最牛基金上涨80%！回血先锋都重押这一领域，看基金经理如何捕捉"阿尔法收益"

来源：券商中国

　　当新能源成为“共识”，如何获取超额收益成为基金经理当下的思考重点。

　　上证指数自4月27日触及年内低点后开始震荡回升，截至7月8日，期间累计涨幅已达16.27％。而在这期间，基金纷纷回血，反弹幅度最大的基金净值自年内低点已上涨80％。

　　值得注意的是，本轮市场反弹中，“基金先锋”均集中在重点配置新能源领域个股的权益类产品中，其中有17只涨幅超70％，进一步观察发现，这17只产品纷纷重点“押注”新能源上游。

　　同样集中在新能源领域投资，基金表现出现一定分化。那么，新能源投资的核心关注点究竟是什么，如何能获得个股阿尔法收益呢？

　　最牛基金已反弹80％

　　今年以来，权益市场剧烈震荡，上证指数在4月27日触及年内低点2863.65点，随后开始震荡回升，截至7月8日，上证指数收于3356.08点，期间累计涨幅达16.27％。

　　在这期间，多数基金净值上涨，其中新能源主题基金表现一骑绝尘，再度成为市场焦点。Wind数据显示，4月27日以来，全市场共有219只基金涨幅超50％，其中17只涨幅超70％，值得注意的是，这17只基金截至2022年一季度末的前十大重仓股配置均以新能源为主，其中反弹幅度最大的基金--信澳新能源精选净值自年内低点已上涨80％。

　　反弹先锋纷纷“重押”新能源上游

　　观察上述基金的前十大重仓股不难发现，本轮反弹幅度较大的基金多数配置的是新能源上游方向。

　　以本轮反弹幅度最大的信澳新能源精选来看，该基金持仓特点鲜明，主要围绕新能源上游和下游，而未涉及中游，其前十大重仓股中有8只为锂矿资源股，1只为整车制造龙头。

　　对此，信澳新能源精选基金经理李博在近期表示，当前，在新能源车产业链上，我们主要还是重点围绕上游+下游相结合的形式进行投资研究。上游企业，其主要考虑到供需关系紧张和产能释放慢等因素，大部分资源集中在优秀企业上，其业绩能有望持续增长。而下游也是我们今年以来重点关注的方向，在经历国内外各不利因素，新能源汽车销量在今年经历了一波低谷，在低谷后逐渐复苏，并实现“销量反转”，五六月的销量较四月低谷有比较明显的提升，在销量反转下，我们可考虑其业绩兑现情况。

　　此外，国投瑞银新能源A基金经理施成近日在接受券商中国记者专访时也表示，单纯只看利润，新能源上游毫无悬念是最好的，我们判断随着行业需求的增长，新能源产业链利润分配会逐渐向上游转移。

　　施成表示，未来我们更看好上游的投资机会，包括资源和化工。新能源产业上游进入了供不应求的状态，第一上游的扩产周期是最长的，如果有产业链发生短缺，一定是出现在上游，第二上游扩产难度是最高的。从持续时间来看，从去年到现在锂基本没有新增产能，今年下半年有一些新增产能，但因为锂价没有泡沫化，所以资本开支也不会加大，由此来看，锂价大概率会走到2023年，因此新能源利润向上游集中会是比较长的状态，短期内不会结束。

　　如何捕捉新能源投资阿尔法收益？

　　还有一个值得讨论的现象是，在本轮反弹中，涨幅居前的基金重仓都集中在新能源领域，但同样集中在新能源领域投资的基金表现出现一定分化。这从相关个股表现也能看出，此前一些市场的龙头在本轮表现只能说中规中矩，那么，新能源投资的核心关注点究竟是什么，如何能获得个股阿尔法收益呢？

　　在李博看来，新能源车也好，光伏风电也好，其实复盘过去的股价表现，新能源行业股价往往是行业贝塔行情，板块同涨同跌概率较高，把握板块贝塔β波动因素放在第一位，需要关注几个点：1）需求，过去来看，需求是β的第一驱动要素，我们要对中短期的需求保持密切跟踪和判断；2）政策，利好的政策往往是板块情绪的重要催化因素，而且对政策影响力度要尽量做清晰判断。

　　除了行业贝塔之外，我们认为要获得超越行业的个股阿尔法收益关注几点：1）寻找行业需求爆发期，量价齐声的环节，股价弹性极大；2）关注新技术变化环节，创造超额红利；3）关注竞争壁垒，寻找能长周期内具备较强壁垒的公司。

　　展望后市，泰信现代服务业混合基金经理黄潜轶表示，随着近期全国疫情得到控制，社会经济活动趋于活跃，其中以制造业为代表的生产活动恢复速度较快。在制造业中，以新能源行业为代表，近年来在全球都具备了很大的领先优势。同时政策方面，新能源汽车、光伏、风电都持续获得支持。新能源汽车如后续购置税相关政策等在加速制定，风光大基地、分布式光伏、分布式风电的推广等相关政策，持续推动行业发展。

　　同时新能源汽车产品力持续提升，新能源电力在新增电力中的占比持续提升，使得行业的发展更加良性。而海外在能源安全要求、原油价格高企的背景下，也在持续加速推动新能源相关行业，在这个过程中，我们也能从新能源制造业上的优势中充分受益。目前新能源相关行业渗透率仍低，对应潜在的长期高复合增速整体估值并未明显泡沫化，相关行业和企业具备持续的发展性和良好的性价比。

　　国投瑞银基金认为，新能源细分领域仍有很强的增长力，但将风电光伏等几个行业综合比较，新能源上游资源在这个阶段明显好于其他投资机会，因此会持续关注新能源上游。新能源车上游一直处于供需不平衡的状态，并且我们认为在较长时间内资源短缺都比较难缓解，但这对整个行业并不是坏事，资源的高价，反映的是行业的乐观需求。近期多家车企宣布全面停产燃油车，这表明新能源车代替燃油车的步调加快了，叠加今年油价上涨，新能源车的产销量预计会增加，这将是利好上游资源的重要因素。