市场降温、产品质量存疑，薇美姿的上市路难走

编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

提到“薇美姿”，大多数人的第一反应可能都是“懵”的。但一提到舒客牙膏，很多人可能就非常熟悉了。

作为舒客、舒客宝贝等知名口腔护理品牌的母公司，薇美姿这段时间以来正处于非常关键的发展节点。

今年2月，薇美姿向港交所正式递交了招股说明书。现如今，离薇美姿冲刺港交股已经过去了近五个月的时间，这个时间对薇美姿显然非常敏感。

作为一家主打成人、儿童基础口腔护理产品以及电动口腔护理产品和专业口腔护理产品的口腔护理产品提供商，薇美姿的港交所上市之旅会一帆风顺吗？它能够引领口腔护理产品的消费浪潮吗？

带着这些问题，一起来了解一下薇美姿的现况。

打铁还需自身硬，薇美姿基本面遭质疑

既然离上市只差“临门一脚”，那么薇美姿包含财务、产品等在内的基本面就难免会受到多方关注。可惜的是，由于市场大环境因素以及公司本身所存在的问题，薇美姿的基本面似乎并不太乐观，这让它遭受了不少质疑。

根据薇美姿提交的上市招股书显示，薇美姿旗下主要涵盖四大口腔护理产品，分别是成人基础口腔护理、儿童基础口腔护理、电动口腔护理以及专业口腔护理的多元化口腔护理产品组合。

根据2020年的相关行业统计数据显示，薇美姿在这一年已成为中国第四大口腔护理企业、第一大儿童口腔护理产品提供商、第一大美白牙膏提供商和第四大电动口腔护理企业。

这种市场表现是薇美姿想要登陆港交所的“底气”所在。

以2020年的财务数据为例，薇美姿在这一年的营收规模超过16亿元人民币，毛利超过9亿元，净利润超过2亿元。不过，在2021年前三个季度，薇美姿虽然实现了与前年同期相同水平的营收，但净利却巨幅亏损了4.94亿元，这让很多人对薇美姿的亏损情况表示担忧。

根据薇美姿的说法，公司突然大幅亏损是因为当期计入了5.74亿元人民币的账面值变动所致，可这样一种临近上市前的亏损情况能不能说服投资人呢？这会不会影响公司在登陆资本市场以后的股价表现呢？

如果说市场对薇美姿财务基本面上的质疑主要集中在亏损问题上的话，那么更加不利的市场环境可能会让人们对于薇美姿未来一段时间里的发展期待持不乐观的态度。

2020年到2021年期间，薇美姿的所有成绩和市场预期有不小的一部分是基于中国儿童口腔护理市场的稳步发展，可近些年来，国内新生人口数量正在遭遇着减少的危机，这种大环境变化势必会在薇美姿曾经的乐观市场期待上蒙上一层阴影，进而影响公司产品的市场表现。

而除了亏损、未来重要市场面临萎缩之外，薇美姿还在其它更多层面遭遇着质疑。

比如在技术实力层面，截至2021年第三季度时，薇美姿研发团队只有区区的25名员工，而且这些员工还并不都是高学历、高精尖人才，这很难不让市场对于其技术实力产生怀疑。

对比之下，公司超高的营销费用投入则显得更加“扎眼”，在全国范围建立大量销售和经销网络、线上广告不断、明星代言不断的它会不是是又一家“重营销轻研发”的典范？这真的能够长期向消费者证明自己的产品力吗？

有意思的是，薇美姿旗下舒客宝贝品牌还曾引发过“童话大王”郑渊洁的维权。众所周知的是，舒克是《舒克和贝塔》中广为人知的儿童漫画形象名。而在郑渊洁维权之后，国家知识产权局最终判定了薇美姿“舒克”牙膏商标无效。

可以看出，薇美姿在品牌、产品、市场层面还是存在着不少问题的，对于一家准上市公司来说，它如果不能把自己的这些问题给处理好，那么投资者就很难期待它在登陆股市之后的表现。

产品质量问题频频发酵

如果说其它问题都是企业登陆资本市场之后，借助更多的资源、资金能够很容易就慢慢改善的问题，那么产品质量问题可谓是一家企业的生存之本。如果它在这方面存在隐患，再多光鲜亮丽的标签也无法掩饰其内在。

薇美姿就遭遇了这种在产品质量层面的“后院失火”。

比如在电动牙刷产品上，薇美姿陷入了“自燃”这样的重大口碑危机。

从一些网络投诉平台中，我们可以很容易就搜索到关于薇美姿、舒客等关键词的大量投诉，投诉内容涉及产品质量、虚假宣传、售后等多方面。其中，很多消费者投诉舒客电动牙刷产品自燃的情况引起了广泛关注。

“用原配充电线充电时发生了燃烧现象”、“充电爆炸”、“牙刷及充电器均烧坏”、“舒客电动牙刷购买后45天，便出现了无法开机的情况，充电后仍旧无法开机，半夜又自己开机嗡嗡嗡嗡地关不掉机”…类似的案例在网络上并非个例，这会严重影响消费者对于舒客品牌以及薇美姿的观感。

此外，关于舒客牙膏产品“氧化氢超国标”，使用舒客牙膏产品产品后出现牙龈萎缩、牙齿敏感症状等情况也常常能看到，这些基本的产品质量问题都在无形中影响着薇美姿未来登陆资本市场后的表现。

目前，薇美姿大概率已经进入上市倒计时阶段。不出意外的话，它将很快登陆港交所。但留给市场的疑问是，它能否一举摘得“中国牙膏第一股”的名号，以及它能否在上市后获得持续而良好的股价表现呢？