网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

轻工制造行业2022年策略报告——守拙龙头,静候花开

0
分享至

来源:金融界

  轻工制造行业2022年策略报告——守拙龙头,静候花开

  1. 2022年随着新型烟草监管落地、地产政策边际合理化、大宗应收减值落地,原材料价格企稳下降,地产数据见底,板块机遇大于挑战,看好2022年估值持续修复。 2021年轻工制造(申万)累计上涨11.65%,同期上证指数累计上涨4.80%,虽小幅跑赢市场,却是极具挑战的一年:1)2021年地产信贷风险暴露、地产政策收紧持续扰动家居内销板块;2)原材料价格上涨、海运费上升和汇率同比升值使得出口面临增收不增利;3)“双减”政策扰动文化纸及文具行业;4)电子烟政策、烟草反腐的不确定性、龙头公司在海外一次性小烟的阶段性节奏错位,带来新型烟草板块波动率放大。以上因素在2022年皆有望迎来边际改善,带动板块估值修复。

  2. 家居:家居回归零售及成本下行主线下,我们看好2022H1个股估值持续修复。定制家居方面,我们认为2022年定制家具行业主线为回归零售,发力整装,走向整家。推荐【索菲亚】、【欧派家居】。软体家居方面,内销市场行业集中度有望进一步提升;关注成本下行带来外销盈利修复机会。推荐【顾家家居】、【喜临门】。

  3. 新型烟草:我们认为监管强化,将不断激发优秀龙头公司创新能力。全球监管政策趋于稳定的预期下,新型烟草不断切入新兴市场。我们看好龙头在海外一次性电子烟跟进中后来居上,份额提升,推荐【思摩尔国际】。

  4. 必选消费:我们测算2023年文具板块双减政策完全放量后约减少16%的K12群体书写工具需求量,但只影响增速,而非斜率。单价提高及集中度提升的长期趋势不改,我们预计高基数在2022Q3消化。办公集采带来的渠道扁平化、集中化趋势下,龙头配置价值凸显,推荐【晨光文具】。个护高端化趋势明显,2022年原材料趋势为高位回落,推荐加强品牌营销,持续打造感知差异化的头部企业【中顺洁柔】。

  5. 造纸:市场预期触底,我们预计2022Q2-Q3有望带来超额收益,长期看好特种纸。木浆系:2021年需求偏弱,景气度处于底部。我们预计行业仍需一至两个季度消化库存及新增产能,2022年Q2-Q3随着中小产能逐步出清,行业景气度有望回升;废纸系,持续看好废纸纤维跨境流动多样化带来的海内外成本差异收窄,盈利持续提升;我们将持续关注具有特殊使用性能、品种众多的特种纸细分龙头机会。

  投资建议:家居板块:1)定制方面结合大宗业务收入占比、应收账款风险及估值水平,推荐【索菲亚】、【欧派家居】,建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。2)软体方面重点推荐自主品牌加速推进,下沉渠道建设领先的【喜临门】;同时推荐【顾家家居】、【敏华控股】、【梦百合】。3)新型烟草板块推荐全球雾化电子烟龙头【思摩尔国际】。4)必选消费板块推荐经营稳健、回调较多的行业龙头【晨光文具】;品牌市场份额不断提升、管理团队优秀的【中顺洁柔】。5)造纸板块:推荐成长确定性强、成本优势不断巩固的【太阳纸业】,建议关注【仙鹤股份】、【华旺科技】。

  风险提示:汇率及原材料价格大幅波动;地产竣工及销售不达我们预期;行业竞争加剧;消费需求恢复较慢;政策监管强度超过我们预期等。

  (分析师 张潇、邹文婕)

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
被LV男销售忽视还遭柜姐翻白眼,年消费百万深圳黑金卡客户破防了

被LV男销售忽视还遭柜姐翻白眼,年消费百万深圳黑金卡客户破防了

极目新闻
2024-11-25 14:18:40
迪拜与深圳谁更强?迪拜GDP高达1176亿美元,深圳是多少?

迪拜与深圳谁更强?迪拜GDP高达1176亿美元,深圳是多少?

欲知
2024-11-23 23:57:24
大结局已定?中方不等特朗普上台,兵分3路发起总攻,美收坏消息

大结局已定?中方不等特朗普上台,兵分3路发起总攻,美收坏消息

排头军史官方
2024-11-25 11:35:43
再见,巴萨!8000万顶级中场被“挂牌出售”!弗里克钦点豪门猎物

再见,巴萨!8000万顶级中场被“挂牌出售”!弗里克钦点豪门猎物

头狼追球
2024-11-25 14:05:45
国家烟草专卖局原局长凌成兴,非法收受他人财物,数额特别巨大

国家烟草专卖局原局长凌成兴,非法收受他人财物,数额特别巨大

新京报
2024-11-25 15:22:44
专家:3千月薪,已经足够过上中等生活,中国约4.6亿人达标

专家:3千月薪,已经足够过上中等生活,中国约4.6亿人达标

猫小狸同学
2024-11-24 16:40:03
赵荣波严重违纪违法被查,他这个城投人就这样倒下了

赵荣波严重违纪违法被查,他这个城投人就这样倒下了

肖飞说
2024-11-25 14:35:10
浙江大学周一超被执行注射死刑,被按执行床时,他号啕大哭

浙江大学周一超被执行注射死刑,被按执行床时,他号啕大哭

一场奇遇日记
2024-10-06 17:21:20
中国游客入住日本民宿后,留下大量垃圾被曝光后惨遭几百万人围观……

中国游客入住日本民宿后,留下大量垃圾被曝光后惨遭几百万人围观……

日本物语
2024-11-24 16:56:33
宗馥莉烧完“三把火”后

宗馥莉烧完“三把火”后

中国企业家杂志
2024-11-25 10:44:51
靳东与圈外富婆聚会,肚鼓脸圆头发白显老!范冰冰穿百元衣也贵气

靳东与圈外富婆聚会,肚鼓脸圆头发白显老!范冰冰穿百元衣也贵气

扒星人
2024-11-24 12:59:46
俄罗斯导弹炸到什么了?英媒:袭击不同寻常,引发3小时持续爆炸

俄罗斯导弹炸到什么了?英媒:袭击不同寻常,引发3小时持续爆炸

说天说地说实事
2024-11-24 13:52:54
1996年我退伍后来广东,被好朋友背叛,一个风尘女成了我命中贵人

1996年我退伍后来广东,被好朋友背叛,一个风尘女成了我命中贵人

农村情感故事
2024-11-11 19:54:54
生殖功能较强的男人,通常有以下几个共性,若你全占,值得恭喜!

生殖功能较强的男人,通常有以下几个共性,若你全占,值得恭喜!

晓徙历史
2024-11-22 17:33:18
曾经是明星,如今成了摆摊小贩,这5位落魄明星,一个比一个卑微

曾经是明星,如今成了摆摊小贩,这5位落魄明星,一个比一个卑微

探寻者
2024-11-22 17:30:00
印尼队多人被亚足联禁赛!国足意外获利出线在即,将保送进世界杯

印尼队多人被亚足联禁赛!国足意外获利出线在即,将保送进世界杯

小海要说球
2024-11-24 20:18:46
黑龙江省发布暴雪红色预警

黑龙江省发布暴雪红色预警

界面新闻
2024-11-25 13:06:28
毛泽东表兄在中南海酗酒无人能管,主席给他一封信,红着脸回老家

毛泽东表兄在中南海酗酒无人能管,主席给他一封信,红着脸回老家

近史谈
2024-11-24 10:44:55
为啥想见特朗普就得去海湖庄园?

为啥想见特朗普就得去海湖庄园?

侃半仙
2024-11-25 11:49:36
新华社消息|普京:俄将视其安全所受威胁程度继续测试新型导弹

新华社消息|普京:俄将视其安全所受威胁程度继续测试新型导弹

新华社
2024-11-23 10:40:31
2024-11-25 17:23:00
金融界
金融界
投资者信赖的财经金融门户网站
4298926文章数 542512关注度
往期回顾 全部

财经要闻

未来3-6个月创新高?哪些赛道有潜力?

头条要闻

哈尔滨冰雪大世界糖葫芦点位100万起拍 去年40万成交

头条要闻

哈尔滨冰雪大世界糖葫芦点位100万起拍 去年40万成交

体育要闻

国乒的起伏与夺冠,有些东西已经变了

娱乐要闻

小S为二女儿庆祝17岁生日

科技要闻

蔚来李斌内部信:2026年盈利不容有失

汽车要闻

特斯拉限时优惠:Model Y仅23.99万起 还能5年0息

态度原创

旅游
教育
家居
游戏
公开课

旅游要闻

单方面免签名单再拉长,入境游市场持续复苏

教育要闻

走马灯数142857我太熟悉了!看我如何拿捏……

家居要闻

素韵留白 极简空间的空灵之境

《潜行者2》彩蛋疑似致敬COD:重现现代战争经典任务

公开课

一块玻璃,如何改变人类世界?

无障碍浏览 进入关怀版