财报解析 | 丰田2022上半年净利跌至第三 召回、造假——全球第一车企挑战重重

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连续三年登顶全球车企净利排行榜后，2022年上半年，丰田跌落神坛。

2022年上半年，丰田累计销售513.8年万辆，领先大众126万辆，依然是全球销冠。营收同比增长6%至16.6万亿日元，归母净利润1.27万亿日元(约94亿美元)，同比下滑24%，不敌宝马、大众，排在全球车企第3位。丰田在财报中解释称，尽管日元疲软带来了积极的外汇影响，但供应限制、原材料价格上涨导致利润下滑。

一向以供应链管理能力著称的丰田，在不断上涨的成本及疫情面前也没有更多的底牌。上半年，丰田屡次下调产能规划。旗下各品牌累计销售513.8万辆，同比下滑6%。但丰田坚持2023财年970万辆的产量预期，即2022年下半年及2023年一季度要完成758万辆生产目标。

为实现目标，基于此前屡次调整生产计划的经验，丰田由提前一个月公布生产计划调整为三个月，并一改每年两次与供应商进行的价格调整谈判计划，决定扶持经销商共度难关。

销量领先净利大跌 上调2023财年营收、利润预期

2023财年第一财季，丰田旗下各品牌全球销售254.4万辆，同比下滑7.8%。其中丰田品牌全球销售201.3万辆，同比下滑6.3%。包括HEV在内的电气化车型全球销售66.8万台，小幅下滑1.3%，PHEV累计销售2.3万辆，同比下滑36%，纯电累计销售4000辆，同比增长33%。

丰田称，销量下滑是因为产能受到限制。今年二季度，丰田全球生产193.6万辆，同比下滑11.2%。此外，由于电动车所需要的半导体更多，因此更多地受到半导体短缺的影响，交付时间更长。

二季度，丰田营收同比增长7%达8.49万亿日元，但营业利润率大跌5.8个百分点仅为6.8%。得益于非经常性损益及股权投资，归母净利润下滑18%达7368亿日元。销量下滑但营收增长主要得益于亚洲市场的复苏及泰铢疲软带来的积极影响。

财报数据也反映了Q2的成本压力，今年4-6月，丰田产品销售收入7.84万亿日元，同比增长6.5%。而营业成本增长11.7%达6.7万亿日元。

从业务构成来看，汽车业务、金融服务营业利润均跌超40%。从地区来看，日本市场营业利润同比下滑35%至3367亿日元，欧洲下滑35%至196亿日元，北美市场大跌94%仅为145亿日元，仅有亚洲地区营业利润同比增长27.7%达2127亿日元，其中在华合资公司营业利润同比提升近82%达797亿日元。

今年上半年，丰田在华业务并不算顺风顺水。天津、长春疫情都导致一汽丰田出现停产，上海疫情也影响了全行业的供应链。广汽丰田累计销售50.02万辆，同比增长19.9%，而一汽丰田同比下滑12%仅销售35.12万辆，总体合计销量与去年相比小幅提升。丰田在财报中表示，合并子公司的营业收入同比下降，但使用权益法核算的投资利润份额同比增加，主要是由于营销的努力和费用的控制。

面对2023年第一财季的开局不利，丰田依然坚定此前对于2023财年的各种预期。保持全球1070万辆的销量不变，预计同比微增0.3%。尽管第一财季产能受到一定限制，但依然保持全年970万辆的产能预期不变。

财务指标方面，将此前的营收预期提升1.5万亿日元至34.5万亿日元，预计同比增长10%。营业利润预期保持不变，归母净利预期上调1000亿日元，预计同比下滑17.2%。

值得关注的是，丰田一改此前对供应商的严格管理及价格强势地位，将采取措施减轻供应商负担。丰田表示，上一财年，大量的生产计划调整和最后时刻才宣布的反复减产给供应商带来了沉重的负担。根据供应商反馈，丰田将公布的生产计划范围由“提前一个月”调整为“提前三个月”。使供应商可以提前确定工人人数和部件。

据《日本经济新闻》报道，村田制作所、日本电产、TDK、日东电工等八家大型零部件公司2022年4-6月盘存资产已达到销售额的3.1倍，期末盘存资产首次超过新冠大规模爆发的2020年同期。丰田最大的零部件供应商电装财报显示，今年二季度利润下滑高达41%。

对于已经无限压榨供应商的利润空间，丰田一改每年两次与供应商协商下调价格的习惯，在7月底对外宣布，2023财年下半年暂停对供应商的降价要求。

召回bZ4X、日野排放造假 丰田如何跨过多事之秋

今年上半年，丰田负面消息频传。中国市场上百万豪车雷克萨斯着火后打不开车门，引发用户对安全性的担忧。日本本土，丰田旗下日野汽车排放数据造假愈演愈烈。电动化方面，首款纯电车型bZ4X全球召回，广汽丰田bZ4X发布会临场2小时取消。

日野是丰田持股50.1%的商用车公司，今年3月承认存在发动机尾气排放和油耗测试数据篡改问题。后经外部调查机构调查证明，日野汽车涉及造假行为的发动机共计26款，受影响车辆累计达56.7万辆。

今年二季度日野的业绩或一定程度上首此影响，营业利润同比下滑73.3%仅为43.16亿日元，归属于丰田的净利润下滑88.6%仅为7.23亿日元。若问题持续发酵，日野或将面临一定程度的罚款，进而影响丰田的利润空间。

但好在日野主要面向日本本土，相比之下bZ4X的召回影响范围更大，首款纯电SUV bZ4X在今年4月已经在日本和美国上市，在中国市场也造势良久，结果到临门一脚发布之际，被迫取消。

另据外媒报道，全新皇冠也可能因采用了与bZ4X相同的螺栓式固定法而延后上市。负责生产丰田bZ4X与斯巴鲁Solterra的工厂，在今年七月停工21天，似乎未找到有效解决手段，而在此之前，bZ4X的生产或不会开始生产。

丰田在电动化转型方面起初以保守著称，直到2021年底丰田章男携15款电动车亮相，证明了其电动化转型的决心。但相比于坚决转型的大众，丰田的电动化产品矩阵尚未明确。今年二季度，一向优势的HEV车型也仅销售66.8万辆，同比微增0.6%。PHEV车型更是下滑36.6%。

全球来看，丰田的混动依然有强大的竞争力和认可度。2021年，丰田正是凭借混动车型的热销超越通用登顶美国市场，在中国混动产品的营销也离不开对标其产品。但在新能源接受度越来越高的中国和西欧市场，比亚迪、特斯拉、大众越来越多的占领市场份额，丰田如何继续在电动时代后发制人，将是其接下来几年的新考验。

有趣的是，从财务预期来看，丰田的销量指引依然高于大众，但今年上半年，大众净利润领先丰田超14亿美元，大众的汽车业务营业利润率预期7.0%-8.5%，亦小幅高于丰田。