增收不增利、社保缴不足，阿宽食品距离上市还有多远？

逃不开“增收不增利”

距离上一次递交招股书已过去近半年。近日，四川白家阿宽食品产业股份有限公司（简称“阿宽食品”）更新了招股书。

在最新披露中，阿宽食品补充了完整的2021年营业数据。数据显示，2019年至2021年，公司分别实现营收6.3亿元、11.09亿元、12.14亿元，分别实现净利润2364万元、7607万元、5584万元。

很明显，2021年，阿宽食品的业绩不如之前亮眼了，公司净利出现了超过26%的同比下滑。虽然阿宽食品没有给出明确回应，但其关于行业竞争及业绩下滑的风险提示，似乎有为“增收不增利”的业绩表现做出一点解释。

阿宽食品表示，若公司不能通过提高研发实力、拓展营销网络、加强管理、及时扩大产能等方式提高竞争力，则可能面临公司市场份额下降、市场空间受到挤压、产品价格受到冲击，进而导致公司营业收入或者净利润出现下滑。

曾有业内人士指出，原材料上涨对整个方便食品行业的影响，比如在2021年，头部企业统一中国和康师傅也出现了“增收不增利”的情况。

数据显示，2021年，统一中国实现营收252.31亿元，同比增长10.8%，实现税后利润15.01亿元，同比下滑7.7%；康师傅实现营收740.82亿元，同比增长9.56%，实现净利润38.02亿元，同比下滑6.39%。

而相比统一中国和康师傅，阿宽食品的体量更小，却出现了更大的利润跌幅，不得不让外界质疑公司的经营状况。

《财经天下》周刊注意到，阿宽食品的毛利率呈现逐年下降。2019年至2021年，公司主营业务毛利率分别为36.22%、29.31%、27.37%。

对此，该公司表示，2021年毛利率下滑主要是国内疫情逐步缓和，终端市场消费需求回归常态，为加快市场布局和渠道建设，公司加大对各类渠道客户的扶持力度所致。

此外，阿宽食品还在招股书中称，毛利率水平受行业发展状况、客户结构、产品价格、原材料价格等多种因素的影响，若未来这些因素持续发生不利变化，公司毛利率将可能出现持续下降的风险。

焦虑“阿宽”自曝社保缴纳不足

据《财经天下》周刊观察，阿宽食品在风险提示中新增了有关社保公积金缴纳或缴存不足的风险。

根据招股书，该公司及其子公司存在未给全体员工缴纳社会保险和住房公积金的情形，经测算各期未足额缴纳的金额分别为173.62万元、133.36万元、1.18万元，分别占当期利润总额的5.83%、1.45%、0.02%。

目前，公司实际控制人陈朝晖已出具承诺将全额承担应补缴的员工社保及住房公积金以及因此所产生的滞纳金、罚款等相关费用。

此外，公司的经营活动净现金流量波动风险也是新添加进去的。据悉，2019年至2021年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为346.29万元、15212万元、7177.82万元。

对此，阿宽食品表示，随着公司购销规模的扩大，收到及支付的与经营活动有关的现金随之增加，但由于公司销售回款与采购付款、支付员工薪酬及各项税费等存在时间差异，导致报告期内经营活动产生的现金流量净额产生较大波动。“如果未来经营活动产生的现金流量净额再下降，将对公司的偿债能力、持续经营能力造成不利影响。”

从2001年跨界方便食品行业创立“白家食品”，到2016年重起炉灶推出“阿宽食品”，再到后来成为三只松鼠、百草味、李子柒等网红品牌的代工厂，创始人陈朝晖终于在方便食品领域占据了一席之地。

天眼查数据显示，2020年，阿宽食品融资了4次，总交易金额超过3.1亿元，投资方包括了前海母基金、彬复资本、同创伟业、高瓴创投和茅台建信基金等。

不过，面对业绩不再高速增长，行业竞争越发激烈，阿宽食品越来越难做了。

招股书显示，阿宽食品主营方便面、方便粉丝、方便米线与自热食品四大类，其中明星产品红油面皮所在的方便面品类是其最大的营收来源。2019年至2021年，方便面品类营收占比分别为45.12%、53.03%、64.53%。

值得注意的是，营收贡献紧随方便面品类之后的方便粉丝品类在近几年的情况并不乐观，其营收贡献占比从2018年43.67%下降至2021年的24.08%。这或许也是阿宽食品的焦虑之一。

招股书显示，若阿宽食品能成功登陆A股市场，拿下“方便食品第一股”，将募集资金6.65亿元，并将其80.45%用于健康食品产业园（第一期）建设项目，19.55%用于研发中心建设项目。

文 | 程靓

编辑 | 田晏林