什么是双底衰退？

双底衰退是指经济衰退之后是短暂的复苏，然后是另一次衰退。无论出于何种原因，在最初的衰退过去之后，复苏停滞不前，第二轮衰退开始时，甚至在此之前，经济已经完全从最初衰退的损失中恢复过来。双底衰退的一个很好的指标是，当国内生产总值 (GDP)增长在几个季度的正增长后回落至负值时。双底衰退也被称为W 型复苏。

双底衰退是指经济衰退之后是短暂的复苏和另一次衰退。双底衰退可能由多种原因引起，包括长期失业和低 GDP。美国上一次双底衰退发生在 1980 年代初期。

双底衰退的原因各不相同，但通常包括商品和服务生产的放缓，这会导致上一次经济低迷时期再次出现裁员和投资削减。二次探底（甚至三次探底）是一种非常糟糕的情况或经济，仅比持续的萧条好一点。

当经济遭受最初的衰退然后开始复苏时，就会发生双底衰退，但随后发生的事情会破坏复苏的过程。重大经济冲击、持续的债务通缩以及增加价格刚性或抑制投资、就业或生产的新公共政策往往会在经济完全复苏之前导致新一轮衰退。

经济指标可以提供双底衰退的早期预警。二次探底信号表明经济将重新陷入更深、更长时间的衰退，使复苏更加困难。双底衰退的一些指标包括在最初的衰退和复苏期间高或加速的消费者价格通胀以及就业创造缓慢，二级资产价格泡沫尚未破裂的迹象，或在中期复苏期间失业率再次上升。

通货膨胀导致衰退美国上一次双底衰退发生在 1980 年代初，当时经济经历了连续的衰退期。从 1980 年 1 月到 7 月，当年 4 月到 6 月，经济以每年 8% 的速度萎缩。随后是一个快速的增长期，在 1981 年的前三个月，经济以略高于 8% 的年增长率增长。从 1981 年 7 月到 1982 年 11 月，经济重新陷入衰退。然后，经济在 1980 年代的剩余时间进入了强劲的增长期。

这种双底衰退的种子是在1970 年代初埋下的，当时尼克松总统关闭了黄金窗口，打破了美元与任何类似商品标准的东西的最后一个联系。这将美元转换为完全法定货币，对美联储及其监管下的银行系统创造无限量新货币的能力零物理限制。

这导致整个 1970 年代美元的购买力大幅下降，有时甚至迅速加速下降，到本世纪末达到每年 15% 的消费者价格通胀率。1970 年代持续的通货膨胀导致了一种被称为滞胀的情况，即高失业率与高通货膨胀相结合，甚至担心美元可能在恶性通货膨胀或经济繁荣中崩溃。

1979 年，卡特总统任命保罗沃尔克为美联储主席，其明确使命是控制通胀。沃尔克大幅放慢了美国货币供应量的增长速度，以遏制物价上涨。

这在 1980 年上半年引发了一场直接但相对短暂的衰退。到 1980 年下半年到 1981 年底，经济开始复苏。实际 GDP 上升，但在此期间失业率和通货膨胀率都居高不下，分别保持在 7.5% 和 8.8% 左右。

随着通货膨胀在 1981 年底再次加速，沃尔克联储维持其紧缩货币高利率政策，经济重新进入衰退。到 1982 年底，失业率上升到 10.8%。在此期间，沃尔克面临着来自国会和财政部长里根的日益尖锐的批评甚至弹劾威胁。

然而最终，通货膨胀得到控制，经济迅速从衰退中复苏。失业率从峰值和上升一样急剧下降，呈 V 型复苏，经济进入相对稳定增长、低失业率和温和通胀的新时代。