嘉合稳健增长混合A基金最新净值跌幅达2.93％

　　金融界基金09月02日讯 嘉合稳健增长灵活配置混合型证券投资基金（简称：嘉合稳健增长混合A，代码007141）08月31日净值下跌2.93%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3617元，累计净值为1.3617元。

　　嘉合稳健增长混合A基金成立以来收益36.17%，今年以来收益-9.79%，近一月收益-6.16%，近一年收益-14.12%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为季慧娟，自2020年08月05日管理该基金，任职期内收益35.49%。

　　李国林，自2020年08月05日管理该基金，任职期内收益35.49%。

　　王东旋，自2022年06月13日管理该基金，任职期内收益-0.57%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有通威股份（持仓比例3.95%）、新强联（持仓比例3.31%）、亿纬锂能（持仓比例3.03%）、兴业银行（持仓比例2.96%）、科沃斯（持仓比例2.93%）、广发证券（持仓比例2.93%）、北方华创（持仓比例2.92%）、人福医药（持仓比例2.77%）、上机数控（持仓比例2.75%）、健民集团（持仓比例2.71%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　本报告期内风险事件频发，在美英和北约的拱火下，俄乌局势紧张并最终演变成战争，同时引发粮食危机和能源危机。在乌克兰亲美派总统泽连斯基战略误判和美欧持续支援下，俄乌战争走向长期化，对世界经济的伤害持续增强，全球经济增速预期一降再降。新冠疫情在全球继续肆虐，传染性极高，多个国家疫情持续加重。然而统计结果发现该病毒重症率和死亡率相对较低，特别是对于已经全程接种新冠疫苗的人群，因此尽管疫情加重，全球多个国家选择与病毒共存，生产生活未受到更大影响。而中国依然以生命至上、健康至上的社会主义核心价值观为指导，坚持动态清零政策不动摇，在上海等多地出现大规模聚集性疫情后，毅然采取封控的举措来对抗病毒，暂时性牺牲部分经济发展作为代价。经过两月的抗疫战争，全国终于迎来了新局面，上海等地陆续解封。然而由于病毒的狡猾性和隐匿性，未来还会有持续的点状爆发，防疫政策也会越来越科学性和精准性，预期对未来中国经济的影响会逐渐可控。美国在国际政治上非常活跃，在欧洲、亚洲、非洲等各地针对非战略盟友不断挑起地缘冲突。中美之间竞争持续加剧，并向经济各层面渗透，美国开始大打“台湾牌”，并试图联合东亚和东南亚各国抵抗中国。然而中国保持着战略定力和长远布局，而美国国内却由通货膨胀和持续加息引发各种社会矛盾，中美之间的战略天平开始趋势性倾斜。本报告期内风险事件使得通货膨胀持续加剧，全球消费走弱，美股大幅回撤，纳斯达克创08年以来的最大回撤，多种因素对市场情绪形成了冲击。A股市场在报告期初创出本轮新低后，大幅反弹，煤炭、储能、光伏风电等能源主题，白酒消费等抗通胀主题，航空酒店等疫情复苏主题表现活跃，获得了较好的超额收益。行业主题中，仅煤炭大幅上涨，交运、美容护理、房地产、有色金属和银行等低关注行业小幅下跌，电子、计算机、传媒、军工和环保等板块下跌20%以上。报告期内，上证指数下跌6.63%，沪深300指数下跌9.22%，创业板指下跌15.41%。

　　本基金报告期初仓位适中，以新能源、消费为主要配置方向。期末组合配置更加均衡，未来基金将继续优化组合，均衡配置行业主题和估值风格，以优质核心资产标的为主，持续致力于打造风格稳健、风险收益特征良好的长期权益类资产配置工具。风格上以风光电储等高景气新能源成长股、医药消费等稳健成长股、金融周期等顺周期价值股、电子半导体等科技股均衡配置，持仓行业变动较小，个股小幅微调。基金以优质白马股为主要配置标的，分享了行业的贝塔，并且收获优质公司的阿尔法，组合小幅下跌。报告期内基金A类份额单位净值下跌4.70%，好于核心指数，但是略低于业绩基准。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末嘉合稳健增长混合A基金份额净值为1.4384元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-4.70%，同期业绩比较基准收益率为-3.52%；截至报告期末嘉合稳健增长混合C基金份额净值为1.4220元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-4.98%，同期业绩比较基准收益率为-3.52%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　中国的宏观经济经历多年快速增长后，随着经济总量的上升和人口红利的丧失，叠加就业问题和环境问题越来越严峻，增速进入换档期，中国经济将呈现新常态，中国进入了新时代。2022年下半年应该重点关注以下事件：俄乌战争走向是否出现变局；能源危机和粮食危机是否持续；全球通货膨胀趋势是否好转；新冠疫情及其防控措施是否更加科学有效；全球经济能否维持较高景气度水平；各国货币政策收紧趋势是否有所缓解以及预期管理能否到位。

　　美国拜登政府开启盟友外交模式，试图通过盟友联合来孤立中国俄罗斯等非盟友国家，频频对中国高科技公司进行无理打压，全球最大的两个经济体中美关系的走势也将影响全球市场未来的动向。在全球需求下滑的背景下，存量博弈将是主旋律，地区冲突将持续加剧，地缘政治对于部分资源品的供给和价格会产生重大影响。国内经济的下滑风险依然存在，房地产景气下行、居民就业和工资压力引发的收入效应使得居民终端消费持续走弱，疫情加剧了对居民消费的一次性影响，中美冲突加速全球产业转移，国内相关制造业面临生存危机，高端制造业核心设备可能被美国禁运，将减缓相应领域的发展步伐。资本市场中南下资金疯狂外流，影响了大型机构固有的资产配置格局。然而同时我们应该关注到：中国是全球抗击疫情最坚决、最得力的国家，疫情的控制使得中国经济恢复明显，多数行业较疫情前均呈现较好的增长。美国国内经济的境况给中美贸易和科技冲突带来了难得的机遇期，各企业纷纷加大创新和攻关突破力度，预期对美依赖将持续下降。中央政府多次表明经济运行逐步恢复，整体好于预期，宏观政策要保持连续性，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，积极的财政政策要提质增效、更可持续。资本市场在全球横向比较中，具有估值优势，外资和养老金等长期资金将持续流入，均利好于股市。

　　基于以上判断，本基金将继续时刻关注资本市场的变化以及宏观事件的发展，重视大类资产的配置，保持中等偏高仓位的权益类资产，加大风格资产的配置力度。强调新能源军工TMT等景气板块、医药消费等稳健增长板块、金融化工周期等市场权重板块的均衡配置，尽可能通过资产配置来获得基金净值的稳健上涨。（点击查看更多基金异动）

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