美国经济陷入“技术性”衰退，经济指标悉数走弱

记者 | 钱伯彦

美东时间7月28日，美国商务部经济分析局公布该国二季度GDP年化季环比增长率初值为-0.9%，大幅低于正增长0.4%的市场预期，继一季度GDP年录得-1.6%的负值之后连续两个季度经济环比萎缩，美国经济正式进入技术性”衰退。

此前，包括亚特兰大联储在内的诸多机构均预测美国第二季度GDP年化季环比将无法转正。学术上一般将GDP连续两个季度萎缩定义为技术性衰退。

与国际主流的GDP同比增速数据不同，美国主要使用年化季环比增长率，又称年化季率或环比折年率，即将当季的经济环比数据等比递推至未来三个季度折合而成的整年增速。若从同比增速来看，美国一季度和二季度的实际GDP同比增幅（未经季节调整）分别为4.2%和2.3%。

根据美国国家经济研究局的官方定义，经济衰退意味着“经济活动显著下降，并蔓延至整个经济，持续数月以上”。

这一模糊不清的定义也使得白宫方面在数据公布之前极力淡化或否认经济可能出现衰退。

7月24日，财长耶伦在白宫接受采访时表示：“经济正在放缓，但我们现在看不到任何（衰退）迹象，衰退是一种影响许多经济部门的广泛性的收缩。当每个月能够创造40万个就业岗位的时候，这算不上衰退。”

持有同样观点的还有正因感染新冠而在白宫进行隔离的总统拜登。拜登在25日的线上会议上表示：“在我看来我们不会陷入衰退，失业率仍是历史最低位。”

不过一般而言，就业市场通常滞后于经济状况，并被华尔街称为是最后一个受到经济衰退波及的。美国银行预计明年美国失业率将从如今的历史低值3.6%上升至4.6%。包括美国银行、德意志银行、野村证券在内的多数华尔街机构以及前财政部长拉里·萨默斯都预测美国未来将出现衰退——虽然该些机构对于二季度的GDP数据都表示了谨慎乐观。

由于消费贡献了美国经济活动的68%，因此美国个人实际消费支出的萎缩尤为值得关注，该指标在第一季度仅增长0.2%，并在5月转入负值下降0.1%。

压低美国实际个人消费支出的关键依然是高企的通胀。美国劳工部的最新通胀数字为9.1%，是1981年以来通胀率首次破九。

通胀迫使美联储今年连续四次快速加息累计225个基点，美联储最近一次于一日之前的7月27日加息75个基点。

美国商务部在报告中表示，私人投资、住宅固定投资、联邦政府支出、州和地方政府支出以及非住宅固定投资悉数拖累了GDP的萎缩，唯二增长的大类——出口大类以及名义个人消费支出无法平衡其他经济领域的下滑。

美国的各项经济指标此前已经于6月和7月迅速掉头向下，释放出愈来愈多的经济可能将陷入衰退的信号。

IHS Markit的调研数据显示，美国7月的制造业、服务业采购经理人指数初值分别为52.3和47.0，全部跌至两年内新低。7月17日美国全国住宅建筑商协会公布的建筑商信心指数为55，较上月大幅下跌12点，该指数不仅已经连续第7个月下跌，更是跌破了2020年5月因新冠疫情导致的建筑业大范围停工时的低值。7月20日美国全国房地产经纪人协会公布的数据也显示，全美成屋销售环比连续5个月下降，为2013年以来最差表现。

高盛在一份报告中指出，“美联储越准备进一步大幅加息并大幅放缓经济，通胀控制的代价就越有可能陷入衰退。鉴于货币政策收紧和通胀缓解之间存在滞后，这增加了货币政策收紧过度的风险，正如同2021年通胀上升之后货币紧缩速度过慢带来的风险。”

7月26日，国际货币基金组织（IMF）再一次下调全球经济增长预期，由于家庭购买力下降、货币政策收紧，美国今明两年的经济增速分别为2.3%和1%。