全球资金供应萎缩之际，风投资本投资人将步步为营

多年间，在初创企业的价值飙升之际，风投资本投资者赋予了初创企业创始人大量资金和权力。但现在投资正附带更多限制和要求。面临市场波动与日俱增，风投资本投资者该如何做好万全准备，势必是未来风向关键。

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科技股的普遍溃败已促使近年来出手大方的风险资本家变得节制。在这种新环境下，一些投资公司已经能够对初创企业融资附加严苛的条件。

风投人士表示，此前在科技板块十年牛市的时期，这类条件对初创企业来说颇为罕见；当时，低利率为创始人创造了轻松的筹资环境，投资者纷纷涌入私募市场寻求回报。由于近几个月开始，一些财富管理机构已经开始为着眼于所谓结构化交易的新基金募资，这透露了将会有更多此类情况出现。初创企业也开始更多地通过债务融资，而不是以较低的价格出售股票。根据Crunchbase Inc.显示，今年前七个月，美国由风险投资支持的初创企业通过举债筹集了近159亿美元，相比之下2021年同期约为133亿美元。这一增长是在同期全球风险资金下降18%的情况下实现的。

人工智能是中国创新行业的指标

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中国人工智能产业发展离不开巨大资本投入，全球人工智能市场将在未来几年经历现象级的增长。根据 Gartner 预测，2025年全球人工智能市场将超过 5 万亿美元，2017-2025 年复合增长率将高达 128%。中国是世界上对人工智能技术应用最积极的国家之一，人工智能技术自 2015 年进入商业应 用阶段后，已经逐步在众多行业得到应用，其发展前景受到政府、企业等社会各方的普遍认可，毫无疑问已经成为影响中国经济发展的重要力量。2018 年中国人工智能投融资总规模达1311亿元人民币，融资笔数达597笔。截至 2018 年，中国人工智能领域融资总额占全球融资总额的比例达 60%。

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由此可分析出，由于企业集聚效应强，配套资源共享，广阔的产业及解决方案市场是中国人工智能发展的一大优势。这些优势的形成除了得益于大量的搜索数据、丰富的产品线以及广泛的行业提供的市场，还得益于国内外各大科技巨头对开源科技社区的推动，帮助人工智能应用层面的创业者突破技术的壁垒，将人工智能技术直接应用于终端产品层面的研发。

从行业来看，人工智能已经在医疗、健康、金融、教育、安防等多个垂直领域得到应用。基于这些广阔的市场空间，中国人工智能企业不断涌现，加之各地政府为推动产业升级，实现经济新旧动能转换，纷纷颁布与人工智能产业相关的产业规划指导意见，提供税收优惠、资金补贴、人才引入、优化政务流程等措施优化营商环境，吸引有实力的企业入驻，中国人工智能企业聚集效应显着。在政策与资本双重力量的推动下，人工智能企业数量快速上升。

助力宏观经济稳定，全力支持新创行业

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初创企业的数量和成熟度体现了一个城市的经济活力。由最新发布的显示，上榜的“猎豹企业”来自全国30个城市，主要集中在上海、北京、深圳和杭州。主要从事生物科技、健康科技、企业服务和电子商务行业。53%销售软件或服务，47%销售实体产品。71%是B2B企业，29%直接面向消费者。平均年龄7岁，即平均成立于2015年。共有355位联合创始人，平均每家企业1.5位，创始人平均年龄43岁。

图 | 中国猎豹企业地域分布

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图 | 中国猎豹企业的主要行业

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报告中透露，去年我们经历了一个世界级的创业大年，今年上半年，中国‘猎豹企业’总数增加了10%，达到241家，说明现在是一个极具创业精神的时代，而且创业团队、投资机构、地方政府以及其他创业生态中的相关者比以往任何时候都更成熟，更懂得鼓励创业创新。对于投资者是创业者背后的企业家。对一家快速成长期的企业来说，能够吸引到世界级的投资机构，不仅仅是获得了指导和品牌价值，也进入了投资机构所构建的创业生态中。

图 | 最成功的中国猎豹企业投资机构Top 20

图片来源: 胡润研究院

创新需要站在体制和政策的肩膀上。出台更有利的机构设置、制度安排和政策条规是鼓励创新的关键，加大相关投入、营造有利于创新企业和人才成长的环境成为关键体制和政策创新的主旋律，为中国的创新进程助力。中国科技体制改革正式启动以及改革深化过程中，各阶段有不同侧重点：从确立方向、提高关于科技重要性的意识到加强科研队伍建设、促进基础研究、开放技术市场，再到提高自主创新能力、构建产学研相结合的技术创新体系、促进产业化。

前不久，李克强总理在广东考察时强调：在改革开放上勇于探索，为稳经济促发展注入新动力。他说，要支持风投等创投基金更好发展，在初创企业发展的关键阶段扶一把。要打造更多双创平台，助力更多人实现创业创新梦想。

基金投顾全面启航

财富管理步入新时代

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随着改革开放带来的财富积累，中国已成为仅次于美国的全球第二大私人财富市场。但随着近几年GDP增长的放缓，也随着年龄的增长，他们认为财产的保全和合理的收益可能是更现实和理性的选择。据毕马威国际报告指出，2021年11月以来，基金投顾业务指引文件密集发布，投顾业务监管法规体系加速成型。诸多近些年来发展态势火热的智能投顾产品，受限于投顾牌照原因，纷纷配合监管要求暂时下架，并暂缓推进基金投顾相关的智能投顾服务。投顾行业监管要求日益细化，正基于投顾服务收费的财富管理业态更健康可持续发展。

对比海外领先财富管理市场以“买方投顾”为主的模式，当前我国投顾市场仍以“卖方模式”为主，行业思想仍处在转型期，机构受限于短期销售业绩导向，加之消费者对买方投顾的认知尚不全面，对收费模式尚未习惯；一系列基金投顾的监管政策落地，从一开始就明确“买方投顾”的内核，“买方时代”将是大势所趋。

当处在健康、可持续的创新生态中，资本市场是助推器而非成长基础。自身创新能力强、模式成熟才能享受制度红利，资本能够帮助科创企业扩大规模，但不能帮助企业培育真正的质量创新、技术创新，创业者仍需坚定自己的长期目标和战略规划。

资料来源：胡润研究院 、WSJ、德勤中国、新浪财经、毕马威国际

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