松芝股份四连板，汽车热管理概念火了，一文看懂行业前景

6月22日，近期汽车热管理概念火爆，松芝股份（002454.SZ）斩获第四个一字涨停板，而另一只创业板的股票江苏雷利（300660.SZ）也在近日收获三个20CM涨停。

作为国内汽车热管理相关产品的领导企业，松芝股份近期被资金所挖掘。据悉，松芝股份在整车热管理系统领域已包含汽车空调相关芯体零部件，汽车空调系统，电池热管理相关部件及系统，ATS发动机冷却系统等产品，广泛应用于大中型客车，乘用车，专用车，货车，轻型客车，轨道车及冷冻冷藏车等各类车辆。公司2021年报显示，其在小车热管理产品和大中型客车热管理产品分别创收25.26亿元、9.46亿元，两项业务占去年全年总营收的84.20%。

22日盘后，松芝股份在互动平台表示，公司目前主要在储能系统电池热管理产品上与宁德时代合作，暂未在宁德时代的麒麟电池上建立供货关系。

江苏雷利则因为其量产的电子水泵主要用于新能源汽车的发动机冷却系统、电池热管理系统及水暖系统，而被资金挖掘。

汽车热管理系统是什么？其在新能源车上的应用前景如何？

【新能源车更需要热管理】

记者了解到，汽车热管理行业集合了热学、力学、电气等多种学科知识，涉及锻造、焊接、装配等多项工艺，存在较高的技术壁垒。其本质是通过热量传递实现对温度的控制，形成合理的温度场。

相比传统汽车的热管理系统，新能源汽车热管理系统更为复杂，同时在系统效率，控温精度方面也有了更高的要求。

传统汽车的热管理系统，基本围绕其动力系统展开，主要包括发动机冷却系统以及主要利用发动机余热和动力进行制热/制冷的空调系统。而相比于传统汽车热管理系统，新能源汽车的热管理系统由于脱离了传统“三电”，并且没有发动机余热可以利用，需要依靠 PTC 和热泵，同时电池的工作特性也对新能源汽车热管理的控温精度提出了更高的要求。因此，新能源汽车，尤其是纯电动汽车动力系统的根本性变化正在重塑汽车热管理系统架构。

三花智控（002050.SZ）曾公开回应表示，热管理系统（包括乘客舱热管理即汽车空调、电池热管理、电子设备热管理和电机热管理）价值约占整车的8%-10%，具体细分零部件则价格各有差异。

目前，新能源汽车呈现逆势增长态势，据国家统计局发布数据，2022年1~5月，国内汽车累计产量为994.3万辆，同比下降7.2%，其中，新能源汽车218.1万辆，同比增长111.7%。

一位私募行业分析师对记者表示：“相比传统汽车，新能源汽车热管理系统更为复杂，因而其价值也更高。总体来看，新能源汽车总体销量在未来将会保持持续增长的趋势，这将助力新能源汽车热管理市场实现快速增长、量价齐升｡”

【新能源车热管理的主流解决方案】

新能源车的热管理主要包括电池、电机电控、空调和其他部件。

电池热管理是新能源汽车热管理系统的核心。电池高效工作温度范围较窄,热管理系统是维持电池性能和安全性的关键。动力电池能完全发挥性能的温度范围通常为0℃~40℃。温度过低，电池充放电功率性能下降，整车表现出动力不足、续航缩减；温度过高会产生电池热失控风险，威胁整车安全。

由于动力电池由大量电池单体串并联组成，任何一个单体温度失控都将导致电池故障，甚至引发整个电池热失控，因此电池的“木桶效应”要求其温控要做到均匀一致。目前，随着电池容量和功率的提升，比风冷跟高效的液冷已经成为主要的电池冷却方式。

记者注意到，高澜股份（300499.SZ）旗下两家控股子公司有涉及新能源汽车动力电池热管理的业务，其中东莞硅翔2021年度业绩承诺口径净利润为8296.60万元，已超额完成业绩承诺，但由于产品种类较多，未根据具体产品的口径统计营收数据。

电机和电控（逆变器、充电机、DCDC等）是新能源汽车的一大发热源。在高功率输出和充电情况下电机绕组和IGBT会产生大量热，若散热不及时，电磁、电子元件在高温下性能和寿命下降，将导致整车性能减弱甚至引发故障停机。与传统汽车发动机冷却系统相似，电机冷却主流方式是液冷，部分高性能车采用油冷式。

根据介质种类，电机冷却系统分为空冷、水冷和油冷。空冷即风冷，散热能力有限，通常用于功率不高的微小型电动车。水冷是目前电机的主流散热方式。冷却液通过流经电机壳体带走热量。不过，转子、绕组、定子等内部元件的热量需经过层层部件传导至外壳与冷却液热交换，传递路径长，存在温度梯度，散热效率低，易形成局部热点。油冷方式需要增加一个油冷却器使油与冷却液进行热交换。由于油不导电、不导磁、导热好，可作为介质直接冷却电机内部部件。不过，油冷系统复杂、技术难度大、成本高，目前除特斯拉外应用并不多。

空调方面，目前新能源汽车主流的两种空调系统分别是PTC 空调和热泵空调。

PTC（PTC即热敏电阻）的特点是成本低、结构简单、出热快、受外界环境影响小，因此从入门车到高端车都普遍在使用。PTC 加热器空间占用较小，在整机内装配极为便捷。但PTC 空调的不足是由于需要耗电发热，会直接影响车辆续航。尤其在冬季低温情况下，PTC制热需要消耗更多的电量，这将极大影响汽车的冬季续航里程。

热泵式空调系统则是通过热泵技术实现对汽车内部的制热，驱动方式是电动压缩机，具有独立的能源提供方式，对新能源汽车的运行状况并无明显影响，其高效的制热能效比符合新能源汽车的发展方向。

不过，因为在对制暖需求不高的地区，热泵空调并不具备性价比。另外，即使采用热泵空调，PTC短期依然难以被完全替代，因为除了PTC具有成本优势外，当前仅靠热泵难以满足除霜除雾的强制标准。因此，PTC仍然是当前新能源汽车的标配。

三花智控（002050.SZ）作为公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商。2015年，公司为东风公司技术中心提供自主研发的电动汽车CO2热泵技术解决方案及节能变频控制技术。三花智控还曾在互动平台披露，公司与特斯拉签订供货协议，公司主要供应新能源车热管理系统中的重要零部件。

此外，还有如飞荣达（300602.SZ）、常铝股份（002160.SZ）等上市公司有布局散热材料和模块相关的业务。