中国银河：给予华工科技买入评级

中国银河证券股份有限公司赵良毕近期对华工科技进行研究并发布了研究报告《传统业务发力助力高成长，汽车业务突破有望超预期》，本报告对华工科技给出买入评级，当前股价为24.66元。

　　华工科技(000988)
　　2022Q2业绩保持向好增长态势，2022H1业绩表现较好。近日公司公告，2022Q2实现营收达33.59亿元，同比增长17.87%；归母净利润为3.37亿元，同比增长43.28%；实现扣非归母净利润3.22亿元，同比增长52.91%。2022H1，实现营收62.18亿元，同比增长34.04%；归母净利润为5.63亿元，同比增长61.34%；实现扣非归母净利润为5.30亿元，同比增长71.05%，整体来看经营业绩表现优秀。报告期内，公司新能源车PTC加热器、400G光模块、5G小基站等多项新产品开始批量交付，助力全年业绩高增长可期。
　　基本盘借力行业高景气增长强劲，业务不断开拓带来业绩新增量。公司专注精密工业制造，聚焦智能制造业务、联接业务和感知业务三大板块。2022H1，智能制造业务实现营收16.28亿元，同比增长30%。公司产品三维五轴激光切割智能装备在汽车热成型稳居国内品牌前列，漫威系列高功率激光切割装备在海外市场销售额同比增长59%。随着激光加工装备及智能制造产线板块在新能源相关产业链快速扩容、智能制造进入快速发展期，业务有望保持高速增长。联接业务实现营收32.64亿元，同比增长33.8%，公司围绕智能“光联接+无线联接”向产品多元化演进。在光模块领域，随着全球数据中心算力升级、东数西算工程逐步推进，光模块需求高增，公司全系列光模块批量交付，进入多家海内外头部互联网厂商，收入同比增长35%。在5G领域，公司“觉影”无线小站产品持续上量交付，上半年成功推出RHUB新产品，营收同比增长66%。感知业务实现营收10.05亿元，同比增长50.48%，传感器业务受益于新能源行业的强增长周期，在高端厨卫、光伏储能、汽车温度传感器等领域均有新项目实现量产，通过了阳光电源审核，在上汽、吉利、蔚来实现量产，收入同比增长51%。新能源汽车PTC加热器业务得到众多车厂认可，业绩增长强劲，在国内占有大量市场份额，销售同比增长超355%，未来有望继续维持高增长。公司激光全息防伪业务继续进军香烟、白酒等行业的高端客户市场，不断实现新产品量产，白酒保证业务收入近千万，水转印产品整体销售收入同比增长22%。公司研发实力强劲，借力行业景气上行周期，着眼全球市场广开销路，未来有望持续保持强劲增长态势。
　　专注研发构筑技术壁垒提升竞争力，市场需求旺盛带动业绩超预期。公司发展从重规模向重利润转变，鼓励各核心控股公司在人才、费用等方面加大创新投入，打造高效的产品生成能力，优化产品结构，在各自细分业务领域中充分积累核心竞争优势。随着光模块市场受益数字经济发展需求强劲，公司传感器业务进入多家车厂、家电厂，供应链未来高增长有保障。总体来说，受益于工业智能化大趋势，我们看好公司未来业绩高增长趋势，结合公司2022H1等业绩，我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值为10.14亿元、13.07亿元、16.28亿元，对应EPS为1.01元、1.30元、1.62元，对应PE为23.79倍、18.46倍、14.82倍，给予“推荐”评级。
　　风险提示：全球疫情影响及国外政策不确定性；原材料价格波动风险；市场竞争激烈导致毛利下降风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券刘翔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.87%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.23亿，根据现价换算的预测PE为26.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.85。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华工科技（000988）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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