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液晶面板急需一场供给侧改革

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作者:刘吉洪

本轮周期,液晶面板价格从去年7月份的高点至今,已经下跌超过一年。以出货量最大的尺寸32吋面板价格为例,从最高90美元附近,下跌至当前25美元附近,已经是腰斩之后再腰斩了,这个价格,甚至已经跌破了面板厂的材料成本。

要说本轮价格惨烈下跌的原因,无外乎供需失衡,这里面涉及到供给和需求两方面。供给方面,产能仍在扩大,新工厂仍在投建,而需求方面由于海内外主要经济体的宏观经济原因出现下滑。

一些地方政府及面板厂对于规模等的追求,导致新增产能计划不断提出,产能重复建设。其实,目前中国大陆液晶面板厂的合计产能已经超过60%,完全没有必要如此“内卷”而导致陷入“囚徒困境”无法自拔,“躺平”难道不香吗?

另一方面,近些年,液晶电视面板需求虽然相对平稳,但这是相对而不是绝对的,需求存在一定波动是完全正常的。

因此,总体来说,液晶面板的供需中,我们一方面要呼吁下游终端厂家多采用国产面板,因为同样价格的产品,国产面板现在性能还更好了。但更重要的是,液晶面板行业需要一场供给侧改革,就像此前钢铁、煤炭等行业的供给侧改革一样,可以从政府层面指导、企业层面并购重组等方法入手,避免产能重复建设,同时淘汰落后产能,让行业回归良性发展。

面板价格“雪崩”

本轮周期,液晶面板价格从去年7月份的高点至今,已经下跌超过一年。

以出货量最大的尺寸32吋面板价格为例,从最高90美元附近,下跌至当前25美元附近,已经是腰斩之后再腰斩了,这个价格,甚至已经跌破了面板厂的材料成本。

当前,65吋液晶电视面板的价格,相当于两年前55吋液晶电视面板的价格;而55吋液晶电视面板的价格,则差不多相当于两年前43吋液晶电视面板的价格;43吋液晶电视面板的价格,则只有32吋液晶电视面板本轮价格高点的一半。

图一:主流尺寸液晶电视面板价格(Open Cell出货形式)

来源:WitsView,股市动态分析整理

液晶电视面板价格雪崩的同时,IT用液晶面板价格也随后出现持续下跌。

图二:10.1、14、15.6、23.8英寸LCD IT面板价格走势(单位:美元)

来源:Omdia,国信证券经济研究所整理

2022年8月10.1英寸(平板电脑)、14英寸(笔记本电脑)、23.8英寸(显示器)LCD IT面板价格环比下降4.3%、4.3%、7.4%至22.2、26.6、50.2美元/片;Omdia预计2022年9月10.1、14、23.8英寸LCD IT面板价格环比下降2.3%、1.9%、4.0%至21.7、26.1、48.2美元/片。基本将此前上行周期的涨幅全部抹去。

今年二季度,32英寸LCD电视面板平均价格34.33美元,平均成本37.30美元,现金成本37.13美元,价格已低于平均成本、现金成本水平;43英寸LCD电视面板平均价格、平均成本、现金成本为63.33、65.26、65.10美元;55英寸LCD电视面板平均价格、平均成本、现金成本为97.33、112.66、110.29美元;65英寸LCD电视面板平均价格、平均成本、现金成本为150.00、166.65、165.78美元。二季度主流尺寸的面板价格均已低于平均成本、现金成本水平。

二季度,14英寸笔记本面板平均价格、平均成本、现金成本为33.10、18.35、18.30美元;15.6英寸笔记本面板平均价格、平均成本、现金成本为32.90、18.97、18.90美元。仍还有盈利性。

液晶面板供需失衡

面板价格暴跌的根源,需求是主因。

根据WitsView数据,2022年7月全球大尺寸LCD面板(电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑)出货量6641.3万片,同比下降18.69%,环比下降15.14%;全球大尺寸LCD面板出货面积1658.8万平米,同比下降10.98%,环比下降7.38%。2022年1-7月全球大尺寸LCD面板出货量5.41亿片,同比下降5.21%;全球大尺寸LCD面板出货面积1.29亿平米,同比下降2.72%。而且,7月后的需求形势不但没有改善,甚至还有恶化的消息传出。

另外,有消息称,一些IT终端品牌仍然与中国台湾的友达、群创保持良好的合作关系。据咨询机构WitsView数据显示,联想笔记本电脑产品目前从大陆面板厂采购不及50%,当前采购占比最大的是友达、群创,超过5成。

实际上,与2018至2019年那轮供给过大导致的供需失衡周期不同,本轮周期更多的原因是需求下降所致。

但供给同样也是在增加的。

基于退出产线和新增产线的梳理,国信证券对全球大尺寸LCD总产能面积进行定量测算。假设产能的新增和减少进度都按照线性完成,全球大尺寸LCD总产能面积情况测算如图三。

国信预计2022年全球大尺寸LCD产能面积较2021年增长9.74%,其中1Q22、2Q22、3Q22、4Q22产能分别环比增长1.15%、1.33%、1.40%、1.42%。l

国信预计2023年全球大尺寸LCD产能面积较2022年增长4.26%,其中1Q23、2Q23、3Q23、4Q23产能分别环比增长0.98%、0.54%、0.51%、1.83%。

图三:2021-2023年全球大尺寸LCD供给测算

来源:Omdia,WitsView,国信证券经济研究所整理及预测

从图三可以看出,韩国LGD和SDC是产能退出的主要面板厂,SDC甚至关闭了所有的液晶面板产能。

而新增产能主要来自中国大陆。新增产能的方式主要有两种方式,一种是通过原有工厂的预留厂房增加设备或通过技改提升产能,另一种是建设新工厂,我们可以看到,华星光电和深天马还在建设8.6代新产线。

昨日,即9月29日,TCL华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(简称“TCL华星广州t9项目”)投产仪式于广州市黄埔区举行。据悉,TCL华星广州t9项目投资350亿元,月产能18万张玻璃基板,是国内首座专门生产高端IT产品及专业显示的液晶面板高世代产线。项目为主攻中尺寸IT及专业显示的液晶面板生产线。

同样在昨日,天马第8.6代新型显示面板生产线项目(TM19)举行开工仪式。据悉,天马TM19总投资330亿元,项目为月加工2250mm×2600mm玻璃基板12万张的第8.6代新型显示面板生产线,主要面向车载显示、平板机/笔记本电脑/显示器等IT显示、工业品显示等三大应用市场。

急需一场供给侧改革

一边是新工厂不断建设,一边是需求不足导致原有产能都不能开满。

根据迪显的报告,在价格逼近甚至跌破材料成本的背景下,面板厂摒弃了“流血经营”的策略,开始走出“囚徒困境”,加大减产力度以谋求价格的稳定,其中G10.5稼动率降至65%。整体来看,9月及10月TV面板产出同比降幅预计均在15%左右。

根据IDC数据,2022年1-7月京东方、华星光电、LG、惠科、群创光电分别以27.1%、17.7%、12.0%、10.9%、10.2%的市场份额(按出货面积)位居全球大尺寸LCD面板市场的前五位,其中:

电视:京东方、华星光电、惠科分别以25.4%、20.2%、12.2%的市占率位居前三位;

显示器:京东方、LG、友达分别以31.1%、21.2%、14.7%的市占率位居前三位;

笔记本:京东方、群创、友达分别以32.3%、21.0%、18.6%的市占率位居前三位;

平板电脑:京东方、群创、LG分别以46.1%、13.0%、12.1%的市占率位居前三位。

图四:2022年1-7月全球大尺寸LCD面板市场份额(按出货面积)

来源:IDC,国信证券经济研究所整理

京东方、华星光电、惠科、彩虹股份、中电熊猫等中国大陆面板厂的出货面积占比之和已经超过60%。

在这种背景下,我们已经不需要通过逆周期扩张与韩日台竞争,无序的产能重复建设只会加剧内耗,便宜外国消费者。

我们一方面要呼吁下游终端厂家多采用国产面板,因为同样价格的产品,国产面板现在性能还更好了。而且,在当今地缘政治、海外严重通胀的大环境下,面板厂商低稼动率前行,国内显示行业相关企业需进一步加大协作,共同促进行业健康可持续发展。

但更重要的是,液晶面板行业需要一场供给侧改革,就像此前钢铁、煤炭等行业的供给侧改革一样,可以从政府层面指导、企业层面并购重组等方法入手,避免产能重复建设,同时,可通过关、转、停,淘汰老旧产线的落后产能,让行业回归良性发展。

(本文完)

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