积极发挥轻工行业组织在股权风险投资领域的引领规范作用

中国轻工企业投资发展协会 李 仪

中国轻工业国际交流中心 陈雯雯

风险投资最早兴起于海外，被世人熟知主要得益于其在互联网技术领域投资所带来的超高回报。按照相关机构的定义，股权风险投资是指由职业金融业者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大潜在竞争力的企业（特别是中小型企业）中去的一种股权资本。通过投资值得支持的高风险、高回报的项目群，从而协助受资项目发展壮大，最终将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现。可见股权风险投资是促进发明创造，并转化为实在的生产力的积极因素，可为社会、企业和风险投资业者带来多方共赢。

当前，错综复杂的国内外形势与新冠肺炎疫情多点频发相互交织，经济社会发展机遇与困难挑战并存。我国政府坚持稳中求进总基调，陆续出台多项措施，大力纾困解难，引导和帮助企业在国际国内双循环格局下，加快科技创新和转型升级，产品质量不断提高，消费水平持续升级，消费场景更加多元，消费体验不断提升，消费需求得到进一步释放。

中国轻工业联合会及各轻工行业协会深入贯彻落实党中央和国务院决策部署，坚持以“科技创新、绿色智慧、三品行动、质量标准、产业集群、人才培养”为重要举措，推动轻工行业高质量发展。数据显示，2022年1月至4月，轻工主要行业投资规模继续扩大，投资均保持两位数增长，其中农副食品加工、食品制造、酒、饮料、皮革、文体等6个行业投资增速超过20%。各行业投资增速较去年同期数据均有所加快，且高于全国制造业投资增速。轻工10类商品零售额21448亿元，占社会消费品零售总额的比重为15.5%，同比增长2.8%，高于社会商品零售总额增速3个百分点。相关投资领域数据显示：2021年国内共发生429起快消品主要资本事件，与2020年相比增加74.4%；涉及金额1237.60亿元，同比增加27.2%。而统计数据中的快消品主要为轻工业产品，江小白、元气森林、圣牧等大食品类快消品项目已成为标志性的投融资事件。

近年来，在轻工领域不乏知名创业公司获得了股权投资，其中一个值得关注的现象是，投资机构在轻工业产品的股权风险投资活动中，需要对被投项目进行专业的评估，投资机构会聘请专业的调研机构或者聘请专业人员进行项目调研，但绝大多数并未得到行业协会组织的官方服务、引领以及相关认证、评估。

行业协会对于引导行业健康发展的重要性不言而喻。之所以行业协会未能积极有效地参与到引领和规范股权风险投资活动中，一是风险投资属于舶来概念，因此在投融资领域大多以快速消费品为赛道进行分类，并未以轻工行业为单独的投资赛道进行分析；二是投资机构与行业协会组织存在严重的信息不对称，投资机构不了解协会在引领行业发展战略方向、推动行业科技创新和技术进步、维护行业合法利益、反映企业合理诉求、服务全产业链创新链以及行业数据统计研究、科技成果鉴定、标准制定监督、质量体系认证和人才培养评价等方面的工作，而行业协会往往更专注于开展传统形式的产业服务，对投资机构的接触和了解不够深入。

随着股权风险投资对轻工行业的发展影响权重日益提高，行业协会组织积极引领和规范投资机构在轻工行业内的股权风险投资活动，势必能对轻工行业健康发展带来以下积极影响：

一是正确引领投资方向，服务国家发展战略。股权风险投资这一舶来品，其完全趋利性的本质看似在保护投资人收益，实则常常会因投资行为过于趋利，从而导致拔苗助长、杀鸡取卵等透支项目乃至相关行业发展前景的行为。

以近期儿童教育培训领域的风险投资暴雷事件为例，由于风险投资机构只以项目投资回报作为投资依据，完全无视儿童教育培训机构的无序扩张所造成的社会影响。看似为投资人的资本负责，实则严重透支企业、行业乃至国家发展前景。

行业协会在股权投资领域的引领和规范，使得投资行为可以兼顾投资人的资本收益与被投行业的健康发展。行业协会可组织相关业内专家和投资机构共同研究分析被投资领域的发展方向，以更高站位梳理被投项目价值，使得投资行为紧跟国家战略步伐，帮助投资机构排除相关风险，提高投资行为整体收益预期。同时也更好地引领投资资本服务国家发展战略，提升投资行为的社会总体价值。

二是有效规范投资行为、降低企业合作风险。行业协会组织应积极制定投融资相关标准，规范风险投资机构与需融资项目对接流程，减少投融资过程风险，提高投融资流程效率。

目前轻工行业的投融资行为并没有参考标准，完全是企业间或企业与个人之间的合同关系。投资机构往往在出资前属于完全的主动群体，甚至在出资过程中都占据完全主动，但在出资后，主动权会自动转向融资方（项目方），所造成的结果往往是投资机构在主动权丧失前的压制性强势谈判，不平等协议等。以上行为看似为投资机构获取更多主动，但随着出资完成后的企业经营管理权大多数并未获取，而不能有效降低整体投资行为的风险，反而往往因为之前的强势行为加剧了投资机构与被投企业的矛盾。

由于股权风险投资的行为特点决定，随着出资完成，势必主动权会发生变化，因此更需要规范整个投资行为，为投资机构和融资企业提供合同约定之外的更多保障。例如制定团体标准乃至行业标准，可进一步保证投资行为的过程安全与程序规范，从而降低投资风险，吸引更多资本快速、有序投入到轻工行业的发展中来。

三是更好服务企业发展、提升协会行业影响。行业协会可发挥其协调能力，组织优秀项目与投资机构对接，帮助项目方对投资机构进行预筛选，提高对接效率，降低对接风险。

无论是融资后的产品推广还是后续融资规划，行业协会都可以全流程提供相关服务。同时根据企业发展状况提前对接下一轮的意向投资机构，优化融资后企业发展与后续融资路径，更好服务融资企业。

此举不仅填补了协会在企业服务方面的投资服务板块空白；同时由于行业协会的积极参与，将提高项目成功率、降低投资行为风险、提高资本收益，从而进一步吸引更多资本关注并投入到轻工行业相关领域。行业协会在投资板块的服务也势必提高行业协会的总体服务能力和行业影响力，促进行业的健康可持续发展。