伯克希尔哈撒韦如何赚钱？

来源 | 观良者

作者 | 一棵树

疫情以来伯克希尔哈撒韦第一次线下股东大会备受瞩目，两位年龄加起来近200岁的智慧老人每次都能给我们带来思考和惊喜。不禁让我们好奇，伯克希尔哈撒韦究竟是如何赚钱的？

从冰淇淋到汽车保险，从内衣到建筑材料，几乎都无法避免与伯克希尔哈撒韦公司做生意。

即使是对股市一无所知的人也听说过伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.），可能是因为沃伦·巴菲特（Warren Buffett），也可能是因为该公司的股票是世界上最昂贵的。其A级股票（BRK.A）的交易价格为475879美元。

该公司之所以能够实现这一惊人的数字，部分原因是他们从未拆分过A类股票，而且自1970年董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特担任领导职务以来，他们只支付过一次股息。这使得伯克希尔能够保留其公司收益，并不断将资金进行再投资。

伯克希尔哈撒韦公司历史

要了解伯克希尔哈撒韦公司的股票是如何达到望而兴叹的股价，先了解一下公司和经营它的人会有所帮助。

奥利弗·蔡斯

1839年，面容严肃的新英格兰商人奥利弗·蔡斯（Oliver Chace）成立了一家纺织品制造公司，即位于罗德岛州瓦利福尔斯的山谷瀑布公司（Valley Falls Company）。50年后，即1889年，该公司与伯克希尔棉花制造公司合并。1955年，该公司再次合并，这次是与海瑟薇制造公司合并，至此伯克希尔哈撒韦公司正式诞生了。

大萧条之后，对纺织品的需求下降，位于马萨诸塞州新贝德福德的伯克希尔哈撒韦公司开始关闭其15家工厂中的几家。在内布拉斯加州的奥马哈，一位名叫沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的精明股票交易员注意到了这一点，1962年，当他32岁时，巴菲特开始购买该公司的股票。

到1964年，伯克希尔哈撒韦公司的负责人，名叫西伯里·斯坦顿（Seabury Stanton），向巴菲特口头提出以每股11.50美元的价格回购巴菲特的所有股票。然而，当书面报价到达奥马哈时，显示的价格仅为11.375美元，巴菲特看到了机会。

巴菲特没有出售他在伯克希尔哈撒韦公司的股份，而是购买了更多的股票，最终控制了该公司。他的第一个行动就是解雇斯坦顿。到1967年，巴菲特开始投资保险业，到1970年代后期，伯克希尔哈撒韦公司收购了政府雇员保险公司（GEICO）的股权，1985年，伯克希尔关闭了最后一家纺织厂。

伯克希尔哈撒韦公司是做什么的？

伯克希尔哈撒韦公司是一家美国跨国企业集团控股公司，总部位于内布拉斯加州奥马哈。集团是在不同行业运营的多个业务实体的组合，由母公司和许多子公司组成。控股公司或母公司持有其他公司股票的控股权，通常不会自己生产商品或服务。

伯克希尔哈撒韦公司赚钱的方式

伯克希尔哈撒韦公司拥有并经营着一系列业务，我们将在伯克希尔2021财年表格的帮助下进行分析。伯克希尔哈撒韦的2021财年于2021年12月31日结束。

伯克希尔哈撒韦公司部门贡献（伯克希尔哈撒韦公司2021财年）

独资企业

伯克希尔的一些全资业务包括：

保险板块

· 保险收入：增长 8.3% 至 751 亿美元

· 保险 EBT：下降 3.0% 至 66 亿美元

· 保险包括：超过总收入的 27%

· 保险 EBT 包括：约占 EBT 总额的 20%。

伯克希尔哈撒韦的保险公司包括：

GEICO：一家私营公司，是仅次于 State Farm Insurance 的美国第二大汽车保险公司；它有一个著名的壁虎吉祥物。

伯克希尔哈撒韦初级集团：商业财产和意外伤害保险。

伯克希尔哈撒韦再保险集团：超额损失再保险、配额份额再保险和临时再保险，这是由主要保险公司购买的保险，以涵盖主要保险公司业务中的单一风险或一组风险。

铁路运输部分

· 铁路运输收入：增长 11.6% 至 233 亿美元

· 铁路运输 EBT：增长 15.7% 至 79 亿美元

· 铁路运输：占总收入的 8%

· 铁路运输 EBT 包括：超过总 EBT 的 24%

伯克希尔哈撒韦的铁路运输公司是：

伯灵顿北圣达菲 (BNSF) 铁路：与联合太平洋铁路公司一起，这两条铁路在美国西海岸铁路运输领域拥有双头垄断地位。

制造部门

· 制造业收入：增长 16.3% 至 687 亿美元

· 制造业 EBT：增长 22.9% 至 98 亿美元

· 制造收入包括：占总收入的 25%

· 制造业 EBT 包括：约占 EBT 总额的 31%

伯克希尔哈撒韦公司与以下公司合作制造工业、建筑和消费品：

Duracell Inc.：碱性电池、充电电池、特种电池和智能电源系统的制造商

路博润公司：为发动机油、运输相关流体、工业润滑油以及汽油和柴油燃料添加剂提供添加剂；还生产个人护理产品、药品、医疗器械、塑料和特种树脂的成分。

Fruit of the Loom：内衣和休闲装的制造商，如 T 恤、连帽衫、夹克、运动裤和短裤，并生产以 Spalding 品牌销售的运动器材。

服务和零售部门

· 分部收入：增长 23.6% 至 348 亿美元

· 分部 EBT：增长 70.5% 至 45 亿美元

· 分部收入包括：占总收入的 13%

· 分部 EBT 包括：约占 EBT 总额的 14%

服务业务包括杂货和餐饮服务分销、专业航空培训、部分飞机所有权以及媒体和物流业务。零售业务包括汽车产品、家居用品和消费品。

FlightSafety International：专业的航空培训公司，为商业、政府和军事组织提供飞行模拟器、视觉系统和显示器的供应商。

NetJets Inc.：出售私人公务机的部分所有权股份，它是世界上第一家私人公务机包机和飞机管理公司。

Shaw Industries Group Inc.：世界上最大的地毯制造商之一，该公司在全球拥有约 22,000 名员工，年收入超过 60 亿美元。

Helzberg Diamonds：珠宝零售商，在美国 36 个州拥有 200 多家商店。

Dairy Queen：快餐店，现在被称为 DQ，供应著名的软冰淇淋；他们还拥有 Orange Julius 和 Karmelkorn 品牌。

Pampered Chef：一家跨国、多层次的营销公司，在美国、加拿大、奥地利、德国和法国开展业务，销售一系列厨具、工具、食品、食谱和园艺工具。

Forest River Inc.：休闲车制造商，包括流行的 Shasta 线、货运拖车、公用拖车、浮船和公共汽车。

分销部门

· 分销收入：增长 5.6% 至 495 亿美元

· 分配 EBT：下降 8.4% 至 2.3 亿美元

· 分部收入包括：约占总收入的 18%

· 分部 EBT 包括：占 EBT 总额的 1%

伯克希尔哈撒韦的分销公司是：

McLane Company：向美国的便利店、折扣零售商、批发俱乐部、药店、军事基地、快餐店和休闲餐厅分销杂货和非食品产品

房地产板块

· 房地产收入：增长 18.8% 至 250 亿美元

· 房地产 EBT：增长 28.4% 至 32 亿美元

· 房地产收入占总收入的 9%

· 房地产 EBT 包括：约占 EBT 总额的 10%

他们的房地产公司是：

Long & Foster：是美国最大的私营房地产公司，在大西洋中部和东北地区的 220 多个销售办事处拥有 11,000 多名代理商；它也是佳士得国际房地产最大的全球分支机构。

投资及衍生品板块

投资组合收入：比 2020 年的 407 亿美元增长 92.8% 或 785 亿美元。伯克希尔哈撒韦投资的一些公司包括：

美国银行：伯克希尔哈撒韦公司拥有美国银行或美国银行（BoA）11.9%的股份，这是一家跨国投资银行和金融服务控股公司，是美国第二大银行机构，仅次于摩根大通，是世界第八大银行;美国银行是美国“四大银行”之一，分别是美国银行，摩根大通，花旗集团和富国银行。

苹果公司：伯克希尔哈撒韦公司拥有这家跨国技术公司6.3%的股份，该公司致力于创造消费电子，软件和在线服务。按收入计算，苹果是最大的信息技术公司，2021年的收入为3658亿美元。苹果目前是全球最有价值的公司，也是全球第二大手机制造商，苹果是包括Alphabet，亚马逊，苹果，Meta和微软在内的“五大科技公司”的成员。

美国运通：伯克希尔哈撒韦公司拥有这家专门从事支付卡服务的跨国公司18.8%的股份，它是道琼斯工业平均指数（DJIA）的30个组成部分之一，截至2019年12月31日，美国运通在全球拥有1.144亿张有效卡，其中包括美国的5470万张卡。

Pilot Flying J：伯克希尔哈撒韦公司持有 Pilot Flying J 38.6% 的股份，Pilot Flying J 拥有一系列美国和加拿大卡车停靠站，旗下有 Pilot Travel Centers、Flying J Travel Plaza 和 Mr. Fuel 品牌；广场提供卡车司机停车场、CAT 秤、TRANSFLO Express 旅行证件、卡车清洗、有声读物出租、互联网亭、自动取款机、支票兑现、洗衣、淋浴和无线互联网接入。

卡夫亨氏公司：伯克希尔哈撒韦公司拥有这家跨国食品公司26.7%的股份，该公司是北美第三大食品和饮料公司，也是世界第五大食品和饮料公司;2020年，卡夫亨氏的年销售额超过260亿美元，热门品牌包括Boca Burger，Gevalia，Grey Poupon，Oscar Mayer和Philadelphia Cream Cheese。

可口可乐公司：伯克希尔哈撒韦公司拥有这家跨国饮料公司9.32%的股份，该公司生产，零售和销售饮料浓缩物和糖浆以及酒精饮料;该公司运营着一个特许经营分销系统，其中糖浆浓缩物出售给世界各地拥有独家领土的各种装瓶商，该公司是道琼斯工业平均指数，标准普尔500指数和标准普尔100指数的一部分。

从2016年到2020年初，伯克希尔哈撒韦公司在美国联合航空公司，达美航空公司，西南航空公司和美国航空公司拥有大量股份，但由于航空公司股票因Covid-19大流行而下跌，它全部出售。

伯克希尔哈撒韦公司报告了其2021财年的可观数字，但承认部分收入和收益是对2020年因Covid而下滑的反应。

总收入：2.764亿美元

EBT总额：322亿美元

核心业务收入：增长12.5%至2，761亿美元

投资及衍生合约收入：增长23.9%至3，546亿美元

股东应占净收益：增长111.2%至898亿美元

EBT：同比增长100.5%至1，117亿美元

自1970年以来，伯克希尔哈撒韦公司的董事长兼首席执行官一直是沃伦·巴菲特（Warren Buffett），他也被称为“奥马哈的先知”。巴菲特今年8月将92岁。自1978年以来，伯克希尔的副主席一直是98岁的查理·芒格（Charlie Munger）。2021年5月3日，沃伦·巴菲特选择格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接替他担任伯克希尔哈撒韦公司首席执行官。

伯克希尔今年已经上涨了7% ，而标普500指数则下跌了13%。

2022年美国伯克希尔-哈撒韦公司年度股东大会再次以线下形式现场举行，此前两年的新冠疫情让“资本家的伍德斯托克音乐节”被迫搬到了线上。沃伦·巴菲特(Warren Buffett)谈到了该公司第一季度大规模的股票买入、各项业务表现，并附赠了他标志性的妙语箴言和人生建议。

成千上万的巴菲特粉丝们回到了奥马哈，聆听这位传奇投资者和伯克希尔-哈撒韦公司首席执行官的讲话，在一个只对股东开放的折扣购物日里扫货，并交流他们多年追随伯克希尔的心得。

很少有公司像伯克希尔哈撒韦公司那样稳定地赚钱。虽然你可能买不起他们的A股，他们的B股交易价格为316.84美元，这使得中等收入的投资者有可能成为伯克希尔的股东。作为股东，你将被邀请参加伯克希尔的年度会议，而这是无价的。