海通宏观：央行发布会的四个信号

来源：金融界

　　18日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，请央行介绍2021年金融统 计数据，并答记者问。 我们认为，发 布会重点传 递了以下四个信号：

　　·预计周四：1年和5年LPR或存在调整空间。

　　·关于稳增长：任务紧、出手快。

　　·货币政策稳增长：宽信用是重点。

　　·货币政策不受美国干扰，汇率有弹性。

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　　预计周四：1年和5年LPR或存在调整空间

　　周一 MLF 和 OMO 降息之后，即将到来的 LPR 报价是否会随之调整？

　　央行货币政策司司长孙国峰表示：“货币市场和债券市场利率也相应下行”、“ LPR 会及时充分反映市场利率变化，引导企业贷款利率下行 ” 。

　　央行副行长刘国强更直接表示：“过两天，就是 20 日 ” , “ 商业银行对资金成本等各种因素比较敏感，会及时考虑各种因素的最新变化，进行报价 ” 。

　　我们认为，本次1年期和5年期的LPR大概率存在调整空间。5年期LPR不仅是房贷利率的定价参考，还影响制造业中长贷、投资贷款。

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　　关于稳增长：任务紧、出手快

　　央行副行长刘国强提到：“在经济下行压力根本缓解之前，不利于稳的政策不出台，有利于稳的政策多出台”。“金融部门不但要迎客上门，还要主动出击”，“现在虽然是年初，但一年的时间很短，一年之计在于春，所以我们要抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切，不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就‘哀莫大于心死’，后面的事就难办了”。

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　　货币政策稳增长：宽信用是重点

　　央行副行长刘国强表示：“把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方”，“增强信贷总量增长的稳定性，引导金融机构有力扩大信贷投放”。“创新和运用好结构性货币政策工具，做好‘加法’，继续加大对小微企业、科技创新、绿色发展的信贷支持”。

　　我们认为，从去年四季度以来出台的系列货币政策工具中，也能够看得出来，稳增长以做大融资为主，价格手段只是辅助，毕竟利率和准备金率的空间还是要“珍惜”。

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　　货币政策不受美国干扰，汇率有弹性

　　央行货币政策司司长孙国峰提到：“增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能”，“人民币汇率的变化主要由市场决定，既可能升值，也有可能贬值，弹性增强”。

　　我们认为，既然可升可贬，再加上我们的资本管理，货币政策也就无需跟随美国，继续强调“以我为主”。