易方达瑞程灵活配置混合A基金最新净值跌幅达5.34％

　　金融界基金09月02日讯 易方达瑞程灵活配置混合型证券投资基金（简称：易方达瑞程灵活配置混合A，代码003961）08月31日净值下跌5.34%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.6102元，累计净值为3.6102元。

　　易方达瑞程灵活配置混合A基金成立以来收益261.02%，今年以来收益-10.45%，近一月收益-5.39%，近一年收益-0.45%，近三年收益162.98%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为贾健，自2022年05月07日管理该基金，任职期内收益25.11%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有隆基绿能（持仓比例9.75%）、通威股份（持仓比例8.28%）、福斯特（持仓比例8.09%）、扬杰科技（持仓比例4.99%）、中信博（持仓比例4.98%）、新洁能（持仓比例4.82%）、奥特维（持仓比例4.47%）、比亚迪（持仓比例4.13%）、晶盛机电（持仓比例3.93%）、时代电气（持仓比例2.85%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2022年上半年市场先跌后涨，主要市场指数均呈现较大波动。

　　在市场大幅波动的背景下，本基金继续重点配置新能源大类、TMT、新消费等成长板块中的优质标的，在选股思路上，进一步加大了企业“产业链真实地位”的权重，这也是在底部我们仍然逆势积极配置的主要动力。

　　本基金的两大特征值是“能源变革”和“国产替代”。

　　对于“能源变革”，除了继续保持对产业链真实地位强劲的公司配置，上半年我们边际上加大了对技术变化链条的配置权重，尤其看重优秀企业的“二次创业”。历史上来看，此类公司成败案例都很多。我们对于此类公司的选取原则有几点，包括公司历史表现的优秀程度（老业务的市场地位），所选第二增长曲线是否和老业务“技术同源”，以及一旦创业成功，公司的领先窗口期有多长等等。

　　对于“国产替代”，我们将其分为供给端和需求端两个链条。

　　在供给端，我们重点去寻找（即将）强到有全球定价权的产业（光伏、锂电、消费电子等），或者弱到不补不行的产业（半导体、基础化工、科研仪器等）。随着近年来各行各业国产替代的进行，上半年，在供给端我们加大了对国产替代可达空间的考量。以半导体产业为例，贸易战以来，不同细分领域的国产化深度已经有较大不同，某些领域的国产化率虽然不高，但可达空间已不够大，公司可能阶段性会进入随着该环节景气度波动、投入产出性价比难以提高的境地。换句话说，其周期属性可能会大于成长属性。综合来看，我们认为功率半导体是可达国产替代空间非常大的领域，原因在于功率半导体的产业链条相对集成电路较短，且对先进制程的要求较集成电也并不高，这都有利于我们较快的追赶，再加上需求端（光伏、电车、工控）均在本地，我们相信功率半导体会比其他领域更早涌现出比肩当前国际巨头的公司，这其中的机会级别将会很大。

　　在需求端，我们着重寻找“文化自信崛起”的机会，这在消费品，尤其是新消费领域更容易找到。我们看到近年来很多消费品类都是本土发明创造的，但整体而言，本基金对消费品的投资还比较稚嫩，我们将在恪守能力圈的前提下适当拓展。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金A类基金份额净值为3.6367元，本报告期份额净值增长率为-9.79%，同期业绩比较基准收益率为-0.29%；C类基金份额净值为3.6511元，本报告期份额净值增长率为-9.88%，同期业绩比较基准收益率为-0.29%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　经历上半年剧烈波动之后，当前成长板块的估值已修复到合理水平。

　　在稳增长的大背景下，预计流动性将保持相对充裕的水平，我们对权益市场尤其是成长板块保持乐观，后续将进一步增加相关个股的配置，“产业链真实地位”仍然是我们最重要的考量。（点击查看更多基金异动）

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