基金投资能力进阶的必由之路

最近市场动荡，很多投资者处境举步维艰，亏钱了心情都不好。桥水基金创始人达里奥在《原则》中讲到，痛苦+反思=进步，这段时间市场给我们上了一堂生动的投资教育课，在此，我和大家一起来回望来时路，审视自己的投资体系，以求在将来能有进步。

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理念正确是成功投资的第一步

投资理念是行动的先导，是指导投资者确定投资方向、构建投资组合、进行买卖交易等行为的基本准则。拥有正确的投资理念，才能为成功的投资打下基石。基金投资需要我们拥有合理的收益预期、树立长期投资的信心、保持对市场的敬畏之心。

收益预期，即希望通过投资获得多少收益。现实中，很多投资者都是在赚钱效应较高的牛市入场，收益预期很高，比如一年一倍、三年两倍，但这些并非常态。我们需要立足长期投资，追求中长期稳健收益，并且要明白基金的预期收益水平和权益资产的占比息息相关。根据统计，截至2017年底，公募偏股型基金（权益占比较高）近19年的年化收益率约为16%（来源：《公募基金20年专题报告》）；股神巴菲特自1957年以来的年化收益率约为20%，这些都可以作为建立合理收益预期的基准。

来源：Wind

较大的回撤，是长期复利收益最大的敌人。保持对市场的敬畏之心，做好风险控制，即在追求收益的同时，不忘盈亏同源，这样可以防止市场调整对账户收益造成过大冲击。比如，可以对多种类型的基金进行均衡配置；以定投来取代择时，避免追涨杀跌；进行股债平衡，并动态调整等。

02

资产配置比押对行业更重要

很多朋友把基金当成股票在炒，喜欢押行业主题基金。我们之前给大家介绍过，行业主题基金具备较高赚钱效应的同时，也潜藏较高的风险。这几年几个大行业均有过高光表现，但是高光表现过后，出现的回撤也是相当大的。行业主题基金的高波动性，意味着普通投资者如果对该行业没有深入的研究和积累，应谨慎参与。否则就很容易出现吃肉的时候没轮上，挨打时却是结结实实的轮到了。

我们还是提倡大家进行资产配置，来获取“投资中的免费午餐”。以组合投资为例，建议分散配置多只在风险收益特征（比如股基、债基）、布局领域（比如行业主题型、全市场型）、投资风格（比如成长、价值）等方面差异较大的基金，数量上5-10只为宜，以适应不同的市场环境。

降低组合相关性，提高组合的稳定性，最终你会发现，“慢慢来，才会比较快”。

03

谨慎加杠杆，小心驶得万年船

投资的成果可以用收益率和收益金额来衡量。如果收益率相同，本金越大，收益金额越高。比如同样是收益率翻倍，10万本金能赚10万，能帮忙解决买车问题；100万本金能赚100万，能帮忙解决买房问题。于是有些激进型的投资者在本金较少的情况下，往往铤而走险，加杠杆放大本金。

然而，加杠杆放大收益金额空间的同时也放大了风险。比如10万的本金加杠杆到100万，只需亏10%，本金就会化为乌有，如果无法及时平仓还会倒欠一大笔钱。并且加杠杠后，还款压力会促使投资者更加希望短期获取暴利，丧失对市场的敬畏之心，使决策失误的概率大幅提升。2015年那场杠杆牛破灭之后的惨状，便是最好的例证。

正如那句忠告：不加杠杆，会失去很多机会，加杠杆以后，可能再也没有机会。

04

下跌才能检验真正的风险承受能力

很多人入市之前都知道“市场有风险，投资需谨慎”。但风险承受态度并不代表真正的风险承受能力。因为市场是残酷的，一类资产的下跌，可能有腰斩，后面还有脚踝斩，甚至退市风险。

很多投资者在市场表现好的时候，认为自己的风险承受能力比较高，偏股型基金仓位较高。我们发现，市场调整起来总是又快又狠，令人猝不及防，很难去做快速的攻防切换。因此，这次的市场调整，大家会对自己真实的风险承受能力有个清晰的认识。

真正的风险承受能力，需要心理上、资金上等多个方面的支撑。从心理上来说，对市场调整、基金净值回调持宽容之心，保持镇定。其次要做好家庭财务规划，控制投资资金在家庭资产中的比例，防止家庭经济状况因为市场波动陷入困境。提高风险承受能力，投资心态才会更从容，深处黑暗却心中有光。

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福祸相依, 危中有机, 不可轻言放弃

福祸相依，涨出风险，跌出机会。资本市场中的一切都是轮回与周期，资产价格始终都会围绕内在价值像钟摆那样来回摆动，一旦达到极致区域，大概率都会均值回归。比如2019年至2021年这三年中，申万31个行业各自都有自己的低迷时期和高光时刻。因此对于自己看好的投资方向，要多些耐心，否则追涨杀跌、频繁交易，很容易左右打脸。

申万31个行业年度涨跌幅

来源：Wind

综上所述，投资之路没有坦途，逆境和顺境兼而有之。痛苦+反思=进步，我们只有亲身经历过各种各样的市场情形，并不断学习和反思，才能获得真正的进步，这就是事上练，心上磨。飘风不终日，骤雨不会终朝，经过这次剧烈的调整，相信我们的投资境界已悄然发生变化。

本文转自微信公众号“二鸟说（twobird2017）”，文中观点仅为作者本人观点，不代表中欧基金观点或投资建议。

基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。