【观点】谭小芬：低碳经济转型过程中如何推动人民币国际化

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（图片来源：视觉中国）

低碳经济发展给我国产业与经济转型带来很大挑战的同时，也带来一些机遇。能否以低碳经济发展作为契机，扩大绿色债券、绿色信贷的发展，以绿色债券、绿色金融产品发展推动以人民币计价的金融工具和金融市场的发展。

本文系盘古智库学术委员、中央财经大学金融学院教授谭小芬的发言内容。文章来源于“IMI财经观察”微信公众号。

一、人民币国际化的三大变化

全球金融危机之后，在我国政府的大力推动下，人民币国际化发展迅速。从最初鼓励对外贸易与投资中的人民币结算、大力发展香港等离岸人民币金融中心、积极推动与其他央行签署双边本币互换，到现在发生了一些变化。

一是人民币国际化从鼓励跨境贸易和投资中人民币结算，开始向拓展人民币计价职能转变。过去大力发展跨境贸易的人民币结算，现在开始注重人民币的计价功能。

二是从金融视角来看，过去注重人民币离岸市场发展，但是光注重香港等离岸市场发展是不够，也要注重在岸市场和国内金融市场的发展，特别要加大向外国金融投资者开放国内金融市场。

三是从政策驱动开始向市场驱动，政策驱动方面，我国与多个国家（地区）签署了人民币互换协议，发挥其在推动跨境贸易人民币结算和投资方面的作用，现在开始强调培养国际市场上对人民币真实的需求，从政策驱动开始向市场需求转变。

二、金融市场发展对人民币国际化至关重要

增加人民币的真实需求，扩大人民币在商品定价、国际贸易和金融交易中的广泛使用。在人民币国际化发展过程中，可以看到人民币国际化逐渐从贸易层面向金融层面发生转移。

一种货币要成为广泛意义上的国际货币，光靠贸易是不够的。从其他国际货币成长的过程来看，在货币国际化起步阶段贸易方面比较重要，如日元：1980-1985年间，日元计价贸易结算发展迅速，但后期出现停滞，这和日本金融市场发展滞后有非常密切的关系，没有形成像美国那样形成规模庞大、富有流动性、产品层次非常丰富的金融市场。

当前应以低碳经济发展为契机，扩大人民币的使用范围，发展人民币计价的金融工具，鼓励政府、企业和国际机构发行以人民币计价的债券，建立以人民币计价金融工具的清算系统，提升其作为储备资产的地位。

三、以低碳经济发展作为发展人民币债券市场的契机

低碳经济发展给我国产业及经济转型带来挑战的同时，也带来一些机遇。以低碳经济发展作为契机，扩大绿色债券、绿色信贷的发展，以绿色债券、绿色金融产品发展推动以人民币计价的金融工具和金融市场的发展。

从一国的债券市场看，人民币要成为一种国际货币，必须有全球性金融机构和跨国企业来发行人民币计价债券。融资来源的多元化，能够分散外汇风险，如果能以低碳经济发展为契机，发行以人民币计价的绿色债券，形成比较好的债券市场收益率曲线。只有在金融市场上，货币作为计价货币和储藏货币的职能开始发挥后，人民币作为储备资产的作用才能得到加强。

四、关注绿色转型带来的能源脆弱性风险

低碳经济发展的一个巨大挑战是绿色转型带来的能源脆弱性，这是从传统能源到新能源转变过程中必须面临的问题，由于新能源的不稳定性，叠加储能技术不成熟，当前新能源仍难以完全替代化石能源，在能源结构转型调整的过程中能源脆弱性问题更加突出。一家传统化石能源的企业，当它认识到其他企业在进行新能源投资，对传统化石能源的投资将更加慎重。这将造成传统化石能源的投资和生产不足，新能源又未能发挥完全替代的作用，所以整个能源市场的脆弱性就会上升。

当前阶段，我国能源供需结构性矛盾突出，能源对外依存度高；新能源发展仍存在诸多瓶颈，能源绿色转型压力大，在绿色转型过程中能源结构性矛盾或将进一步加剧，我国的能源结构中煤炭一直占据主导地位，如何兼顾绿色转型与能源稳定，将是未来发展的重要命题；能源储备体系建设起步较晚，统筹应急能力有待加强；国际能源价格话语权不足。

从绿色转型和能源安全角度进一步推动人民币国际化， 有以下两点建议：

第一，我国能源期货市场的建设需要进一步加强。我国能源期货市场发展水平滞后，主要表现为能源期货商品和相应金融衍生品种类不多，期货市场参与主体仍以央企为主，期货产品交易量和交易活跃程度不足，能源期货价格发现功能薄弱。近年来，随着上海国际能源贸易中心人民币原油期货上市及其交易规模的不断扩大，以及部分能源出口国用人民币计价计算，我国能源进口中的议价权得到了一定程度的提升，但仍无法动摇发达国家在定价权方面的主导地位。

第二，人民币在能源定价中要发挥更大的作用。美元作为世界货币，与国际能源价格密切相关。与之相比，人民币国际化程度较低，目前人民币和石油、天然气等能源价格关联程度比较低，国内能源期货价格依然很大程度上受到美元汇率变化、国际能源期货价格变化的影响。因此，一方面需要增强国际能源定价权，拓展商品期货市场的广度和深度，完善我国能源期货市场；另一方面要通过发挥人民币在能源期货市场当中的作用，稳步推进人民币国际化。■

文章来源于“IMI财经观察”微信公众号

图文编辑：周骆佳

责任编辑：王毅博