券商策略：“情绪底”和“市场底”共振 积极布局迎接行情起点

来源：金融界

　　中信证券：“情绪底”和“市场底”共振 积极布局迎接行情起点

　　1月高位抱团瓦解引发了资金连锁反应，节前市场流动性压力顶点已现；信用拐点尚需时间验证，年报预告不乏亮点，当前是基本面预期的底；春节长假效应叠加海外风险担忧，节前出现了风险集中过度释放，情绪底也已经出现。政策底早已明确，“情绪底”和“市场底”共振下，A股的超调带来了布局上半年的更好时点，建议围绕两个低位积极布局迎接行情起点。

　　国君策略：市场将随着积极因素的上修逐渐回温 把握消费与基建链机会

　　A股虎年启幕在即，节前负面因素已在逐步弱化，市场将随着积极因素的上修逐渐回温，开年积极加仓。行业配置上，按照稳增长的发力先后顺序、盈利的边际改善程度，推荐：1）消费：加速迈出预期底部，推荐业绩有支撑且负面预期淡化的生猪、家电、家具以及社服/旅游、白酒等方向；2）基建：基建投资改善，助力“兴基建”未来超预期，推荐建材、建筑、电力运营等方向；3）金融：券商、银行；4）消费电子。

　　广发策略：A股节后开门红 建议布局低PEG科技+“稳增长”和“双碳”交集

　　A股节后开门红，建议布局低PEG科技+“稳增长”和“双碳”交集。我们在21.12.5年度策略展望《慎思笃行》中提示了两大关键“预期差”——（1）美联储紧缩节奏超预期；（2）“稳增长”效果低于乐观投资者的预期。不过节后，我们判断3大因素的变化将支撑A股开门红。（1）短期市场对于美联储的加息预期已经较为充分price-in；（2）春节后到两会期间，“稳增长”政策会密集落地；（3）我们判断绝对收益产品减仓的“负反馈”基本结束。除了地产/基建链以外，我们还建议关注低PEG科技股&“稳增长”和“双碳”交集的低估值价值股。

　　浙商策略：超跌之后短期或有阶段性反弹 继续布局“三低”

　　超跌之后短期或有阶段性反弹，但展望2月至3月我们认为并非进攻良机，耐心等待美联储加息落地，继续挖掘具备“三低”特征的稳增长链和出行链，同时储备以科创板为代表（以半导体和专精特新为代表的国产替代、智能驾驶、以工业软件为代表的工业智能化等）的新成长链。其中，针对“三低”方向，就稳增长而言，关注银行、房地产、建筑、家电、公路等；就出行链而言，关注机场、航空、酒店等。

　　西部策略：在“类过热”环境中寻找机会 从结构上把握四条主线

　　对上半年市场可以更乐观一些。站在当下时点，随着前期市场对于分母端预期的充分交易，我们认为上半年市场的关注点将重新回归分子端。建议投资者从结构上把握四条主线：首先，业绩仍保持高增长的新能源板块有望成为市场行情阶段性主线；其次，随着市场成交逐步回暖，叠加全面注册制预期升温，券商的板块性投资机会值得关注；第三，以餐饮旅游和商贸零售为代表的线下经济有望迎来修复；最后，受益于价格从PPI到CPI传导的必须消费品依然是全年最具确定性的主线，农业等板块依然值得持续关注。

　　华西策略：A股将演绎先扬后抑 理性看待本轮春季行情演绎

　　年初以来，在海外货币政策收紧预期和资金节前避险因素扰动下，A股市场风险偏好持续转弱。春节期间，海外股市有惊无险，全球主要股指多数上涨，同时国内政策层接连发声提“稳增长”，节后市场情绪面有望修复。此外近期公募开启自购和热门基金放开限购，有助增量资金节后流入A股，2月份A股有望迎“超跌反弹”。鉴于当前美联储定调偏鹰派，海外货币政策收缩预期较强，在三月美联储议息会议落地前，全球风险资产仍将受到一定扰动，预计A股更多还是以结构性行情为主，建议理性看待本轮春季行情。

　　民生策略：春节期间海外市场通胀弹性与利率上行 等待宽信用与需求恢复

　　信用的收缩、经济的低迷与海外通胀压力在2022年以来深深困扰着全市场投资者。无论是价值还是成长，鲜有人做到“独善其身”。未来国内需求回暖与通胀回升的概率依然在不断增大，做多通胀与做多需求在短期不会矛盾，更长期视角或有分化。推荐：有色（铜、铝、金）、银行、原油（油气开采、油运）、煤炭、房地产和钢铁。主题上，推荐乡村振兴（数字政务、县域消费）。

　　国金策略：牵制A股的海外因素逐步消退 市场进入由守转攻的阶段

　　春节前海外市场震动牵制A股市场，市场情绪持续低迷。从换手率的数据来看，今年以来各大指数换手率均明显下降，特别是创业板和中证500指数，当前换手率均处在2010年以来的低位。春节期间，随着美联储加息/缩表的预期逐步趋于稳定，叠加财报季业绩趋于明朗，海外市场在春节期间明显企稳。在海外不利因素解除后，叠加国内政策友好环境，A股市场或将迎来开门红，市场进入由守转攻的阶段。