减持套现上百亿 “中国巴菲特”郭广昌真的缺钱了？

千亿负债、减持套现、监管部门摸底调查......尽管“中国巴菲特”郭广昌一再公开否认，但复星系“山雨欲来”的气息仍在弥漫。

复星医药、金徽酒、海南矿业、青岛啤酒、永安财险……始于本月初，复星系的系列“卖卖卖”罕见大动作，激发了市场好奇心，直到全球最大的财经资讯公司“彭博社”发表了一篇名为《中国监管部门要求银行和部分国企摸底与复星系企业往来敞口》的报道，其中称“据知情人士，中国银保监会近期要求商业银行摸底复星集团的债务敞口”，更是直接把复星推上风口浪尖。

这也让刚结束海外几个月差旅回国、正在隔离中的复星集团董事长郭广昌坐不住了，起诉彭博社、严正声明、报警……将这些“中伤”复星系的舆情视作恶意造谣、做空，并做出“坚决”回应。

值得注意的是，过去两年，郭广昌以频密的并购投资，一直在扩充资产负债表，单单核心旗舰复星国际的总资产，2020年以来，即累计增加约1340亿，然而如今这个由“中国巴菲特”郭广昌所掌握的复星系，今年以来减持套现的动作，一直都没有间断。

如此密集且大规模的减持，也不免令外界怀疑究竟是“投退平衡”，还是应对危机？

24年来首次减持，真的缺钱了？

复星系的减持引起最大舆论风波的，就是在9月初对于复星医药的抛售，根据公告和减持当天的股价显示，复星高科技这次减持将能够套现约32亿元，而对于减持的原因，公司回应称是自身经营计划需要。

要知道自从复星医药1998年上市以来，复星高科技不仅连续持股24年，还曾对复星医药进行了6轮增持，多年来从未卖出过一股，如今却减持套现超30亿元。

更让外界不解的是，复星高科技这一次对复星医药的减持其实发生在“低位”，自从去年8月底复星医药的股价突破90元大关之后，随后就开始了一路下跌，截至9月19日收盘，股价暂报32.19元/股，较去年8月的最高点91.13元/股跌超64.6%，市值蒸发1400多亿。

由此可见，复星高科技减持的时间点，显然不太划算，更重要的是，复星医药才完成定增，7月末，复星医药宣布完成一轮定增，发行价格为42.00元/股，总募资44亿元，10家机构参与其中，将自身负债率降至50%以内。

“短时间内一增一减，这样对股价打击很大，容易得罪参与定增认购的股东”，有业内人士直言，减持后不会动摇复星的控制权地位，但是刚增发立刻减持，资本市场很少见。

这也是复星高科首次减持复星医药，颇为罕见，一度引发市场对复星缺钱的猜疑，而除了对复星医药的减持之外，仅仅是在9月份复星系“卖卖卖”的频率就有明显加快。

9月初，复星系旗下的上市公司豫园股份突然发布公告表示将会通过协议转让的方式出售金徽酒13%的股份，交易总价近20亿；与之在相同时间点被出售的还包括招金矿业的股份，总价预计突破40亿元。

实际上，复星系的减持从年初就已经开始，2月19日，海南矿业发布公告称复星产投已经减持完成，套现2.66亿；4月，复星国际宣布，集团旗下间接全资附属公司Miracle Nova（UK） Limited作为卖方，作价7.4亿美元出售Miracle Nova I（US）全部股权；5月又清空了青岛啤酒的股份，套现达41.4亿港元；6到7月分别减持中山公用、泰和科技，套现近10亿；8月中旬，甚至还有消息传出复星集团将要出售广州复星国际中心主塔。

据不完全统计，年初以来，通过减持，复星系已经及拟减持旗下公司股份的套现规模或超过百亿元。

从3.8万到8500亿

而复星系过去30年的故事，是郭广昌拿着3.8万元创业，将复星总资产扩大至8500亿元的故事。

公开信息显示，1967年，郭广昌出生于浙江东阳，1985年，他考取了复旦大学哲学系，毕业后留校任教，1992年，是郭广昌事业转折点。春潮涌动，郭广昌果断放弃出国留学，与校友梁信军共同出资3.8万元创业，成立一家小公司——广信科技咨询公司。

这一年，郭广昌25岁，梁信军24岁，也正是在这一年，郭广昌通过为元祖、太阳神、乐凯胶卷等公司做市场咨询，挣到了100万元。

有了资金，郭广昌开始壮大队伍，又拉校友汪群斌、范伟、谈剑入伙，组成复星“五剑客”，公司更名为“复星”，业务重点逐渐转向以基因工程为主体的现代生物医药，五人中三人毕业于遗传工程学，复星做生物制药有天然的优势。

创业第三年，复星的几位研发人员将课题转化成了成品——PCR乙型肝炎诊断试剂，赚到了第一个1亿元，复星高科技公司也成为上海第一家民营高科技企业，这也是复星介入生物医药产业的第一步。

1998年，对郭广昌而言，是一个新起点，改制后的复星实业更名为复星医药，成功登陆A股市场，募资3.5亿元，复星医药算得上是郭广昌的基业，直到如今，仍然是复星系主力产业。

此后，郭广昌很快认识到资本市场的无穷魅力，不断开始“买买买”，2001年，复星系收购了“老八股”之一的豫园商城（即现在的豫园股份）；2003年收购了南钢股份，成就了中国股市第一个要约收购案；2007年投资9亿元，合资拥有了2.2亿吨储量的中国第一大富铁矿——海南矿业......

复星医药的国际化也一同跑马奔腾，先后收购了法国老牌度假村运营商地中海俱乐部（Club Med）、美国第一大通曼哈顿广场、英国百年足球俱乐部狼队、葡萄牙最大保险集团（核心资产为Fidelidade）、德国私人银行H&A……

2007年，集众多产业于一身的复星国际登陆港股市场，募资128亿港元，成为当年香港联交所第三大IPO，郭广昌持股比为58%，这一年，郭广昌登上了福布斯2007年富豪榜，身家达362.3亿元，成为上海新首富。

据界面新闻统计，“复星系”在三地资本市场上共参股、控股上市公司共35家，总市值8517.86亿元人民币，直接控制市值1804.74亿元。

另据时代数据统计，2012年以来，复星对外投资势头凶猛，2016年全年，复星累计投资104次，对比2012年，增长幅度达593.3%，2019年、2020年复星投资的脚步略微放缓，2021年再度加快投资脚步，投资数量回升，相较以往，2022年则以“卖卖卖”为主。

“买买买”模式，为何突然成“卖卖卖”，郭广昌及复星系是真的缺钱了吗？

债务规模到底有多大？

“针对复星集团股票近期遭大举抛售情况，请你企业梳理与复星集团合作情况，并研判相关合作风险……”日前，北京市国资委一则要求市管企业梳理和复星合作的通知在网络流传。

9月13日，复星集团回应称，经向北京国资委问询，获悉这一调研是北京国资委系统的一项日常信息搜集工作，没有任何针对性，目前，复星在北京各项业务发展正常。

那么，复星国际的债务规模到底有多大？

复星国际2022年中报显示，截至6月30日，复星国际总债务为2611.18亿元，较上年末增加近240亿元，复星称这是由于集团各板块业务拓展导致债项增加。

对于外界盛传的复星6500亿债务压顶，第一财经指出，这包含了旗下金融机构如保险公司的负债，并不是传统意义上企业的债务，而2600亿债务中，则包含了豫园股份和复星医药等并表子公司的债务，真正属于复星国际的债务为1000亿元，相对应的总资产有2700亿元，并不存在较大的偿债压力。

上半年，复星国际利息净开支为51.25亿元，较去年同期付息有所增加；平均债务成本为4.5%，在企业借款中处于较好水平，这也表明，其付息债务规模在2300亿元左右，2019年、2020年及2021年，复星利息开支分别为98.88亿元、95.18亿元、95.38亿元，平均债务成本分别为5.06%、4.80%和4.6%，相对平稳。

截至6月末，复星国际总债务占总资本比例为56.8%，较去年末上升3个百分点，2019年末、2020年末、2021年末，这一指标分别为53.5%、54.3%和53.8%，在融资来源方面，6月末，复星国际现金及银行结余及定期存款为1176.54亿元，尚未提用银行信贷总额为1513.06亿元。

不过，复星系压力仍有，今年上半年，复星国际实现归属于母公司股东的净利润26.97亿元，同比下降33.61%；复星医药实现的净利润为15.47亿元，同比下降37.67%。