公募REITs解禁基金会大跌吗？

明天，即6月21日，首批公募REITs基金将迎来上市一周年的日子，这也意味着首批公募REITs的部分战略配售限购份额可以进入二级市场流通。由于首批REITs基金的总发行规模为302.7亿元，考虑到这批基金上市以来均遭到大幅的炒作，加上机构手中持有的数量较多，以及目前大多数品种均处于溢价状态，不少投资者从历史经验出发，认为封闭式基金一旦上市，通常都会出现较大的折价。这意味着，在当前这批基金溢价的情况下，这些基金有可能会大幅下跌。

受上述消息的影响，今日场内全部REITs基金均出现了下跌的走势，但种种迹象表明，这些基金未来大幅下降的可能性并不大。原因如下：

首先这批基金的封闭期限较长，吸引的大多是长线买家，尤其是机构投资者，对于能有稳定回报的长线产品持有意愿是相当强的。统计显示，首批REITs的平均封闭期限为40.2年。其中封闭期限最长的99年，最低的是20年。

从分红收益来看，2021年和2022年首批公募REITs的平均分配率分别为6.52和6.34。总体来看，这些基金现金分配率处于4%-13%区间内，相对较高。因此受到了不少投资者的喜爱，尤其是机构投资者，导致这批基金在二级市场上一直呈现供不应求的局面，交易价格长时间以来也一直处于溢价状态。

从数据上来看，随着解禁期到来，首批公募REITs的可流通份额有望扩大一倍左右。但考虑到目前A股市场投资者的风险偏好，尤其是很多保险机构与债券类基金希望拥有更多的优质资产的愿望，可以想见，原持有人卖出意愿不强，而入市意愿相对更强，因此供需有可能趋向平衡，即溢价程度有可能逐步收窄，但不太可能跌破净值。

可以参考的是鹏华前海，作为同类产品的元老，其最初的机构投资者大多都不愿意手中持有的份额上市流通，导致其二级市场上的交易极不活跃。由于交易困难，一段时间内这只基金出现了大幅折价的情况，但是随着市场对这只基金的认识逐渐深入，其出现折价的机会便越来越少了。

此外，在中国，不管什么事情，大家都会公认第一批的产品质量较好。从第一批REITs产品的投向来看，主要就是产业园、高速公路、仓储物流，这些底层资产虽然成长性有限，但是胜在业绩大多相当稳定。尤其是在当下，国内外经济形势面临的不确定因素较多的情况下，大的资产管理机构对这些收益稳定的资产还是很有兴趣的。

更加值得关注的是，沪深两大交易所周末还出台了限制炒作可转债的措施，相信这也会推动一部分资金转向投入REITs基金。

不过，这周从资金面上来讲还是比较紧张的。一个是将有84只股票面临限售股解禁，合计解禁市值按最新收盘价计算，高达1032.24亿元，较上周解禁市值环比增加116.83%。从解禁股情况来看，协鑫能科、卓胜微、纳微科技将解禁金额超90亿元，齐鲁银行、纳微科技、阳光诺和、协鑫能科、扬电科技、金冠电气、华立科技、西麦食品流通盘将增加超100%。

另一方面，周末基金公司的公告显示，多只次新基金拉响清盘警报。据了解，部分基金由于在高点发行，且建仓过于急促，导致净值下跌较大，同时投资者赎回量也较大，令规模急剧缩水，面临着即将清盘的风险。 而基金一旦清盘，则必须要卖出全部股票，对市场带来一定的冲击。

因此，除非长线特别看好的个股与基金，投资者可以考虑逢高减仓，以保持更多的主动权。

近期本号开展送书活动回馈粉丝，其中浮光掠影看世界，是老朋友裘成游览世界各国名胜景点的观感与感悟，知识性强，有感而发，令人动容，而行旅印痕则是他游览国内名胜景点的观感，具有非常翔实的历史资料，让平凡的景点立刻生动起来（在当下疫情严重，大多数读者无法亲自游历各名胜景点的情况下，此书具有极高的收藏价值）；寂寥碎笔则是人生经历的思考，极富启发性，可以看到这位大才子是如何应对命运的无常。而演说的逻辑思维，则是校友姜岩博士历次在各大高校演讲的心得。其实演讲与他人的交流是同理的，都需要能够抓住人的注意力，增加自己谈吐的吸引力，因此，哪怕从不需要上台演讲的人，也可以作为枕边书，考虑一下如何说话才能更加受人欢迎。

喜欢上述书籍的朋友请在朋友圈转发本号今日文章，截图发给后台并留言地址、收件人与电话，并注明想要的书名，便可获赠下图四本书中的一本。

（注：此次仅限以前未参与赠书活动的读者）

2、多点在看

3、多看本号文章

关注平点金基，做聪明的投资者~