穆迪：下调新城发展评级，展望“负面”

7月26日，穆迪投资者服务公司宣布将新城发展控股有限公司（Seazen Group Ltd.，简称“新城发展”）的企业家族评级从“Ba2”下调至“Ba3”，并将新城环球有限公司（New Metro Global Limited）发行、新城发展担保的高级无抵押债券评级从“Ba3”下调至“B1”。
同时，穆迪还将由新城控股集团股份有限公司（Seazen Holdings Co., Ltd.，简称“新城控股”）担保、新城环球发行的高级无抵押债券评级从“Ba2”下调至“Ba3”。

上述评级均已从下调观察名单中移出，两家实体的评级展望调整为“负面”。本次评级行动结束了穆迪于2022年5月13日启动的评级下调观察。
此外，鉴于新城控股占据新城发展的绝大部分业务规模，其信用质量已经体现在了后者的“Ba3”企业家族评级中，穆迪撤销了对新城控股的“Ba2”主体评级，撤销前评级展望为下调观察。新城控股是新城发展持股67%的子公司，占到后者公司营收及资产规模的99%。

穆迪副总裁兼高级分析师Kelly Chen表示，评级下调反映了新城发展的销售额和财务指标持续走弱,穆迪预计其2022年全年合同销售额将同比下降30%至1650亿元；在严峻的经营环境和融资条件下，公司的财务灵活性亦受限制。展望“负面”则反映了该公司通过筹集长期融资以维持流动性的能力存在不确定性。

据穆迪测算，截至2021年12月底，新城发展的无限制用途现金规模约为466亿元人民币。穆迪预计其经营性现金流应足以覆盖近期到期债务，后者包括2023年底前到期或可赎回的14亿美元的离岸债券以及122亿元人民币的在岸债券。但随着时间推移，持续使用内部资源偿债的举措将逐步削弱其流动性缓冲。
穆迪注意到，新城发展近期发行了一笔10亿元热居民比的3年期在岸中票，发行票息6.5%，期限2+1年；此外还发行一笔1亿美元的364天离岸票据，票息7.95%。但考虑到当下的资本市场情绪低迷，该公司能否在未来6-12个月内持续发行大额长期无抵押债券仍存在变数。