邓海清：为何中国资产成外资眼中“香饽饽”？

　　中新经纬6月8日电 题：为何中国资产成外资眼中“香饽饽”？

　　作者 邓海清 中航基金首席投资官

　　6月份以来，中美金融市场表现可谓“冰火两重天”。

　　从中美股市对比看，中国股市不断上涨，科创50指数和创业板指数相继进入技术性牛市；美国股市横盘震荡，纳斯达克指数岌岌可危。

　　从美国股市内部看，由于美联储加息压力大，美债收益率再次大幅上行，科技股估值受到严重打压。但中概股表现却“风景这边独好”，6月6日，中概股出现强势大涨。滴滴涨24.32%，每日优鲜涨23.03%，富途控股涨18.56%，老虎证券涨17.44%，新蛋涨17.18%，蘑菇街涨13.76%，声网涨12.9%，爱奇艺涨12.59%，京东、阿里巴巴涨超6%。

　　从国际资金流向看，从5月27日以来，北向资金每天都是净流入。

　　我们5月份的时候已经指出，随着疫情对中国经济的影响消退，以及美国经济滑向滞胀，抄底人民币资产会成为国际资本的一个热潮，人民币资产会越来越成为国际投资者资产配置篮子里的“香饽饽”。

　　如今，这一判断已经得到初步验证，未来还会继续得到市场验证。

　　我们先来看看美国股市为什么不行了。近期国际投资者开始担心美股会出现“完美风暴”。由于2020年疫情后美国实行财政赤字货币化政策，美联储大放水，美国财政部向老百姓大规模发钱，加上地缘政治冲突进一步抬升原油等大宗商品价格，导致美国通胀飙升。4月份，美国CPI(居民消费物价指数)同比上涨8.3%，PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨11.0%，仍然处于历史高点附近。近期国际油价再次突破120美元，美国的通胀压力继续上升。货币大放水也导致美国的股市和房地产市场泡沫化严重，资产价格很高。同时，近期美国经济又出现了衰退迹象，就连互联网巨头都开始转向防守。尽管美国政府一直宣称美国经济基本面良好，但连美国的“钢铁侠”马斯克都宣称美国经济将要陷入衰退，而特斯拉2022年将会裁员10%，微软也被曝光将大幅放慢公司招聘。

　　由于美国面临着通胀高企、股市和房地产市场泡沫巨大、经济衰退的三重压力，美联储货币政策陷入进退两难的地步。也就是说，如果美联储加息，会直接刺破股市泡沫，并导致经济衰退提前；如果不加息，通胀会进一步走高，导致经济陷入滞胀，同样会带来美股崩盘。

　　由于加息也会完，不加息也会完，美股面临的危机几乎是无法避免的。高通胀、经济衰退、美联储加息，都在动摇着美股投资者的信心，侵蚀着美股上涨的根基。

　　反观中国股市，近期疫情对中国经济的影响已经快速消散，复工复产快速进行，经济增长预期向好，市场信心修复，推动股市上涨。一个标志性的事件是，特斯拉计划在美国裁员，但特斯拉中国工厂却仍在招聘。

　　中国经济反弹回升，美国经济衰退。中国国内通胀温和可控；美国通胀爆表，超出民众的心理承受能力。中国央行鼓励银行多发放贷款，向经济中放水；美联储则在加息收紧货币政策，从金融市场抽水。在这种鲜明的对比下，美国很可能出现“股债双熊”，聪明的国际资金出于避险考虑从美国市场流出，抄底中国股市自然就是情理之中的事情。美国科技股走向熊途，中概股却受到市场追捧，也就不难理解了。

　　我们认为，国际资本抄底人民币资产，加速流入中国，不仅仅是一时心血来潮，而是长期的大势所趋。未来三到五年，人民币资产会越来越成为国际投资者资产配置篮子里的“香饽饽”。在这场持久战中，只有做长期正确的事情，才可以穿越短期波动的风险，享受到时代的红利。在投资方向上，我们重点推荐“三支剑策略”：一是人工智能、军工太空等硬科技；二是绿色新能源及储能投资；三是数字经济时代的新消费。(中新经纬APP)

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