表现再次回温。截至三季度，创耀科技实现营收3.43亿元，同比增长了160.50%，同期归母净利润0.60亿元，同比增长了108.48%。
具体来看业务结构，2018年-2020年及2021年上半年，创耀科技主营业务可分为通信芯片与解决方案业务和芯片版图设计服务及其他技术服务两大部分。其中，前者实现营收分别为0.62亿元、0.98亿元、1.22亿元和1.30亿元，占主营业务收入的比例分别为57.10%、59.11%、58.44%和76.83%；后者实现营收分别为0.47亿元、0.68亿元、0.87亿元和0.39亿元，占主营业务收入的比例分别为42.90%、40.89%、41.56%和23.17%。
进一步来看，通信芯片与解决方案业务中，电力线载波通信芯片与解决方案业务实现营收分别为0.27亿元、0.58亿元、0.56亿元和0.22亿元，占主营业务收入的比例分别为24.66%、35.35%、26.61%和13.13%；接入网网络芯片与解决方案业务实现营收分别为0.35亿元、0.39亿元、0.67亿元和1.08亿元，占主营业务收入的比例分别为32.44%、23.76%、31.83%和63.70%。而在芯片版图设计服务及其他技术服务中，则主要以芯片版图设计服务为主。
来源：招股书（创耀科技）
分析人员指出，2018年时，创耀科技近四成营收来源于芯片版图设计服务，到了2021年上半年，该业务所占比例已下滑半数；而在通信芯片与解决方案业务中，电力线载波通信芯片与解决方案业务占比也逐渐下滑，唯有接入网网络芯片与解决方案业务呈现增长态势，2021年上半年该业务占比已逾60%。也就是说，创耀科技业务结构有所变动，目前近六成营收来源于接入网网络芯片与解决方案业务，占比较高。
大客户依赖较为严重
值得注意的是，创耀科技存在一定的大客户依赖问题。2018年-2020年及2021年上半年，创耀科技向前五大客户销售收入合计0.92亿元、1.45亿元、1.87亿元和1.47亿元，占营业收入的比例分别为 84.62%、87.88%、89.09%和 87.05%。
来源：招股书（创耀科技）
创耀科技在招股书中解释道，公司电力线载波通信芯片与解决方案业务主要面向国家电网和南方电网HPLC芯片方案提供商，接入网网络芯片与解决方案业务主要服务于国内外知名通信设备厂商及大型海外电信运营商，芯片版图设计服务及其他技术服务的主要客户为国内知名芯片设计公司。
分析人员指出，与知名客户合作并不能表示就建立了稳定的合作关系，更要从体量和持续性等方面综合考量。然而，创耀科技的主营业务对大客户均存在一定依赖。
一方面是电力线载波通信芯片与解决方案业务领域，目前智芯微与海思半导体占据了HPLC芯片方案主要市场份额，其余各家份额相对较小，市场竞争较为激烈。2018年-2020年，智芯微的市场份额分别为67.30%、68.06%和63.56%，海思半导体的市场份额分别为10.40%、9.69%和12.21%，而创耀科技支持的客户HPLC芯片方案分别在国家电网占据了6.27%、6.58%和8.31%的市场份额，市场份额较智芯微仍有较大差距。
来源：招股书（创耀科技）
另一方面是芯片版图设计领域，创耀科技的芯片版图设计服务收入主要来自公司A。2018年-2020年及2021年上半年，创耀科技向公司A提供芯片版图设计服务占公司芯片版图设计服务收入的比例分别为100.00%、99.56%、95.79%和95.96%，对公司A存在较大依赖。
来源：招股书（创耀科技）
（发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利）
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