绿的谐波压力来袭

富凯摘要：大涨300%之后，股价遭遇孙雪珍、上海谱润、先进制造业产业投资基金的减持。

作者|蓝月

8月26日，绿的谐波延续回调态势，收盘下跌5.11%，收于151.82元/股。

最近几个月，券商纷纷力推特斯拉人形机器人的最大受益为减速器行业。受利好消息推动，绿的谐波在4月底到7月底的三个月间大涨约300%。

不过，绿的谐波2022中报显示，上半年净利润同比增速仅10%，远低于32%的营收增速。

券商纷纷站台

6月23日下午，特斯拉CEO马斯克表示，特斯拉预计在今年9月30日正式发布人形机器人Optimus。由此引发了市场对于机器人板块的爆炒。绿的谐波6月大涨55.35%，7月大涨66.82%，短短两个时间股价就已翻倍。

最近几日，海通证券在武汉举办了东湖科技大会。有消息称，在24日举办的机器人分论坛上，国内机器人独角兽企业达闼机器人创始人在一场关于人形机器人的演讲中指出，现在市场对人形机器人的理解存在误区。事实上，人形机器人所用的减速器、伺服电机等关键模块，与工业机器人上用的这些模块存在着较大的差异。如人形机器人所用的减速器具有体积大、重量大的物理特点，而人形机器人减速器的物理特点则是体积小、重量轻，且两者所用的材质也不相同。

该嘉宾表示，近期多家券商推荐的相关人形机器人概念股，包括减速器领域的双环传动、绿的谐波，伺服电机领域的江苏雷利、鸣志电器，控制器领域的汇川技术，热管理领域的三花智控等，其实谈不上是人形机器人的供应商。

或许是因为这个消息也或许是因为累计涨幅过大，机器人板块应声大跌。其中，绿的谐波24日跌超13%，鸣志电器跌停。

近期，不少券商发布研报推荐人形机器人这一主题板块，其中重点推荐减速器行业。

如国盛证券发布的研报指出“人形机器人带来减速器广阔需求，现有工业机器人减速器竞争格局或面临洗牌，国内减速器厂商有望迎来发展良机。”这篇研报推荐的减速器标的为绿的谐波、双环传动。

安信证券机械团队在研报中指出，“基于特斯拉人形机器人Optimus 成本拆解中的数据进行估算，预测人形机器人对相关供应链产业贡献的增量。重点关注减速器行业与电机行业，增量可观，相关行业龙头企业将在人形机器人市场扩张后得到利好。”

资料显示，绿的谐波2020年8月28日登陆科创板，产品包括谐波减速器、机电一体化执行器及精密零部件。公司产品广泛应用于工业机器人、服务机器人等高端制造领域。

中报增收不增利

在连续大涨后，绿的谐波的股东也开始大举减持。7月8日晚，绿的谐波发布公告称，公司股东孙雪珍、上海谱润创业投资合伙企业（有限合伙）、先进制造业产业投资基金（有限合伙）拟合计减持不超过8%公司股份。拟减持原因为股东自身需求。

根据公告，公司股东先进制造产业投资基金在7月22日-8月3日通过大宗交易的方式减持公司1%股份，另一位股东孙雪珍在8月1日-8月4日通过集中竞价交易的方式也减持了公司1%的股份。

今年上半年，受疫情等因素影响，国内工业机器人产量同比负增长。上半年国内工业机器人出货量20.2万台，同比减少11%。疫情缓解后，国内工业机器人产量在6月回升，同比增长2.5%。

从绿的谐波刚公布的中报来看，公司上半年增收不增利。中报显示，上半年公司实现营收2.43亿元，同比增长32.28%；净利润9164.05万元，同比增长9.87%；基本每股收益0.5436元；上半年及近两年综合毛利率分别为50.96%、52.52%、47.18%。总体来看，公司上半年净利润增速远低于营收增速。

研发投入方面，绿的谐波上半年研发投入费用达2148万元，同比增长46.22%；研发投入占营收比例为8.82%，同比增加0.84个百分点。

绿的谐波在中报中表示，国内谐波减速器市场成长迅速，但产品的总体供给量仍存在较大缺口。随着更多减速器企业实现规模化生产，且下游工业机器人企业快速发展，未来减速器产业的规模将持续扩大。

中报显示，截至上半年末，东方红启恒三年持有、摩根中国A股市场机会基金、东方红鼎元3个月定期开放分别持有公司562.2043万股、203.555万股和124.8576万股，这三家机构二季度均增持。由此不难看出，部分机构对于绿的谐波青睐有加。

特斯拉人形机器人将于2023年量产，机器人概念股被爆炒。然而，目前这一切都只停留在炒概念阶段，并没有对公司业绩产生任何实质性影响。

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