6月CPI涨幅扩大至2.5%，猪肉、石油价格后续走势如何？

未来“猪周期”价格波动有望收窄。

7月9日，国家统计局发布6月物价数据。

6月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.5%，涨幅较上月有所回升。国际油价、猪肉等价格上涨，是重要的新涨价因素。随着国内经济的稳步恢复，服务消费需求在复苏，机票、旅游、住宿等价格有所回升。

6月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.1%，同比涨幅继续回落。不仅如此，6月PPI环比涨幅也在继续收窄。原油、煤炭等能源价格继续走高，但受国内投资增速放缓影响，钢材、水泥等价格有所回落。

总体来看，影响6月物价走势的主要因素在于原油、猪肉等价格。展望未来，由于去年同期基数不断走低，猪肉价格同比涨幅有望回升，加上服务消费的恢复，CPI同比涨幅可能延续回升态势。6月中旬以来，原油价格有所回落，考虑到俄乌冲突、美联储加息节奏等存在不确定性，机构对原油走势判断分歧较大。

下半年猪肉供应有保障

6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较上月回升0.4个百分点。

从消费类别来看，6月交通工具用燃料价格较上月上涨6.6%，猪肉价格较上月上涨2.9%，食用油价格环比上涨1.4%，旅游价格环比上涨1.2%，涨幅居前。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，受供应增加、物流好转和囤货需求减少等因素影响，6月鲜菜、鸡蛋、鲜果和水产品价格较上月有所下降。受部分养殖户压栏惜售、疫情趋稳消费需求有所增加等因素影响，猪肉价格继续上涨。受国际油价上涨影响，国内汽油和柴油价格环比涨幅有所扩大。服务消费有所恢复，飞机票和旅游价格环比涨幅继续扩大，宾馆住宿环比价格由降转升。

国家统计局数据显示，猪肉价格已经连续三个月上涨。这似乎意味着猪肉价格在3月降至谷底后，新一轮“猪周期”从4月份开始开启。

从月度环比来看，4、5、6月猪肉价格环比上涨1.5%、5.2%、2.9%，6月环比涨幅较上月有所收窄。即便经过“三连涨”，6月猪肉价格仍然是不及去年同期的，同比降幅为6%，该降幅在大幅收窄。

值得关注的是，6月底以来，猪肉价格短期出现大幅上涨。据国家发展改革委监测数据显示，6月第5周全国生猪平均出场价格为每斤9.56元，环比上涨11.7%。从国家发展改革委监测的36个城市猪肉平均零售价来看，6月下旬以来，猪肉零售价曲线走势陡峭，呈现快速上涨的态势。7月6日，国家发展改革委更是直接出手，表示正在研究启动投放中央猪肉储备，防范生猪价格过快上涨。

（最近一年36个城市猪肉平均零售价走势图：6月下旬以来，猪肉零售价快速上涨）

农业农村部食物与营养发展研究所副研究员周琳对21世纪经济报道记者表示，这波猪价上涨原因主要是养殖户看好行情，短期压栏并增加二次育肥，也有产能回调、消费回暖、强降雨影响调运和进口减少等因素影响。目前，全国能繁母猪存栏量处于产能调控的绿色合理区域，下半年猪肉市场供应总体有保障，猪价持续大幅上涨不具备基础。

中国宏观经济研究院市场所价格室主任刘志成对21世纪经济报道记者表示，6月下旬以来，生猪市场出现异常波动，价格连续大幅跳涨，短短两周上涨幅度超过40%，这是极不正常的。过度压栏惜售和二次育肥是近期生猪价格超预期上涨的主要原因，不排除有资本借机炒作。国家立即出手，引导市场预期，防范资本炒作，是必要的，也是及时的。

刘志成进一步指出，随着国内生猪规模化养殖的推进，以及政府调控手段增多，未来猪肉价格波动幅度会收窄。考虑到去年下半年猪肉价格基数较低，今年下半年猪肉价格同比涨幅可能会有所回升。当前，1-6月份CPI相较去年同期平均涨幅是1.7%，实现CPI全年涨幅3%左右的目标是没有问题的。

能源价格领涨

6月PPI同比上涨6.1%，涨幅继续回落。由于去年基数效应逐渐减弱，今年以来，PPI同比涨幅在不断下行。6月PPI环比持平，环比涨幅也在收窄。

具体来看，6月石油和天然气开采业价格环比上涨7%，石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨3.6%，化学纤维制造业环比上涨2.2%，农副食品加工业环比上涨1%，煤炭开采和洗选业环比上涨0.8%，涨幅居前。

董莉娟表示，6月PPI环比转为持平，其中生产资料价格环比由升转降。国际原油价格变动带动国内相关行业价格上涨，包括石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学纤维制造业价格环比涨幅较大。“迎峰度夏”备煤需求增加，煤炭开采和洗选业价格较上月有所上涨。受投资增速放缓等因素影响，钢材、水泥等行业需求相对较弱，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格较上月有所下降。

从月度数据来看，国际油价还在继续走高。不过，从趋势来看，6月中旬以来，国际原油价格有所回落。受国际原油价格回调影响，6月28日，国内汽油、柴油价格相应回调。

（今年以来布伦特原油走势图：6月中旬以来价格有所回落）

兰格钢铁研究中心指出，近期钢厂减产未对钢市形成提振，钢材价格继续走弱。一方面在于钢材库存有压力，高温多雨天气制约需求释放，钢厂短期减产没有改变供应相对宽松的格局。另一方面在于美联储激进式加息，导致美元走强，引发商品市场全线下跌，利空情绪波及国内市场。

从6月PMI数据来看，我国经济依然在稳步恢复，生产和新订单指数均位于景气区间。另外，国内稳增长政策在持续推出，基建投资、大宗消费等是重要抓手。

展望未来，市场机构对于能源价格走势判断存在分歧。俄乌冲突后续走势、美联储加息节奏等，均存在不确定性。

光大银行金融市场部研究员周茂华对21世纪经济报道记者表示，预计后续油价维持高位运行，主要是地缘局势冲突冲击全球能源供应稳定。同时，受季节因素影响，能源需求仍较为旺盛。地缘冲突实际加剧全球能源类商品供需结构复杂化，欧洲能源危机导致能源需求转向美国及中东，而这两个区域的能源扩产受限。另外，原油价格上涨可能对煤炭等能源产生外溢效应。

国泰君安期货的产业服务研究所研报指出，原油未来可能延续震荡下行的趋势。当前，市场交易更为担心海外能源危机引发的经济衰退，加上海外紧缩周期在加速推进，大宗商品价格见顶回落的风险加大。

（作者：周潇枭 编辑：李博）