世纪恒通众多短板，再战IPO能否成功，令人怀疑

　　2022年5月6日深交所披露：深圳证券交易所创业板上市委员会定于2022年5月13日召开2022年第26次上市委员会审议会议，届时将审核世纪恒通科技股份有限公司(首发)。

　　据了解，世纪恒通科技股份有限公司成立于2006年，是一家专业的信息技术服务商，通过自主开发技术平台及搭建服务网络，为金融机构、电信运营商、互联网公司、高速集团等拥有众多个人用户的大型企业客户提供用户增值和拓展服务。据悉其形成了车主信息服务、生活信息服务、商务流程服务三大服务体系，并通过创新的商业模式和应用场景构建出大型企业客户、消费者和商户资源的共赢生态圈体系。

　　但是，早在2016年，世纪恒通就向证监会递交招股书，并在2017年9月上会时被发审委否决。此后，世纪恒通科技股份有限公司就在IPO这条路上一直跌跌撞撞，未曾走上康庄大道。那么具体哪些原因困扰世纪恒通的IPO之路呢，根据其招股说明书小编带大家来一探究竟。

　　研发实力不足，科技含量薄弱

　　根据招股说明书显示，报告期内，世纪恒通研发费用分别为2267.19万元、3238.26万元和3470.94元，研发费用逐年增长，但研发费用占营收的比重近年来却逐年下滑。报告期内，其研发投入占营业收入的比例分别为6.03%、3.87%、3.41%。

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　　对此现状，世纪恒通对外却似乎并不客观，不断信心满满的强调自己的科研实力：“我们拥有完善的研发制度和研发体系，长期进行业务系统及相应管理平台、数据库、客户端软件的开发工作，具有丰富的开发经验和较强的技术实力。截至本招股说明书签署日，公司研发平台已通过CMMI三级国际认证，公司拥有19项专利、156项计算机软件著作权登记证书、国家企业技术中心。”

　　但这样的表述显然与实际客观情况有差距，因此很难让外界信服世纪恒通的研发能力。据了解，世纪恒通的研发费用主要由职工薪酬、委外服务费、折旧摊销等项目构成。根据招股书，截至去年12月31日，世纪恒通共拥有研发及技术人员120人，占员工总人数比例为8.29%。而核心员工仅有4名，占员工总人数比例仅为0.28%。

　　根据研发费用明细来分析，2020年世纪恒通的研发费用-职工薪酬仅为2289.50万元，研发人员的平均薪酬为19.08万元，相较于2019年的19.39万元有大幅度的下降。世纪恒通科技股份有限公司作为一家信息服务类高科技公司，这样的薪资水平在整个行业内并不具备优势，也就将导致世纪恒通同业竞争实力薄弱，并且很大可能在未来会出现研发人员的流失，无力吸引新科技人才的加入等状况，都将给世纪恒通本就薄弱的研发现状雪上加霜。

　　毛利率逐年下降，盈利能力受质疑

　　根据招股说明书显示，公司净利润分别为3902.83万元、5038.13万元和7700.53万元，主营业务毛利率分别为41.29%、23.64%、22.44%和24.73%，呈逐年下降趋势，作为一家高新技术企业，世纪恒通目前的盈利能力表达出的信息是其核心竞争力在走弱。此外，与同行业可比公司相比，其核心业务的毛利率变动趋势也存在差距。

　　对于毛利率的骤降，世纪恒通给出的解释是“主要系收入占比较高的车主信息服务业务的毛利率下降及生活信息服务业务毛利率下降较快所致。”但究其根本原因还是业务方向或者具体实施方面存在问题，世纪恒通组织和维护的线下车主服务商户享受服务，保险客户与世纪恒通以实际服务的数量进行结算，业务量很大但毛利率相对却较低，这项业务占据的公司资源属实令人担忧。另一方面，世纪恒通的电信运营商行业投资规模随着大环境的改变而呈现出整体下滑。新的社交媒体、视频、音乐客户端不断涌现，该类产品对电信运营商的短信、彩信、彩铃等业务产生了巨大的冲击，电信增值行业整体增速放缓，这也在一定程度上影响了世纪恒通的营业收入。

　　此外，世纪恒通本次拟向社会公众公开发行人民币普通股2,466.6667万股、占发行后总股本不低于25%，募集资金33,468.35万元，主要用于车主服务支撑平台开发及技术升级项目、大客户开发中心建设项目以及世纪恒通服务网络升级建设项目，结合以上所提到的世纪恒通研发实力薄弱，以及薄弱的研发实力，其募投项目的合理性令人怀疑，尤其是车主服务项目本身就是低毛利率的项目，世纪恒通却将超过半数以上的募投资金投入其中，风险实在过大。

　　高度客户集中风险

　　报告期内，世纪恒通对前五大客户(同一控制合并口径下)的销售占比分别为89.58%、87.05%、89.38%和90.90%，如此高的销售占比使得世纪恒通公司存在高度的客户集中风险。其中，2018年，公司客户主要是中国移动，销售收入占公司营业收入比例为57.07%；2019年、2020年和2021年1-9月，公司客户主要是中国平安，销售收入占公司营业收入比例分别为52.97%、47.06%和37.81%。主要客户对世纪恒通的业绩有重大的影响，若主要客户在采购放面发生变化，世纪恒通又未及时开拓和发展新客户，那么将会受到很大的制约和影响。此外，国内汽车行业增长缓慢，大环境市场不景气，各地限行、限购等政策的持续，终端消费群体增长受到严重制约。

　　综上所述，世纪恒通作为一家信息服务科技公司，不能拿出强大硬核的科技实力，在其立足之本的科技领域实力不足，这无疑是对其未来发展和IPO之路的巨大隐患。其逐年降低的毛利率又让投资者再次失去信任感，此次IPO之行，世纪恒通能否凯旋而归，小编心里充满大大的问号。 【投稿、区域合作请邮件 信息新报 3469887933#qq.com24小时内回复。】