金禄电子：新能源汽车PCB领军企业登陆A股

作者：陆之梅

资本市场PCB（印制电路板）赛道即将再添新军。8月26日，新能源汽车PCB领域一流生产厂商、国家级高新技术企业——金禄电子（301282.SZ）正式在创业板挂牌上市，扬帆A股市场新征程。

公开资料显示，金禄电子是专业从事PCB研发、生产和销售的国家级高新技术企业，产品广泛应用于汽车电子、通信电子、工业控制、消费电子、医疗器械等领域。目前公司已成为宁德时代第一大PCB供应商，积累众多海内外优质客户，产品获得市场广泛认可。

精耕汽车PCB市场 优质客户夯实业绩增长“土壤”

PCB的主要功能是实现电子元器件之间的相互连接和中继传输。由于PCB广泛应用于所有的电子产品，其在业内素有“电子产品之母”的称号。

而在PCB的各细分领域中，车用PCB大有可为。根据Prismark数据，2019年至2024年全球车用PCB产值年均复合增长率为4.5%，高于行业平均增长幅度4.3%；同时车用PCB产品产值占PCB总产值近十年显著提升，Prismark预测该比例在2024年将接近12%。

特别强调的是，新能源汽车PCB对整个车用PCB发展有着巨大影响，在新增替代系统以及智能化方面均新产生大量PCB用量需求。目前，发展新能源车已成为世界主要经济体的国家战略。随着汽车电子化水平以及新能源车渗透率的不断提高，车用PCB行业有望迎来新一轮爆发。

“天时”如期而至，而在长期的行业实践中，金禄电子也早已具备了乘风起飞的实力。公司自成立以来便涉足汽车PCB市场，如今汽车PCB更是成为其发展重心所在，该领域收入占比近三年均保持在40%以上。

具体来看，公司汽车PCB产品覆盖传统（燃油）汽车零部件。同时，以BMS电路板为切入点，公司拓展研发“电机”“电控”等其他新能源汽车核心零部件电路板，其中以“新能源汽车动力电池组专用高稳定性电池连接线路板”“内嵌铜基印制线路板”为代表的产品被认定为广东省高新技术产品，由此在新能源汽车电路板领域形成较强的竞争优势。

突出的技术优势以及丰富的经验积累，也为公司吸引到了众多高黏性优质客户。在传统汽车电子领域，公司产品最终应用于宝马、奥迪、吉利、现代等知名企业；而在新能源汽车领域，公司合作了包括宁德时代、国轩高科、孚能科技等在内的优质客户，产品最终应用于特斯拉、宝马、戴姆勒、蔚来、小鹏等国内外行业领先汽车品牌。

优质客户的沉淀，夯实了公司未来业绩增长的“土壤”。

独特竞争优势奠定宽领域拓展基础 募投项目为发展提供良好支撑

我国是全球PCB产量最大的国家，全国PCB行业生产企业约1500家，市场化竞争日趋激烈，赛手们每时每刻都处在变局之中，这一现状也对公司整体竞争力提出了更高的要求。

由于汽车电子PCB对可靠性要求极高，产品缺陷可能会造成严重的生命伤害和重大财产损失，故而客户对产品品质的要求非常严苛。经过不断实践和积累，在汽车PCB尤其是新能源车PCB领域处于第一梯队的金禄电子，在技术研发实力、订单响应能力、批量生产能力、精细化管理能力、工艺定制化设计能力等方面形成了独特竞争优势。

依托在汽车PCB积累的高品质、高可靠性生产经验，公司陆续开拓了其他应用领域众多的知名客户，包括通信领域的华为、中兴通讯；工业控制领域的Honeywell、ABB；消费电子及其他领域的海信家电、派能科技等等，为业务规模发展奠定坚实基础。

业务发展的稳定性，均会诚实体现在经营“账本”上。公司招股书显示，2019至2021年，公司主营业务收入分别为6亿元、7.74亿元和12.85亿元，逐年稳定增长；同时，报告期内公司年营收和归母净利润复合增速分别为47.59%和42.85%，充分说明公司正处于快速成长阶段，发展潜力正逐步显现。

企业想要蓬勃生长，贵常也贵新。而本次IPO募投项目的建设将完善公司的产品布局，为客户提供更为丰富、高端的PCB产品，打造公司新的利润增长点，为公司以后重点发展领域提供良好的支撑。

展望未来，公司将进一步使用自动化和智能化水平更高的生产设备，加快湖北生产基地的建设和产能释放，提升智能制造水平及新产品、新工艺研发能力，提升自身核心竞争力，以期在群雄逐鹿的PCB市场稳占一席之地，向着成为全球新能源汽车电路板领域一流的生产商这一愿景大步迈出。

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