央行下调外汇存款准备金率释放“稳”信号

本报记者 孙兆

9月5日，中国人民银行官网发布公告称，为提升金融机构外汇资金运用能力，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即由现行8%下调至6%。接受中国经济时报记者采访的业内人士指出，中国人民银行此举释放多重信号。

有利于人民币汇率稳定

“下调金融机构外汇存款准备金率，意味着境内金融机构为外汇存款缴存的准备金减少，有助于增加市场上美元流动性，并提升金融机构外汇资金运用能力，有利于人民币汇率的稳定。”中国民生银行首席经济学家温彬对本报记者表示，中国人民银行此举向市场释放积极信号，有利于稳定人民币汇率预期，避免出现非理性超调。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平对本报记者表示，中国人民银行此举释放了三大信号。

一是增加外汇流动性以调节外汇市场的供求关系，有助于稳定人民币汇率。下调外汇存款准备金率最直接的效果是增加了商业银行可用外汇资金额度，从而增加市场上外汇的供给。2022年7月末，外汇存款余额9537亿美元，本次将外汇存款准备金率下调2个百分点，这意味向市场释放约191亿美元的外汇流动性，针对当前人民币在外汇市场供大于求的状况进行适当的反向调节，有助于压降人民币近期的贬值态势。

二是对比上次下调1%，此次下调2%的幅度有所增大，但释放规模较合理。当前，美联储已累计加息225BP，美元保持强势，对人民币汇率形成较大压力，外汇存款准备金率的调整力度也应相应提升。

三是有助于降低人民币汇率的贬值预期，意在释放政策信号以进行汇率预期管理。

“近期美联储加快收紧政策，加之欧洲经济前景趋于恶化，推动美元强劲反弹，一度站上110关口，推动人民币对美元汇率贬值。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，中国人民银行通过调降外汇存款准备金率，一方面，可通过释放银行体系的外汇流动性，增加市场外汇供给，促进市场平衡；另一方面，中国人民银行向市场释放“稳”的信号，有助于稳定市场预期，避免外汇市场非理性波动。

搭建人民币在岸与离岸协同机制

8月中旬以来，人民币汇率经历一轮快速回调，离岸人民币对美元汇率9月5日走弱，盘中接连跌破6.93、6.94和6.95关口。

“虽然美元指数快速上行，但人民币对一篮子货币指数仍处于100以上，这反映出人民币仍属于强势货币。”周茂华表示，当前短期强势美元对人民币仍有一定压力，但预计人民币仍将在均衡水平附近运行，双向波动常态化。

“汇率波动对于外贸企业影响较大。”IPG中国首席经济学家柏文喜在接受本报记者采访时建议，外贸企业，一方面应以调整结算时间、结算币种来应对汇率波动风险；另一方面可使用外汇期货对冲风险。

“大宗商品和上游原材料价格普遍上涨，导致中下游中小企业的生产成本不堪重负。此外，人民币汇率波动风险压力也推高了外贸企业的交易成本，不断挤压外贸中小企业的利润空间。”重庆理工大学发展规划处研究室主任、民建重庆市委会经济委员会委员王文涛表示，当前，中小型外贸企业面临的风险不容忽视。

王文涛建议，建立人民币离岸市场与在岸市场协同机制。

一是大力发展人民币离岸市场，在“一带一路”沿线和东盟重要节点国家与地区实现人民币离岸中心布局全覆盖。

二是拓展人民币离岸市场与在岸市场的联动渠道，建立离岸人民币专用账户，完善人民币离岸在岸市场价格联动机制和“防火墙”制度。

三是完善人民币离岸市场的存款准备金制度和流动性管理制度，优化人民币金融市场交易的风险对冲机制和流动性保障机制，为防范化解输入性金融风险、维护国内金融安全提供缓冲地带。

四是加快建立人民币汇率期货市场，根据外贸企业的跨境经贸业务设计人民币汇率期货品种，引导境内外贸型企业有效利用人民币汇率期货市场规避汇率风险。