【龙策略】龙师傅竟然也踩雷了！

这几天，龙师傅踩了个大雷！

没错，就是电子烟龙头劲嘉股份。

从2010年入市，也经历过大大小小的牛市和熊市，话说这踩雷倒是第一次。

不过踩雷不要紧，毕竟不踩雷的投资生涯是不完整的。

但重要的是，如何总结以及如何应对，才能避免未来的风险发生。

今天，龙师傅就来和大家聊聊这次踩雷的始末。

01

投研笔记一

电子烟龙头蓄势待发，龙师傅重仓买入

关注龙师傅的投资者应该都知道，劲嘉一直是龙师傅长期跟踪的一家公司，而且也十分看好。

这里龙师傅也再说一下当初投资劲嘉的逻辑。

劲嘉三大业务，烟标（也就是烟盒），智能包装，电子烟。

烟标这块是中国烟草的主要供应商，不过由于国内传统烟草增速有限，所以这个业务目前处于稳定的状态，没什么增长，属于基本盘。

智能包装这块，是公司的增长点之一，大客户包括茅台、泸州老窖、vivo等大企业，其自主研发的内置芯片包装盒可以赋能物联网状态下生产、运输、仓储、销售、售后等环节，每年约20%的增速，成长可观。

电子烟是最核心的增长点，也是龙师傅投资的核心原因。目前劲嘉的电子烟产业链覆盖雾化、HNB，从上游香精、烟油到下游的代工生产，可谓一体化覆盖，其中香精技术更是全国一流水平。

更重要的是，据龙师傅了解，公司与中国烟草关系非凡，也是国内唯一一家与中国烟草旗下云南分公司合资建立子公司的民营企业。

在预期电子烟政策在今年3月到5月陆续出台的背景下，龙师傅认为劲嘉一定能拿到中国烟草的生产许可。凭借与中国烟草的过硬关系，公司更是有机会成为国内电子烟第一股！

在这样的逻辑下，龙师傅大约投资了20%的仓位，对于注重风控的龙师傅而言，这一仓位已经堪称重仓了。

02

投研笔记二

董事长突发被留置，20亿压单封死跌停板

然而所谓主观之外，诸事无常。

2022年4月15日早上，公司一纸公告直接把股价死死按在跌停板上。

公司披露，公司实控人、董事长乔鲁予被上犹县监察委立案并留置。

受此影响，劲嘉股份直接一字板跌停，4月15日成交额2300万，压单超过20亿，4月18日周一成交额1200万，压单依然超过20亿。

按照这样的成交量和压单来看，估计再来十几个甚至二十几个跌停也不是没有可能。

所以，想跑的幻想可以暂时收起来了。

那么，我们先来解决几个问题——

第一，为什么一则消息引发了这么大的抛压？

第二，董事长被抓主要是什么原因？对上市公司影响多大？

第三，目前想跑是不可能了，后续公司股价会如何演绎？

先来看第一个问题，为什么一则消息引发了这么大的抛压？

原因很简单，两点，第一个原因是有前车之鉴，华宝国际此前也因为董事长被查，直接被中国烟草加入了黑名单，剔除了供应链，受此影响，港股华宝国际暴跌75%。

第二个原因是劲嘉中机构客户较多，是典型的机构重仓股，一旦出现未知风险，机构出于风控要求，会第一时间挂上卖单。

尽管99%的机构资金是跑不掉的，但卖单还是得挂上，基金经理不挂，风控总监也给你挂上。

这就形成了目前劲嘉只有150亿市值，却有20多亿卖单的“壮观”场面。

而且可以肯定是，只要事件一天不明了，公司就会持续跌停，直到事件出现转机。

回到第二个问题，董事长被抓是什么原因？对上市公司影响多大？

我们来细细解读一下这则公告，上犹县属于江西赣州市，监察委属于纪检委。可以看出，乔鲁予大概率是因为贿赂体制内高官被留置。

对上市公司影响多大呢？

这就要看贿赂的谁？如果是烟草体系内的高官，那就涉及烟草反腐，这个问题就严重了，很有可能导致公司电子烟业务直接夭折，步入华宝国际的老路。

这也是为什么机构拼命抛售的核心原因。

如果和烟草体系没关系的话，那是最好的情形，对上市公司的影响也微乎其微。

据了解，劲嘉股份在赣州境内的烟草业务很少，主要是乔鲁予自己的房地产业务在赣州内，而这块业务和上市公司没有关系。

所以如果此次乔鲁予被监察委留置是因为地产业务涉及贿赂的话，对劲嘉来说丝毫不影响未来的发展，毕竟当前公司主要运营负责人是总经理侯旭东，而不是乔鲁予。

这边龙师傅也从草根层面（上市公司员工和赣州本地相关人事）做了些打听，得到的口径都是认为是房地产那块出了问题，可能在拿地时涉及了某江西的贪官。

从总经理侯旭东认为立案事项与公司无关的表述来看，也暗示大概率是和地产方面的贪腐有关。

当然，在没有官方说明之前，具体情况都不得而知，目前总经理代理董事长职务。

另外公司信披方面也有点瑕疵，本来应该4月2号披露，结果直接拖了半个月才披露，备受投资者诟病。

目前不少投资者打算集体起诉，不过龙师傅认为，起诉成功的可能性不大，因为前期持有的股民不会因为延迟披露就减少损失。

唯一有望得到赔偿的是4月2日之后至4月14之间买入的投资者，因为他们属于在重大信披遗漏的状态下买入了股票并遭到了损失。但从这段时间的交易量来看，其实很少，所以就算有赔偿的话，对公司的影响也不大。

再来看第三个问题，后市劲嘉的股价会怎么走？

龙师傅认为，在没有确定消息之前，基本可以确定的是会持续跌停封板。

然后就等消息落地，如果此次事件是由于乔鲁予自己那边地产的贪腐问题，那自然不涉及公司的未来发展和前景，烟草牌照也自然很快落地。

从公司发布的去年年报来看，增速23%，整体基本面也不错。

那股价有望复制中天科技从暴雷到排雷的走势，大家体会一下——

如果最终落地的原因真的与中烟反腐有关，且公司被取消了烟草生产资格证，那么对于劲嘉的股东而言，损失一定是巨大的。

再好的基本面都不管用了，公司将完全丧失电子烟市场，龙师傅也将以最终开板的价格忍痛割肉。

所以，短期多跌几个板是不重要的，躺平就好了，重要的是等待后续的消息进展——

乔鲁予为何被留置？会不会影响公司的电子烟生产牌照的发放？

最后，龙师傅用一次惨痛的踩雷经历给大家做了一次“反面教材”，希望大家平时投资的时候也要多加警惕，尤其是民营企业是否涉及贪腐的问题。

祝愿大家以后的投资都不再踩雷！

声明：本文所有的宏观判断、事件解读、行业分析、基本面研判等，不构成投资操作建议，请大家独立思考，谨慎投资。