回报投资者 做好必答题

　　上市公司以现金分红形式回报投资者，已然成为资本市场的一道亮丽风景。今年的年报披露季，上市公司中期分红预案密集涌现，其中不乏大手笔分红。比如，中国移动、中国平安和中国电信拟现金分红总额均超过百亿元。从以往集中于一个会计年度结束后分红，到如今年中就予以回报，越来越多上市公司将反哺投资者当成要事，分红金额愈益慷慨，分红节奏日趋常态。

　　慷慨分红的背后，是硬实的业绩作为支撑。今年上半年，上市公司整体经营状况良好，质量不断提升，实现营业总收入34.54万亿元，同比增长9.24%，实现净利润3.25万亿元，同比增长3.19%。二季度业绩增速更是普遍超出市场预期，充分体现出上市公司作为行业龙头的强大竞争力和发展韧性。

　　慷慨分红的背后，离不开监管部门的有力引导。近年来，监管部门不断建章立制，完善现金分红指引，优化激励机制，对长期不分红公司进行监管约谈等，这些举措形成合力，促成2017年至2021年A股上市公司年度分红总额连续5年超过万亿元，且累计超过6万亿元的可观局面。

　　掏出本可以放进自己腰包的真金白银，分享给其他人，并不是件容易的事。摆在上市公司面前的，是一道“取”与“舍”的难题。上市公司既需要从市场上获取可持续发展的资金，也需要舍弃一定的账面余额，与投资者共享成长红利，从而获得市场认可。如何在取舍之间取得平衡，形成良性循环，考验着上市公司的经营智慧和社会责任感。

　　在过去较长一段时间里，A股市场“重融资、轻回报”备受投资者诟病，一些上市公司习惯对投资者予取予求，谈及回报时却一毛不拔，时至今日，依旧有一些“铁公鸡”在市场上存在。如此行为无疑是短视的。回报投资者并非一道简单的资产损益表中的“加减法”问题，其“减去”的是企业短期流动资金，“加上”的却是投资者的信心，而投资者的信心是可以发挥出乘数效应的：正是这些信心成就了上市公司的融资、估值，助力上市公司在A股市场一往直前，撑起了资本市场的稳定成熟发展。

　　可以说，没有投资者的信心，没有投资者拿出资金支持，资本市场便成了无源之水、无本之木。因此，尊重投资者、保护投资者、回报投资者是上市公司的必答题。这里的回报方式，既包括现金分红，也包括以回购股份注销来增厚股东权益等。上市公司应当根据自身状况和发展阶段优化回报结构，选择最契合当下发展需要、最受投资者欢迎的那一个，在取与舍、加与减中获得双赢。

　　“大河涨水小河满”，回报投资者的关键，还在于持续提高上市公司质量。与分红多少相比，上市公司的盈利能力才是“多个0前面最重要的1”。用好资本市场的良好机制，聚焦主业、深挖潜力，夯实业绩和基本面，给投资者一个有竞争力的上市公司，是提高回报能力的第一要务。

　　今年以来，国际局势复杂多变，不确定不稳定因素增多，A股市场一度出现非理性调整，预期与信心显得更加珍贵。市场不相信口号，信心的培育是一场长跑，只有真正将尊重投资者、回报投资者内化于心、外化于行，建立持续稳定的回报机制，才能让信心在投资者心底生根发芽，支撑上市公司迎风蓄力，成功穿越每一个经济周期。

　　（本文来源：经济日报 作者：李华林）