【金视点】国际油价即期价差迅速缩水 后市卖压沉重

进入8月份以来，国际原油的即期价差出现了迅速的缩水，截至8月8日，WTI（M1-M2）0.83为美元/桶，（M1-M3）为1.60美元/桶；布伦特（M1-M2）为1.53美元/桶，（M1-M3）为2.75美元/桶（见下图）。

数据来源：金联创

相较于年内最高峰时期，WTI（M1-M2）跌去了79.5%，（M1-M3）跌去了81.2%；布伦特（M1-M2）跌去了71.2%，（M1-M3）跌去了68.2%。原油期货即期价差的缩水，意味着此前市场对原油现货市场供应紧缺的预期已经明显缓解。此外，WTIM12已跌至8.01美元/桶，布伦特M12已跌至8.77美元/桶，标志着原油价格后市卖压沉重。

虽然OPEC+在8月3日的会议上决定象征性地增产10万桶/日，但却无法改变原油市场正走向供大于求的事实。从供应来看，上半年推动油价走高的主要依据，是西方国家针对俄罗斯的制裁可能导致供应大幅度缩水的预期，然而俄罗斯的原油产量并未如预期般地出现骤降。6月份，俄罗斯的原油产量为1098万桶/日，较今年年初仅下降了30万桶/日，同比甚至是增加了30万桶/日。

从需求来看，在叠加了全球经济衰退、主要经济体货币紧缩、释放战略油储、高油价、疫情反复且呈现多样性等因素的联合作用下，原油需求已经出现了不可避免的衰减。7月至今，美国的平均汽油需求为829万桶/天，低于2020年7月"疫情严峻时期"的平均值，同比下降10.9%。此外，中国7月原油进口量同比下降9.5%，1-7月原油进口量同比下降4%。

由此可见，上半年由地缘政治带来的供应缩水预期已全部被否定，其在价格中的水分也在被逐步派出，接下来原油市场将更为关注需求的演变动向。

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