新股申购解析：景业智能（申购日期2022-4-19）

0、前言

全面注册制后，新股不再是无脑申购都能赚钱了。随着新股发行条件放宽，供给进一步加大，许多质地差、发行价高的新股频繁破发。所以，新股申购不再是从前稳赚不赔的生意，申购时要细细辨别。

1、发行基本信息

发行价：33.89元，发行市盈率：41.94倍，申购日期：2022-4-19，板块：自动化设备

2、主营业务

特种机器人及智能装备的研发、生产及销售。

从2021年经营数据可以看出，主要收入来源为核工业智能装备，收入占为86.94%,毛利率为43.93%。毛利率还不错。

前五大客户收入占比95.23%，其中航天科技集团下属单位收入占比为52.3%。

3、成长性分析

营业总收入从2018年7984万增长到2021年3.49亿，年化增长率63.51%，扣非净利润从1368万增长到2021年的6659万，年化增长率69.48%。

增速非常高，成长性很快。

4、利润率

毛利率在2019年达到峰值60.49%后逐步下滑，至2021年降至44.61%，降幅26.25%。

2019年度由于部分箱式智能装备的项目拥有较高毛利率，从而提高了该类产品以及综合毛利率;2020年度由于箱式智能装备项目减少，放射性物料转运装备项目增多，使得毛利率回归到2018年度的水平;而今年前六个月由于非核智能装备业务部分，根据客户要求改变技术参数次数较多，以及按照调试过程较长所花费的成本过多，使得毛利率降低，也进一步拉低公司的综合毛利率。

所以毛利率波动是由于产品结构发生改变所致，而非竞争加剧。

净利率2019年达到峰值26.51%后逐步下滑，至2021年降至21.91%，降幅17.35%，主要由于毛利率下降所致。

2018年的高ROE是由于高负债率所致，2021年ROE在2019、2020年基础上下降主要由于净利率下降所致。但从绝对值来看，即便是最低值的2021年，仍然高达28.08%，属于极优秀的水平。

公司盈利利润率很高，盈利能力很强，投资回报率ROE很高。

5、总结

公司盈利利润率很高，盈利能力很强，投资回报率ROE很高，同时公司仍在快速成长之中。

以公司发行价33.89元看，发行后总股本0.82亿，对应市值28亿。2021年对应市盈率41.94倍，行业市盈率34.36倍。

本文内容仅代表个人观点，不作为投资参考依据。