太难了！这家航企35亿定增一年仍未落地

作 者丨赵云帆

编 辑丨朱益民

图 源丨新华社

疫情不止影响了航空公司的经营，其融资进度也在一定程度上受到了制约。

7月23日，春秋航空（601021.SH）公告，董事会计划召开临时股东大会，就延长公司股东大会对2021年非公开发行股票事宜进行表决，表决期将延长至2023年6月24日。

春秋航空首次披露该轮非公开发行预案时间要追溯到2021年6月。

预案显示，公司计划募集35亿元，购买9架A320客机和1台A320飞行模拟机，并将其余资金用于补充流动性。该计划将向不超过35位特定投资者募集资金，公司控股股东不参与此轮定增。

今年1月初，公司非公开发行过会；2月初，公司获得发行批文。

然而，时至今日，春秋航空非公开发行预披露已逾一年，获批过会已历时半载，定增迟迟不发原因何在？

21世纪经济报道记者致电春秋航空证券部询问非公开发行股票事宜的进展。证券部的一位人士表示，非公开发行事项仍然在稳步推进当中。而当记者问及公司非公开发行是否已经经过路演时，对方称“没有怎么路演”，由于此前上海地区受到疫情影响，路演推介相关工作难以展开。

在被问及融资进度是否会影响公司流动性时，该证券部人士称并不影响，当前公司经营一切正常。

航空公司融资普遍为难

除春秋航空外，今年以来，A股航司亦大面积启动会融资计划，但落地者难寻。

记者统计，包括华夏航空（002928.SZ），东方航空（600115.SH），吉祥航空（603885.SH）均已经获得相关发行批文，但包括春秋航空在内，非公开发行尚无一例落地。

另外，*ST山航B（200152.SZ）控股股东山航集团亦于今年筹划向中国国航（601111.SH）通过受让后者增资转让控制权事宜，但疑似因要约收购对价在投资者中产生争议，该计划至今尚无明确方案更新。

对于航空融资推进缓慢的原因，民航业内专家邹茂功告诉记者：“一般情况就是当前民航市场较为低迷，股价表现也不太理想，融资时机肯定不太好。”

根据此前预案，春秋航空的发行价格为基准日前20个交易日均价的80%左右，基准日则参照发行日首日，未来，春秋航空股价走向决定了公司此轮发行的资本效率。

今年上半年国内疫情反扑，由于机组基地主要分布在上海，春秋航空股价一度跌入两年谷底40.14元/股，其较非公开发行预披露日前收盘价62.94元/股跌去34.6%。截至7月26日收盘，公司股价回升至54元/股，但仍较预披露日价格低15%。

近期，两位常年参与定增询价的机构买方人士均告诉记者，与往年相比，今年定增发行普遍比较困难。

其中一位人士向记者表示：“以前重组后企业因为存在扩张潜力，股价通常会走高。但今年的定增很多本质上都是补充流动性，没有增长预期却会有扩股的压力，所以反而会出现下跌，因此机构的参与热情不比以前。”

另外，春秋航空本轮定增虽然公司非公开发行获批至今已有半年之久，但根据2020年2月证监会发布的《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》，2020年2月后的再融资批文有效期已经从原先的6个月延长至12个月。

这意味着，春秋航空尚能用时间换股价的空间。今年2月以来，春秋航空相继披露了回购股份与股权激励计划，加上6月后上海疫情封控解除影响，公司股价近期也一度回归近60元。

仍将继续扩充机队

疫情防控步入第三个年头，航司压力仍然巨大。根据中国民航局统计，2021年全航空业累计实现营业收入7529.2亿元，比上年增长21.5%；全行业亏损842.5亿元，比上年减亏187.1亿元。

相比其他国内航司巨头，作为国内首家低成本航空企业，春秋航空运营单一窄机机队，在疫情导致大量机队空飞的背景下，一定程度避免了宽机机队带来的巨大负担。

2021年年报显示，春秋航空当年获营收108.58亿元，而受政府补贴影响，获归属股东净利0.39亿元，成为了2021年唯一尚有盈利的A股航司。

然而2022年上半年业绩预告显示，春秋航空上半年料亏-12.00亿元至-13.00亿元，亏损幅度甚至超过2020年全年的4.09亿元。

公司表示，上海作为公司注册地，虹桥机场和浦东机场作为主枢纽基地占据公司最大运力。本轮疫情在上海爆发的严重程度和持续时间都是空前的，对公司航空运输主营业务的开展造成了重大打击，日航班量自3月21日首次跌破百班次后，共计18天低于百班次，最低至54班次，4月份在册日利用率小时也创下开航以来最低的2.1小时，当月可用座公里数同比下降76.0%，客座率低至66.7%。

为应对疫情带来的冲击，春秋航空上半年将部分运力从华东调整至石家庄、深圳、兰州基地，内部则进一步压成本管控，试图从疫情中获得喘息之机。公司也大力提倡精细化管理，每三个月一次落实成本管控措施。公司还表示，与行业平均水平相比，春秋航空的主营业务成本原本就低62%，管理成本低50%，财务成本低60%，营销成本也比行业平均水平少78%。

业绩预告也指出，随着疫情逐步缓解，公司航班量快速恢复，7月初已超过19年同期航班量。

近日，春秋航空董事长王煜曾公开表示，公司在进行成本管控之余仍要保障三个事项：“第一，该引进的飞机还是持续引进，要保证基础的增速；第二，成本管控不伤及公司运行、安全和服务等核心品质；第三，现金流充沛是底线。”

公司现金流情况是否会影响机队扩容呢？

邹茂功告诉记者：“航空公司的融资有多种方式，而且疫情影响下，各家航空公司机队规模增长速度都大大放缓。”

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本期编辑 江佩佩 实习生 黄菁珊