酒类股走势活跃，啤酒股表现亮眼，兰州黄河、惠泉啤酒涨停

　　酒类股19日盘中走势活跃，啤酒股表现亮眼。截至发稿，兰州黄河、惠泉啤酒涨停，燕京啤酒涨逾3%；其它股方面，百润股份亦涨停，迎驾贡酒涨超7%，ST通葡涨近5%，今世缘涨逾2%。

　　有机构表示，8-9月维持高景气，啤酒有望迎来超级大年。

　　国泰君安证券指出，8-9月销量维持良好增长势头：根据草根调研，预计青啤、华润、重啤8月出货口径销量均取得双位数增长，增速较7月环比加速，截止9月中旬，各家啤酒公司及经销商针对各地疫情突发，快速反映积极采取加大铺货、渠道调整等动作，预计9月各家整体出货口径仍有望保持良好销量增长。渠道库存有所增加，主因备货中秋国庆。同时，渠道反馈，青啤、燕京一线销售人员激励及经销商奖励2Q22以来有明显增加，销售动力更足。

　　非即饮渠道、下沉市场持续升级：根据草根调研，各家啤酒公司为应对消费场景变迁，2022年上半年以来加速非即饮渠道铺设，截止8月，预计青啤、华润、重啤非即饮渠道占比突破55%-60%（截止2021年45-50%左右 ），隐含1-8月非即饮渠道增速20%以上。同时，非即饮渠道升级加速：青岛罐装、白啤，华润SuperX罐装，重啤乌苏铺货率明显增加。根据草根调研反馈，下沉市场受疫情影响较小，消费意愿及动销表现优异，中档及以上产品稳健增长，6元以下价格带迭代加速：山东市场青啤经典；川贵市场华润升级勇闯、罐装纯生下沉市场表现较好。

　　费率稳定收缩、成本受益拐点：根据草根调研及公司交流，青啤、华润3Q22费用投放环比增加，但费率同比保持稳定，其中华润费率或仍保持收缩。成本端，大宗价格下行，青啤、华润或于9月前后开始受益，根据测算，2022下半年成本预算分别节约1个亿、2个多亿；2023年各家啤酒龙头在成本下行、结构升级趋势下，核心净利润均将取得30%以上的增长。

　　该机构认为，啤酒迎来超级大年，三周期共振，业绩弹性可期，四季度催化不断：10月3季报很好，11月世界杯，12月冲春节销量，叠加四季度开始成本端下降，弹性巨大！首推标的：青岛啤酒；弹性标的：燕京啤酒；港股标的：华润啤酒。

　　白酒方面，国泰君安证券指出，中秋平稳运行仍有亮点，一方面整体好于前期市场较弱预期，另一方面五粮液、剑南春等强流量产品批价节后回升，目前全国范围内五粮液批价逐步站稳970-980元区间，结合目前发货进度及库存水平来看，后续批价有望保持良性运行趋势，剑南春河南市场反馈批价逐步回升至415-420元。节后茅台批价略有回落，该机构认为且主要系需求高点已过但部分区域配额仍在发货，波动范围保持在合理区间且实际成交量较小。市场关心国庆及后续春节白酒运行趋势，结合近期渠道调研结果来看，国庆环比改善有望延续，且报表端环比二季度也有望迎来修复。目前高端价盘、库存保持良性，徽酒、苏酒等强势区域积极、任务完成度较高，应对下半年及明年开门红较为从容，次高端整体略有分化但仍处于环比修复中，下半年渠道、动销两端有望逐步提振。

　　浙商证券认为，短期担忧情绪不改优质酒企向好经营发展趋势，随着板块估值切换至2023年+中秋国庆动销预期差逐步缩窄+2022年三季度酒企业绩预期形成（部分酒企业绩高增&确定性强），板块已迎配置时点。坚持布局两条主线：1）中长期确定性（贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒等）；2）阶段性弹性（舍得酒业、山西汾酒、迎驾贡酒等）；3）三年一倍股（五粮液）。