调查｜“兴勃亡忽”：工业大麻三年盛衰记

每经记者：于垚峰 每经编辑：梁枭

大麻，这种原产自东亚和南亚的怪异植物，自从人们发现它的功效开始，就有着魔鬼和天使两副面孔——一方面，它是与罂粟、古柯齐名的毒品之源，另一方面，它又有药用、经济价值。

围绕大麻的争议从未停止，而剜去毒性的工业大麻在立法的缝隙中开枝散叶，并在三年前成为最具热度的风口之一。国内四十余家上市公司宣布进军这一领域，只要沾上工业大麻概念，股价往往“一飞冲天”。

转折点发生在2021年5月28日。彼时，国家药品监督管理局发布关于更新化妆品禁用原料目录的公告，势头正盛的大麻仁果、大麻籽油、大麻叶提取物也赫然在列。好似一盆冷水从天而降，工业大麻热度锐减。

如今，资本市场上，已经鲜有上市公司公布关于工业大麻的业绩信息，取而代之的是项目或停滞、或待交付的消息。

云南是国内最早将工业大麻种植合法化的省份，也是最适宜种植工业大麻的区域，种植地曾遍布省内各市州。今年6月，《每日经济新闻》记者深入云南多个工业大麻种植县区实地探访发现，在云南高低起伏的山峦之上，已经鲜有种植工业大麻了。而一些上市公司的加工提炼车间，也处于停产状态。有种植户告诉记者，自己投入的上百万元已悉数亏损。

部分工业大麻项目进度不及预期

工业大麻是指四氢大麻酚（THC）含量低于0.3%的大麻，其主要应用于医药、食品保健、农业种植、饲料等领域。从种植范围看，我国尚未大范围放开工业大麻种植，只有在云南和黑龙江两省能合法种植。

诚志股份（SZ000990，股价10.21元，市值127.9亿元）是第一批布局工业大麻的上市公司之一。通过控股位于昆明的云南汉盟制药有限公司（以下简称云南汉盟），诚志股份介入了工业大麻加工提取领域。

2019年3月，诚志股份通过全资子公司北京诚志高科生物科技有限公司（以下简称诚志高科）以2亿元对价受让云南汉盟37.14%股权，并对云南汉盟增资不超过1.38亿元。增资完成后，诚志高科成为云南汉盟的控股股东，持有49%股权。关于资金来源，诚志股份及诚志高科通过自有、自筹资金解决。

彼时，诚志股份表示，云南汉盟已取得云南官渡当地筹备工业大麻花叶加工的前置审批资格。云南汉盟并入诚志高科将丰富公司的产品线并可培育出新的利润增长点。诚志高科控股云南汉盟对于公司进入工业大麻产业具有战略意义。

诚志股份的投资者也很关注公司工业大麻业务进展，几乎每隔一段时间，就有股东通过互动平台向诚志股份询问云南汉盟的情况，而诚志股份的回复多为厂房交付正在进展中等，具体关注相关公告。

6月17日，记者来到位于昆明官渡工业园的云南汉盟。当日，昆明晴空万里，以数字牌命名的园区道路上，掉落在地上的花瓣被风吹起，透出夏季的生机。对比来看，云南汉盟的厂区却是一片寂静。

云南汉盟共有南北两个大门，南门有公司的标志和公司名称，门卫亭只有一名工作人员。供人员进出的北门则是一个对开的移动铁门，大门外停放着十多辆小汽车。

记者在北门看到，公司里面有两栋办公大楼，数栋厂房，还有几个储存罐，但是很少有工人进出。

北门保安亭一位工作人员出来告诉记者，厂区里面的厂房前两年就建好了，但是一直没有开工生产，办公楼则有人上班。

位于昆明官渡工业园的云南汉盟厂区

记者电话联系上诚志股份董秘曹远刚。在被问及工业大麻项目的进展时，曹远刚表示，“没有什么特别的进展”。因为厂房没有完全交付，所以也没有开始正式投产。

曹远刚称，在工业大麻项目中，厂房建设并不是最核心的东西，工业大麻生产的主要价值体现在工艺萃取。“我们的技术都是成熟的，前面已经生产过，有供过货的技术，目前主要是厂房的问题。”

另外，云南汉盟还开发了小程序，不过目前小程序上尚无任何产品销售。

厂房一直没有完全交付，工业大麻也一直无法正式投产，那云南汉盟的工业大麻种植情况怎么样呢？

根据诚志股份公开的信息，云南汉盟工业大麻种植示范基地位于云南省昆明市寻甸县塘子镇云集社区，占地3000亩。这里海拔1900米，年均气温14.5℃，年平均降水量1100毫米，年均日照2069.8小时，是最适宜工业大麻生长的环境。

在昆明市寻甸县塘子镇云集社区，当地村民告诉记者，2020年，有种植户租了当地村民的土地种植工业大麻，但是只种了一年，此后就没有种了。

村民夏金培向记者提供的土地租用合同显示，与村民签订合同的是昆明市尚富种植有限公司（以下简称昆明尚富）。协议约定土地租赁的用途为工业大麻种植，租赁期限为3年。

夏金培与昆明尚富签订的土地租用合同

在夏金培的指引下，记者来到曾经种植了工业大麻的地里。地里还有一块略显破旧的标示牌，上面写着“诚志汉盟工业大麻种植示范基地”。但如今，田地里已经换种了玉米和烟叶。

诚志股份旗下云南汉盟工业大麻种植基地标牌

记者联系了昆明尚富的法定代表人马成龙。他向记者介绍，原本计划种植工业大麻的面积是3000亩，但最后的种植面积只有2700多亩。马成龙解释，只种植了一年的原因是销售的行情不好。

基地里原本种植工业大麻的地块已换种其它作物

事实上，马成龙种植工业大麻是与云南汉盟签订了种植服务合同，他称销售行情不好，就是因为云南汉盟并未如期收购他种植的工业大麻。2020年种植的工业大麻，直到今年3月份才被收购。

不仅如此，马成龙称，云南汉盟还压低了收购价格，并未按照合同约定的价格支付。“自己投入了100万左右，现在基本都收不回来了。”在谈到种植的收益时，马成龙表示。

从合作到反目

工业大麻的种植户中，马成龙的际遇并不是最差的，还有种植户在种植工业大麻之后，收购方拒不收购，只得诉讼打官司。

种植工业大麻的云南金誉农业发展有限责任公司（以下简称金誉农业），就在与收购方云南华云金鑫生物科技有限公司（以下简称华云金鑫）打合同纠纷官司，目前正在等待二审开庭。

2019年11月，彼时还没有被ST的深大通（SZ000038，股价4.11元，市值21.5亿元）通过全资子公司青岛大通资本有限公司收购了云南诚邦富吉生物科技有限公司（以下简称诚邦富吉）51%股权，收购价为1.428亿元。而云南华云金鑫生物科技有限公司（以下简称华云金鑫）为诚邦富吉的全资子公司，拥有工业大麻花叶加工生产等相关设施，并已取得《云南省工业大麻加工许可证》和种植许可证。

华云金鑫的注册地位于云南省大理白族自治州宾川县。据深大通公告，到2021年6月，深大通通过控股子公司取得了大理州相关部门核发的可种植面积合计10000亩的工业大麻种植许可证，并已在大理州与当地农户合作开展种植业务。

深大通的工业大麻种植合作方共有两家企业，一家是大理州当地公司云南浩润农业发展有限公司（以下简称浩润农业），另一家是昆明的公司云南金誉农业发展有限责任公司（以下简称金誉农业）。

金誉农业的法定代表人翁俊梅向记者表示，公司从2020年开始，连续两年在大理州宾川县的鸡足山镇给华云金鑫种植工业大麻，并且与华云金鑫签订了工业大麻的花叶采购合同。

据翁俊梅介绍，一亩土地可以产约200公斤花叶。2020年种植了1000亩工业大麻，产量在200吨左右；2021年种植了3000亩，产量达到600吨。

“（华云金鑫）第一年有按照合同收购我们的工业大麻，但是第二年就以各种理由拒绝收购了。”翁俊梅说，2021年国家出台政策，化妆品里不能添加工业大麻（提取物）之后，华云金鑫就开始以种植面积不够、种植品种有误等为由，拒绝收购金誉农业的工业大麻，而且还把他们告上了法庭。

华云金鑫与金誉农业是委托加合作的关系，工业大麻种植需要有种植许可证，华云金鑫有种植许可证，委托金誉农业种植工业大麻，然后再从其手中回收工业大麻，金誉农业种植工业大麻的资质就是使用华云金鑫的种植许可证。

“工业大麻的销售具有唯一性，只能销售给签订了采购合同的加工企业，不能销售给第三方。”翁俊梅说，华云金鑫拒绝收购之后，他们选择在公安部门的监管下销毁这些工业大麻，减少一些储存的成本。

除了金誉农业与华云金鑫因为回购合同纠纷正在打官司之外，记者在启信宝上还了解到，目前华云金鑫与浩润农业也有相关合同纠纷诉讼官司。

记者试图电话联系浩润农业，但是接听者得知记者采访诉求之后，便挂断了电话。

关于华云金鑫与种植户就工业大麻的收购合同纠纷案件，6月24日下午，记者向深大通发送了采访函。6月27日，深大通通过邮件回复表示，公司相关事项正在诉讼当中，尚未有生效判决，最终结果以法院生效判决为准。

热闹之后的沉寂

6月20日，《每日经济新闻》记者来到位于大理州宾川县金牛镇管岗村的华云金鑫。公司铁门紧闭，大门处的岗亭也无人值守。透过大门看去，工厂内没有工作人员活动。

绕过大半个厂区，可以看到新建的厂房。据附近村民向记者介绍，新厂房大概是于2021年底之前建成的，但建成之后并未生产过。

在华云金鑫工厂内，记者没有看到工作人员的身影

工业大麻加工厂不开工生产，种植也相应停止。当地村支书说，今年在他们村和周边他所知道的地方，都没有看到过有人种植工业大麻。

翁俊梅表示，2021年公司的工业大麻被拒收之后，今年自然是不会再种植了，已经种别的农作物了。

当日，记者来到大理州宾川县公安局禁毒大队，咨询申请种植工业大麻事项，以了解当地种植工业大麻的情况。一名警官提供的一份《单位或个人申请工业大麻种植加工运输服务指南》显示，要申请工业大麻种植许可证从事工业种植的，需要向公安机关提交相应的材料，包括种植工业大麻申请表、营业证照、种子供应合同、产品销售的计划合同等。

上述警官一再提示，现在申请种植工业大麻要谨慎，目前整个宾川县都没人种植工业大麻了，甚至包括整个大理州，都很少有种植工业大麻了。

除了深大通，在大理建设种植和加工基地的还有翰宇药业（SZ300199，股价14.88元，市值136.4亿元）。

2019年5月，翰宇药业公告称，公司与大理经济技术开发区签署《战略合作协议》，未来五年内，公司及其合作方拟分期投资2～5亿元，在大理建设工业大麻种植及深加工基地，以工业大麻提取物在制药领域的应用为研究方向，围绕工业大麻全产业链布局，搭建相关配套设施平台。

不过，今年6月，有投资者在上市公司互动平台咨询公司工业大麻的进展时，翰宇药业回复称，已完成工业大麻许可证办理前所需的现场审计，并将整改报告提交至禁毒局，后续将根据信息披露管理办法的要求及时披露进展。

简单理解就是，许可证还没办下来，而没有许可证，工业大麻的种植和加工自然是没有下文。

大麻之所以被归类为毒品，主要是含有致幻功效的四氢大麻酚（THC）。除了THC，大麻中还含有无致幻功效的大麻二酚（CBD）。而工业大麻的风，就是朝着CBD吹的。

在医疗领域，CBD具有控制癫痫、镇痛、抗焦虑、控制帕金森等效果。在消费领域，由于CBD能帮人放松、缓解肌肉酸痛及痉挛，CBD也作为添加剂的一大方向，被添加到食品、饮料、护肤品中。

三年前，随着美国宣布CBD在50个州合法化，北美大麻相关上市公司股价普遍大涨。工业大麻的热度也传到了大洋对岸。2019年初，工业大麻成为A股最强概念之一。当年1月16日，顺灏股份（SZ002565，股价4.58元，市值48.6亿元）工业大麻项目申请获批复。此后短短3个月，公司股价阶段涨幅接近5倍。

于是，市场炒作工业大麻的热情迅速被点燃。短短两个月时间（当年1月17日至3月27日），Wind 16家工业大麻指数成分股中，涨幅最少的也超过了40%，涨幅超过100%的公司达7家。

不过，繁华过后，市场留下了一地鸡毛。三年之后，有些企业还未投资便终止了项目，有的企业投资进度不过十分之一，没有实质性进展。

2019年2月22日发布的万得工业大麻概念指数“出道即巅峰”

图片来源：Wind截图

寿仙谷（SH603896，股价40.45元，市值79.8亿元）早在2020年4月宣布，旗下子公司未取得工业大麻种植许可，公司决定注销该子公司，不再布局工业大麻项目。华仁药业（SZ300110，股价3.9元，市值46.1亿元）于2020年7月宣布，受国内外经济形势、市场环境变化等影响，决定终止工业大麻项目。

贵州百灵（SZ002424，股价7.69元，市值108.5亿元）一全资子公司于2019年5月与黑龙江汉荣汉麻生物科技有限公司（以下简称汉荣汉麻）、哈尔滨市医学科学研究院签订《工业大麻战略合作协议》，拟对汉荣汉麻进行股改后，按计划在黑龙江省获得工业大麻的种植牌照和提取加工牌照（记者注：目前全国仅云南和黑龙江允许种植工业大麻）。但今年3月21日回复投资者提问时，贵州百灵表示，上述项目仅为意向性框架协议，不构成实质性合作，目前暂无进展。

政策趋严，上市公司骑虎难下

上市公司对于工业大麻的参与热情骤降与相关监管政策出台有着密切关系。

2021年5月28日，国家药品监督管理局发布了关于更新化妆品禁用原料目录的公告（2021年第74号），大麻仁果、大麻籽油、大麻叶提取物等也禁用原料名单中。

公告指出，化妆品注册人、备案人不得生产、进口产品配方中使用了《化妆品禁用原料目录》《化妆品禁用植（动）物原料目录》规定的禁用原料的化妆品。

谈及2021年“528化妆品禁令”对行业的影响，云南省工业大麻行业协会副秘书长喻华向《每日经济新闻》记者表示，禁令出台之前，在国内，化妆品是工业大麻唯一开放使用有益大麻素的领域，因此这个禁令影响非常大，甚至可以说是“颠覆性的”。

于是，一些已经开始种植工业大麻和生产加工的企业，有的进度放缓，有的直接暂停了生产。

前述深大通与种植户间的回购合同纠纷案件，就是发生在上述化妆品禁添CBD的公告发布之后。而从2021年开始，诚志股份旗下的云南汉盟也未再种植工业大麻，其加工厂房一直处于尚未交付的状态。

此外，还有一些上市公司的工业大麻投资处于停滞状态。据仁和药业（SZ000650，股价6.12元，市值85.7亿元）2021年年报披露，公司工业大麻投资进度仅为8.94%。在2021年年度股东大会上，仁和药业董秘姜锋向《每日经济新闻》记者表示，目前没有放弃这一项目，但是还需要观望，如果政策趋严的话，不排除对项目进行调整或者变更。

诚志股份董秘曹远刚在接受记者采访时也表示，国家政策对于公司确实有实际影响，他们此前就在做化妆品研发，并且也有一些研发产品，国家药监局关于化妆品禁用工业大麻的公告一出来，公司这方面的研发也就停止了。

曹远刚表示，关于工业大麻，有科学的报告显示，工业大麻里的THC（四氢大麻酚）有部分的毒性，其他还有200多种大麻素对人体是无害的，甚至还是有利的。“现在最关心的也就是政策的走向，（以此）来决定公司的发展方向。”

记者了解到，除了化妆品之外，工业大麻提取还可以运用于医药领域、消费领域等。国内对工业大麻的应用管理趋严，这对工业大麻的生产加工影响较大。

对于在云南投资工业大麻的上市公司目前停工停产的情况，喻华表示，从整个工业大麻产业链角度来看，企业需要不断提升竞争力和增加投入，但是这个过程中一定要有自我造血能力来支撑。目前最大的问题是，企业还没有形成这种自我造血能力，导致进退维谷。

展望工业大麻的发展前景，喻华表示：“工业大麻有益大麻素的应用场景是非常广阔的。但是现在最大的障碍在于，对工业大麻有益大麻素的基础研究不够全面，不够深入、彻底。”

喻华表示，他们很希望国家能主导对工业大麻有益大麻素的基础研究。“只要能够把基础研究（搞）透了，明白了它的药理性、毒理性，那就可以让市场安心地打开了，工业大麻潜在的巨大市场规模就能够释放出来。”

而对于一些刚开始就把生产加工基地放在国外的企业来说，受到的影响相对小一些。近日，已经有企业发布了工业大麻的量产公告了。

6月28日，莱茵生物（SZ002166，股价13.05元，市值73.8亿元）发布公告称其美国工业大麻提取及应用工程建设项目已通过印第安纳州政府及第三方的验收和审核，并开展规模化投料生产，正式进入量产阶段。

据悉，该项目总投入预计将达到8000万美元左右。莱茵生物表示工业大麻项目的正式量产，预计将会对公司未来经营业绩的提升发挥积极作用。

记者注意到，近几年来，海外监管政策正朝着有利于工业大麻行业发展的方向推动，但各个国家和地区对于工业大麻提取物等产品应用于食品等领域的具体政策落地时间及周期尚不明确。

此外，喻华也表示，此前，整个云南的工业大麻主要是出口原料提取物到海外。随着海外种植规模扩大和他们高含量大麻素的品种推广，云南出口的原料在国际市场上就不具备价格优势了。同时受疫情和国际政治经济波动影响，全球对云南有益大麻素的进口需求减少了，这也是工业大麻种植缩减的原因之一。

（封面图片来源：每经记者 于垚峰 摄）