三十万持有人的数据

今天参加了一场机构交流，主要讨论的是基民行为，虽然都是些老生常谈的东西，但是当看到30多万人样本组成的血淋淋的数据的时候，内心还是会有触动。

核心数据主要体现在两张散点图上，一张描述的是基民收益和基金收益的关系，另一张描述的陪伴系数和基金收益率的关系。不过由于数据保密性，图不方便放出来，这里直接跟大家说两个结论：

1、大部分基民的收益，都要低于基金的收益。

2、投资者的获得感，不仅和基金表现有关系，也和基金经理的陪伴和引导有关系，陪伴系数为正、基金收益为正，是买基金最理想的状态。

第一个结论就是所谓的“基金赚钱、基民不赚钱”。想想基民真的挺惨的，行情差的时候基金下跌，基民赚不到钱，行情好的时候基金上涨，基民还是不赚钱。

当然了，造成这种现象，有外部的原因，也有基民自身的原因。 外 部的原因，比如很多时候基民都是在行情高点的时候被基金公司忽悠进来，然后进来就下跌，一跌就补仓，熬几个月受不了割肉了，或者刚回本就赶紧跑路。 下一波行情又是周而复始，基民收益曲线完全和基金收益曲线反着跑了。

自身的原因，比如很多基民天生喜欢折腾，看到涨起来了，要么想追高，要么想做波段，不过由于操作成功率的限制和交易磨损，最后大概率都贡献了负收益，本来躺平了就能吃肉，最后凭着自己的“神操作”把收益做没了。

正因为基民赚钱难，基金经理的陪伴和引导才会显得更加重要，也就有了第二条结论。

有些基民喜欢把基金经理放在自己的对立面，用类似于“拿着我的管路费，还不能替我赚钱，那我买你基金何用”的心态去看待基金经理的工作，这种心态其实是不合适的。我相信没有任何一个基金经理不想把自己的产品收益做高，但是在某些阶段，遇到大的风险暴露，赚钱真的是一件极困难的事情。

作为基民，这个时候我们不能因为下跌就抛弃基金经理，别的不说，单从行情规律上讲，下跌大概率意味着更好的买入机会。正确的做法，应该是和基金经理站在一起，陪伴一起熬过净值低谷，等行情回暖了，赚钱也就成了理所当然的事情，也就达到了“陪伴系数为正、收益率为正”的状态。

这些道理听起来有点冠冕堂皇，甚至可以轻易地拿出反例推翻，但数字是不会骗人的，统计意义上最有可能会发生的事情，往往就是最后会真实发生的事情。

行情方面，今天外围都跌惨了，相比之下大A还算坚挺，指数全部低开高走，中证1000收盘涨了0.59%，小盘制造的风格继续领跑。

半导体今天反弹比较猛，尤其是材料和设备相关。周末中芯国际宣布投资75亿美元，在天津新建设一条12英寸的晶圆产线。目前中芯在上海、北京、深圳各有一座12英寸晶圆厂正在建设中，加上3条已经建成的8英寸的晶圆厂，产能扩张很激进。不过中芯国际自己也说了，公司全球市占率才5%，整个行业的供求关系不会受到公司扩产影响，而且由于国产替代的长期需求，不用担心造出来的东西卖不出去。

半导体最近这一阵跌得比较多，有些龙头公司现在真心便宜，估值都跌到20倍出头，长期视角看风险已经不大了。风偏比较低的小伙伴，可以考虑参与相关的ETF，例如国泰的芯片ETF（512760），成立时间早、流动性也好，比较适合长期定投。

董季周老师的泰信中小盘（290011）锐度是真的高，只要半导体板块反弹，基金涨幅大概率比较靠前，不过难受的是，如果半导体板块调整，基金跌得也挺疼。泰信中小盘的亮点是里面有很多科创板公司，业绩增速相对比较快，有机会跑出超额收益。

恒生科技指数（513180）今天平盘收，放在整个外围市场也算强的了。今天看到个资料说，南下资金交易额已经占到整个港股交易额的三分之一，而且是增量资金里最核心的力量，很多互联网公司、造车新势力、品牌服饰等领域的龙头都是港股独有的好资产，对内资都是非常有吸引力的。

港股现在这个位置相当于第三重底，技术上有反弹需求，看后面能不能修复一波。

1、拼多多：二季度营收314亿元，同比增长36%，净利润89亿元，同比增长268%。这个业绩太吊了，不过拼多多的产品定位大家都懂的，业绩越好，某种程度上可能反衬出整个消费环境越不好。

2、阳光电源：上半年净利润9亿元，同比增长19%。昨天留言区不少小伙伴问某公募多只基金重仓阳光电源是咋回事，其实这不算啥大新闻了，之前很多公募都有类似操作，比如兴全买三安、汇添富买安井、景顺长城买保隆等等，都是公开可查的信息，监管规定只要加起来不超过总股本10%就没事。

3、美国新一代登月火箭“太空发射系统(SLS)” 重型火箭因燃料泄漏推迟发射。这个事情我还挺关注的，本来打算今晚看直播的，没想到跳票了。距离上一次载人登月已经过去50多年，包括我在内的大部分人都没真正见过，这次老美打算2030年重返月球，一定程度上也是被我们赶鸭子上架了。

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