经过一年多的“业务调整”，阅文集团总算实现扭亏为盈。
3月22日，阅文公布了2021年全年业绩报告。财报显示，2021年阅文集团总收入为86.7亿元；归母净利润达18.5亿元；非国际财务报告准则下（Non-IFRS）的归母净利润达12.3亿元。
对比上年来看，公司2020年营收85.25亿元，经营亏损则达到44.83亿元，主要原因是子公司新丽传媒表现不佳，商誉、商标减值44.06亿元，严重拖累业绩。
“盈利了”，这是阅文2021年财报对比2020年最大的变化。
总体来看，2021年阅文的业务亮点主要体现在IP创作、IP可视化、IP的跨代际流传等方面。
在供给侧，2021年平台新增了70万作家和120万部作品，全年新增字数超过360亿。在2021年阅文的新增作家中，95后占比高达80%。
在影视领域，阅文联合推出了《赘婿》、《斗罗大陆》、《叛逆者》、《你好，李焕英》、《人世间》、《雪中悍刀行》等热门作品。
动画及漫画领域，2021年阅文上线了《斗破苍穹》的两部新作，共取得了超过40亿的播放量。此外还播出了《大王饶命》、《萌妻食神之再结良缘》等作品。2021年，在腾讯视频播放量排名前10的新增动画中，有5部改编自阅文的IP。
2020年底，阅文与腾讯动漫宣布将用三年时间合作将300部网络文学作品改编成漫画，目前已有超过100部阅文IP改编的漫画作品在腾讯动漫上线。
01
付费用户下滑
回顾阅文集团的发展历程，IP版权、在线阅读是其崛起的关键词。
阅文集团前身成立于2013年，是中国最大的网上文学平台。2015年，腾讯拿下盛大文学后，腾讯文学和盛大文学合并成为阅文集团，旗下品牌涵盖QQ阅读、起点中文网、红袖读书、潇湘书院等。
彼时网络文学开始野蛮生长，IP改编的电视剧、电影堪称流量收割机。阅文集团作为IP红利的最大受益者，短短两年时间后，于2017年11月8日，正式登陆港交所。
2018年10月，阅文集团完成对新丽传媒的收购，进一步深入IP价值链，将自身内容实力向下游延展，此后新丽传媒一直是阅文的内容输出主力。
阅文集团将2021年的成绩归功于新的管理团队，2020年4月27日，阅文集团“换帅”，以吴文辉为核心的团队“荣退”，程武接替吴文辉上任，掌舵阅文集团、新丽传媒、腾讯影业“三家马车”，推动IP运营的效率和影视工业化。
2020年，在阅文集团全年亏损44.83亿时阅文集团表示，公司既受到了新冠疫情的影响又面临着市场竞争的加剧，一整套体系的缺乏和各业务融合的不顺畅也阻碍了阅文前行的脚步。新管理团队上任后制定了新的发展方针，使公司业绩在下半年实现了扭转。
如今，程武上任将满两年。翻看最新年报，动漫、游戏等IP生态链各方面取得了较好的成绩。
程武接手后，阅文集团主营业务被分为在线业务和版权运营及其他业务两部分。其中在线业务收入同增9.6%至53.08亿元，占总收入的61.2%。
在用户层面，2021年公司在线业务的月活跃用户数达到了2.486亿，创下历史新高。但月均付费用户为870万，较2020年1020万下降14.7%。与此相对的是免费阅读渠道的平均日活约为1500万人，同比增长50%。
免费阅读用户的增长也带动了阅文广告业务增收。财报称，腾讯自营渠道在线业务收入同比增长28.1%至8.08亿元，主要由2021年免费阅读用户增长带动广告业务增长。
付费用户下滑、免费阅读扩张的背景是，2020年4月，阅文将付费阅读+买断分成的内容变现模式，变为免费内容引流+IP衍生的流量变现模式，对阅文集团进行免费制度大改革。
相对于在线业务，阅文的版权运营业务并没有那么亮眼。
02
新丽传媒营收降四成
报告期内，新丽传媒《赘婿》《叛逆者》《雪中悍刀行》、《你好，李焕英》等表现亮眼，其中《你好，李焕英》票房超54亿，《雪中悍刀行》播放量近70亿。2022年春节档上映的电影《这个杀手不太冷静》票房达26亿元，在央视播出的电视剧《人世间》创央视一套黄金套收视率近8年新高，其海外播映权已授权给Disney。
但一些作品未能对2021年的业绩有太大的贡献。
2021年，备受关注的新丽传媒实现净利润5.3亿元，同比增长24.3%，但收入由上年的20.3亿元减少至12.2亿元，导致阅文集团2021年版权运营及其他业务收入同比减少8.7%。
撇除新丽传媒的收入，版权运营及其他收入增加30.0%至21.43亿元，主要是由于版权授权、动画及自营游戏产生的收入增加所致。
阅文于2018年10月以155亿元收购新丽传媒100%股权，并约定新丽传媒在2018-2019年的净利分别不低于5亿元、7亿元，之后新丽传媒连续两年的业绩未达预期。
进入到2021年，新丽传媒依然受到行业因素的冲击。如踩雷“吴亦凡事件”导致《青簪行》搁浅；《狼殿下》受肖战网络口碑影响，预期表现大打折扣。
但长远来看，新丽传媒依然是阅文的重要王牌。新丽2022年将上线《纵有疾风起》、《风起陇西》等6-8部电视剧，电影方面将有2-3部新电影上映，动画方面则有《舞动乾坤》《斗破苍穹》的续集，以及一些新番。
此外，基于阅文旗下热门IP改编的影视剧《庆余年第二季》、《赘婿第二季》以及《大奉打更人》影视化项目等均已进入筹备阶段。
截至3月23日收盘，阅文涨8.98%，股价为34.05港元，总市值约348亿港元。
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