失速的泡泡玛特

7月18日，泡泡玛特股价延续跌势，跌超12%，股价连续下跌之际，泡泡玛特市值也已距离巅峰期的千亿市值腰斩于309亿港元。泡泡玛特的表现被业内看作是潮玩热潮的退去，整个市场趋于理性发展。

股价下跌，市值腰斩

截至7月18日下午收盘，泡泡玛特延续跌势，跌超12%，股价续创历史新低，现报22.3港元/股。这已经是泡泡玛特连续三个交易日下跌，距2021年2月的盘中高点107.34港元跌幅达79%。市值相比较巅峰时期的千亿市值已腰斩过半，截至目前，泡泡玛特市值为309亿港元。

对于资本市场的"失速"，泡泡玛特COO司德表示，没有哪家公司是百分百准备好才上市，也没有哪家公司敢打包票会一直一帆风顺，波折在所难免。很多优秀的企业都经历过高光，也遭遇过低谷，好公司一定是携手所有人跨过低谷，走到一个更好的时间点。

在快消行业新零售端专家鲍跃忠看来，资本市场的起伏，一定程度上也投射在了消费市场，这也表明了泡泡玛特在消费端的不如意。消费端的不理想导致泡泡玛特业绩不理想或不及预期，进一步使得资本市场股价的起伏。

北京商报记者了解到，泡泡玛特曾红极一时的高端线MEGA系列产品，如今在二手市场的受欢迎程度出现一定幅度的下滑。2020年，泡泡玛特推出了高端线MEGA系列SPCAE MOLLY，并以"年轻人的第一件收藏品"为口号进行宣传。一经推出，SPCAE MOLLY在二手市场疯狂溢价，其中一款SPCAE MOLLY果冻1000%售价为4999元，在二手市场被炒至15000元。如今，该款产品在二手市场全新未拆封售价下降一半，售价为8000元左右，而另一款发售时同样被炒过万元的可口可乐联名款SPCAE MOLLY如今二手市场全新未拆封价格为5000元左右。部分SPCAE MOLLY400%的产品在二手市场跌破1000元。

泡泡玛特业绩也难言乐观。财报数据显示，泡泡玛特2022年上半年预期净利润较去年同期将减少不高于35%。

泡泡玛特将净利润的减少归结于疫情反复影响客流量及消费者消费意欲减弱、前期业务扩张导致费用较去年同期增长等因素影响所致。

但在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒看来，资本市场不看好泡泡玛特，更多是对这个行业的未来发展存在疑惑，过去泡泡玛特被高估了价值。在未来较强的不确定性以及经济下行下，潮玩这些品类很难被用户看重并持续重复消费，此外更重要的是经过一年多两年的普及，盲盒营销概念不再神秘，消费者的热情不在。

潮玩热消退？

以泡泡玛特为代表的潮玩盲盒曾在一段时间内陷入负面新闻被不断质疑。

2022年初，泡泡玛特和肯德基联名推出6个普通款和1个隐藏款，一度引发消费者抢购，随后陷入浪费粮食舆论质疑中，被中消协点名，泡泡玛特也在被点名后全部暂停定制盲盒业务。同年6月，泡泡玛特被媒体报道称存在向儿童推销或销售衣着暴露的性感手办的问题，一时引发消费者质疑。此外，泡泡玛特多次因退货难、霸王条款、二次销售、甲醛超标等问题站在舆论的风口浪尖，据了解，在黑猫投诉平台上与泡泡玛特相关的投诉量已经累计达到3000多条。

在业内人士看来，泡泡玛特舆论场上的不占优势在一定程度上致使其走向"失速"。

除泡泡玛特，其他潮流品牌的发展也不太理想。譬如KK集团在2020年推出了潮玩品牌潮玩集合店X11。相关数据显示，截至2020年及2021年6月末，X11的收益分别占同期总收益的0.2%和2.7%，被寄予厚望的X11并未成为KK集团业绩的主力业务，其依旧处于亏损状态。

此外，潮玩品牌52TOYS如今也还尚未出现能够"破圈"的原创IP。公开资料显示，52TOYS第一个原创IP"机甲变形玩具Box"推出后，仅收获了部分男性消费者的青睐，且一直没有实现"破圈"。同时，潮玩品牌TOP TOY2022年一季度较去年四季度收入下滑了超过10%。

在盘古智库高级研究员江瀚看来，潮玩以及泡泡玛特的失速，主要还是疫情所带来的线下零售的影响和整个市场竞争比较激烈的影响所致。从长期市场来说，其实这种竞争的激烈并不是一件坏事，需要的是企业不断加强内功，提升供应链水平，真正将自己的优势发挥起来。

"所以从整体市场来说，并不是整个市场不行了，而更应该是整个市场回归了理性，想要在竞争激烈的市场中脱颖而出，各企业需要找准自己的竞争优势以及自己的战略定力，真正把自己的业务做到顶尖。"江瀚补充道。

押注国外市场

值得注意的是，泡泡玛特在国内失速之际将目光放在了国外市场。2022年，泡泡玛特将更多的发展重心放在了国外市场的扩张层面。

据了解，在2020年9月5日，泡泡玛特首家海外直营店在韩国首尔开业，在那之后，泡泡玛特相继进入包括韩国、日本、美国、加拿大、英国、新加坡在内的23 个国家及地区。

同时，泡泡玛特在英国伦敦店、新西兰奥克兰店、美国洛杉矶快闪店、韩国首尔旗舰店开业以来表现不俗，引来大批年轻消费者排队购买。在2022年，泡泡玛特海外扩张步伐仍然继续。据了解，7月期间，泡泡玛特日本首店即将正式开业。同时，澳大利亚墨尔本和法国巴黎的当地首店也在紧张筹备中。

对于海外市场，泡泡玛特抱有很大的希望。泡泡玛特副总裁、泡泡玛特国际业务总裁文德一曾对外表示，在未来十年，国际业务将是泡泡玛特最为重要的发力点之一。但在大力发展海外业务的同时，也会影响成本，海外业务毛利率可能在短期内处在低位。同时泡泡玛特管理层透露，预计2022 年海外市场收入是 2021 年的 2-3 倍。

司德也公开表示，海外业务发展速度非常快，长期来看对海外增长很有信心。

在战略定位专家，上海九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，泡泡玛特进军海外市场有点舍本逐末，日韩本身是动漫IP龙头，相关市场也较为成熟，泡泡玛特布局发展的空间不会很大。相反，国内市场相关潮玩产业刚刚起步，用心布局仍然存在着一定的空间。

北京商报记者张君花