深度 | 2021年银行理财业务变迁

21资管研究院 作者：唐曜华

编辑：方海平

随着各大银行陆续披露2021年年报以及理财公司陆续披露2021 年下半年理财业务报告，银行及理财公司理财业务资产投向变化也浮出水面。

报告数据显示，2021年多家银行及旗下理财公司将合计非标投资占比降到个位数，2021年末建设银行和建信理财的理财业务合计非标投资余额相比年初减少了64%，合计非标投资占比降至6.35%；浦发银行理财业务的非标投资余额也相比年初减少了63%。

农业银行和农银理财的理财业务2021年末合计非标投资占比为8.71%，非标投资余额也相比2020年末减少。

去年或更早成立理财公司的银行中，去年普遍继续分批将理财产品划转至旗下理财公司，截至目前，大部分理财产品已划转至理财公司，银行剩余的理财产品则越来越少。固定收益类资产依然为理财公司发行的理财产品投资的主要方向。

理财公司产品余额大增

多家银行批量划转

招商银行去年的理财产品划转从2021年1月份就开始，陆续分批划转至理财公司，去年10月份第7批理财产品完成划转。招行在2021年年报中也提到，根据资管新规等相关政策要求，该行理财产品逐步迁移至招银理财，新产品主要通过招银理财发行。

中信银行去年也分多批次划转了大量理财产品至旗下理财公司信银理财，带来信银理财产品余额大增，2021年末信银理财存续的理财产品余额为8179.84亿，而2020年末信银理财存续理财产品余额为398.92亿元，2021年存续理财产品余额增长了19.5倍。信银理财于2020年7月成立。

在交银理财于2019年6月成立后，交通银行2019年就开始陆续将理财产品移交给交银理财，2021年末交通银行存续期理财产品金额为12246.64亿，相比年初大增129.43%。在今年1月份浦银理财成立后，浦发银行在今年3月份就开始公告第一批理财产品划转，但受一些因素影响划转出现延迟。

按照《商业银行理财业务监督管理办法》（银保监会令2018年第6号）第十四条规定“商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务。因此商业银行成立理财公司后，大量理财产品陆续划转到理财公司。

银行及理财公司普遍压缩非标规模

去年各家银行和理财公司普遍按照监管要求压降非标，推动业务回归本源。资管新规虽然未规定不能投资非标，但提出了期限匹配、限额管理等要求。

浦发银行公布的理财业务报告显示，去年下半年浦发银行将非标投资比例由22.01%压缩到8.56%，2021年末相比6月末大幅压缩。

2021年6月末浦发银行理财业务投资非标的余额为2749.54亿，占比22.01%，到了2021年年末，浦发银行理财业务投资非标的余额为1005.98万元，占比8.56%，无论余额还是占比均明显下滑。

建设银行及旗下建信理财的理财业务非标投资余额和占比均明显压降。2020年末建设银行和建信理财业务合计投资非标的总余额为4406.81亿，占比为18.26%。

而到了2021年年末，建设银行和建信理财的理财业务合计投资非标的总余额为1584.5亿，相比年初减少64%，占比为6.35%，相比年初的18.26%也出现大幅下降。

截至2021年末，建设银行理财业务投资非标的余额为261.38亿，占比12.68%。建信理财2021年投资非标的余额为1323.12亿，占比5.78%。相比2020年末均明显压降。

交通银行及旗下交银理财虽然压降幅度不大，但由于本身占比不算高，因此压降后非标合计占比也降到了个位数。2020年末交通银行和交银理财的理财业务合计非标投资金额1386.61亿，占比11.05%。

到了2021年末，交通银行和交银理财的理财业务合计非标投资金额1239.86亿，占比降到了8.07%。具体来看，截至2021年末，交通银行理财业务非标投资金额494.44亿，占比30.13%，交银理财的理财业务非标投资金额745.42亿，占比5.43%。

农业银行和旗下农银理财的合计非标投资余额也出现下降，2021年农银理财和农业银行合计非标投资余额1873.46亿，占比8.71%。而2020年末，光农业银行的理财业务非标投资余额就有2317.6亿。农银理财2020年末非标投资数据未披露。

此外，民生银行也在2021年持续压降信托及资管计划、理财产品等非标投资，据民生银行2021年年报披露，2021年民生银行非标投资日均规模同比下降2459.03亿元，结构性存款日均比上年下降4218.40亿元。

按照监管要求压降非标也会给收入带来一定影响，民生银行在2021年年报中称，大幅压降非标投资，推动业务回归本源，也给业务收入带来影响。

多家理财公司间接投资比例提高

权益配置有升有降

从大部分理财公司2021 年下半年理财业务报告来看，由于理财公司发行的理财产品主要销售对象依然为追求稳健的银行客户，因此理财产品的主要投向依然为固定收益类资产，比如截至2021年末，农银理财存续理财产品92.75%的资产投资固定收益类资产，信银理财存续理财产品80.25%的资产投资债权类资产，兴银理财75.07%的资产投资债权类资产。

而风险相对较高的权益类资产，各家理财公司的存续理财产品投资的比例普遍不高，相对较高的有农银理财、光大理财、交银理财等。穿透后，去年末农银理财存续理财产品投资权益类资产的比例为5.54%，相比2021年6月末6.65%的投资比例有所下降。

交银理财存续理财产品去年下半年也降低了投资权益类资产的比例，投资权益类资产的比例由去年6月末的6.01%下降至去年末的4.03%。

去年末降低权益类资产投资比例无疑是明智的选择，今年开年股市就出现大跌，目前上证指数已从去年末的3639.78，最低跌至3023.3，目前虽然有所回升，依然还在3200点附近波动。

光大理财未披露公募资管产品投资权益类资产的比例，若仅统计直接投资权益类资产和通过私募资管产品投资权益类资产比例，2021年末该数据为5.94%，相比2021年6月末的3.4%进一步提高。

通过投资资管产品、公私募基金进行间接投资为不少理财公司的选择，尤其通过资管产品间接投资的比例不低。

去年下半年多家理财公司的理财业务提高了通过资管产品进行间接投资的比例，比如光大理财去年末存续理财产品投资私募资管产品的比例为32.66%、投资公募资管产品的比例为1.22%，合计通过资管产品投资的比例为33.88%，较2021年年中20%左右的比例进一步提高。

工银理财和农银理财在去年下半年将通过资管产品间接投资的比例提高到50%以上，去年年末工银理财通过资管产品间接投资的比例为52.81%，相比去年6月末40.53%的比例进一步提高；农银理财去年末通过资管产品间接投资的比例为50.65%，相比去年6月末28.98%的比例大幅提高。

本期编辑 李志坤