坤彩科技38.5亿定增获批加速扩产 短期业绩承压大手笔布局钛白粉谋变

长江商报消息 ●长江商报记者 张璐

钛白粉市场行情火热，资本纷纷“跨界”入局，作为珠光材料龙头的坤彩科技（603826.SH）选择继续加码钛白粉业务。

近日，坤彩科技发布公告称，公司定增事项获得中国证监会批复。据悉，坤彩科技本次非公开发行募集资金总额(含发行费用)不超过38.50亿元，将用于钛白粉建设项目以及补充流动资金。

长江商报记者注意到，上述项目采用萃取法生产，工艺为公司自主研发，产品可满足应用领域对高端质量的需求，满足珠光材料原材料四氯化钛和三氯化铁的需求。

坤彩科技是全球规模最大的珠光材料生产企业，因高度依赖单一产品，在原材料和运费涨价等因素影响下，其陷入业绩下滑境况。布局高景气的钛白粉业务，在延伸产业链的同时，或将为公司带来新的利润增长点。

首创萃取法强化钛白粉产业布局

定增预案显示，坤彩科技本次拟定增募资不超过38.50亿元，其中30亿元用于全资子公司正太新材料科技有限公司（下称“正太新材”）新增60万吨/年的二氧化钛（即钛白粉）项目，8.50亿元用于补充流动资金。

公告显示，该项目建设周期为两年，达产后投资内部收益率为68.28%，投资回收期为3.74年。届时，坤彩科技将拥有80万吨/年产能，而目前钛白粉产能最大的龙佰集团为101万吨/年。

值得注意的是，坤彩科技首条钛白粉产线上半年刚完成投产。4月12日，该公司公告称，正太新材年产20万吨萃取法工艺技术生产的氯化钛白及氧化铁项目，经过两年多的建设期，经过多次调试各项指标均已达到投产要求，并已投入正式生产。

长江商报记者了解到，坤彩科技生产钛白粉的技术是公司自主研发的全球首套工艺，其称可满足国内高端钛白粉需求。

钛白粉的生产方法有硫酸法、氯化法、盐酸萃取法等多种。其中硫酸法存在质量不高、售价低、环境污染严重等特点，已被列入《产业结构调整指导目录》限制类项目；氯化法生产的产品纯度高，且生产过程中污染较少。

目前，我国钛白粉行业仍以硫酸法钛白粉产能为主，高端产能供应不足，每年需要从国外进口高品质钛白粉满足国内中高端需求。

坤彩科技上述两个项目均采用盐酸法生产钛白粉。公司表示，盐酸萃取法技术是公司历经10多年研发突破取得，采用盐酸萃取法制备钛白粉质量媲美国际氯化法钛白粉，可满足下游客户的需求以及实现进口替代。

事实上，坤彩科技之所以布局钛白粉市场，与其高景气行情不无关系。百川盈孚数据显示，钛白粉2022年一季度均价为19724元/吨，同比上涨10.76%，环比上涨1.06%。

与此同时，近年来钛白粉行业出口规模持续增长。海关数据显示，2022年3月，中国钛白粉出口约14.50万吨，同比增长14.32%，环比增长42.96%；2022年1—3月钛白粉累计出口量约38.80万吨，同比增长为18.32%，出口量增加约6.0万吨。2021年钛白粉出口131.16万吨，比2020全年增加9.75万吨，同比增长8.03%。

珠光材料保持领先成本压力提升

坤彩科技成立于2001年，2017年登陆上交所。公司自成立以来，一直专注于珠光材料的研发、生产和销售，产品被广泛应用于涂料、塑料、汽车、化妆品、油墨、食品等行业。

珠光行业具有较高的技术壁垒，采购商对于生产商的技术要求严格、认证周期长，而坤彩科技是目前唯一一家采用萃取法生产高纯二氧化钛、三氧化二铁的企业，并获得了首套工艺技术认证和多项国内外发明专利。公司产品体系包括一千多个品种的产品，是珠光材料产品系列最丰富的生产供应商之一。

从产能来看，坤彩科技具备年产3万吨珠光材料、年产1万吨合成云母的生产能力，为全球规模最大的珠光材料生产企业。

随着经济的发展，国内对于珠光材料的需求持续增长。2014年国内珠光材料市场规模为14亿元，到2018年达到24亿元，年复合增长率为15%，参考这一增速，到2022年该数值或跃升至43亿元。

不过，由于过度依赖单一产品，叠加原材料和运费涨价、汇率变动等因素，坤彩科技陷入增收不增利，2021年其实现营业收入8.93亿元，同比增长19.10%；实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比下降8.47%。今年上半年，坤彩科技实现营业收入4.06亿元，同比减少10.96%；归母净利润5709.44万元，同比减少34.29%，业绩双降。

分市场来看，今年上半年坤彩科技虽然国内收入同比减少，但国外珠光市场需求相对旺盛，公司在国外的业务同比增长7.29%，国外收入占总营收的比例达到43.53%，同比提升超过10个百分点。正是由于公司在国外汽车级及化妆品级高端市场的深度布局，相比于国内其他珠光粉企业，公司收入下滑幅度小于行业整体水平。

随着疫情影响逐步减弱，原材料价格从二季度末由高位逐步回落，公司业绩或将在第三季度得到改善。从单季度利润来看，第二季度其归母净利润的降幅已环比第一季度收窄，且单季度的经营性净现金流创历史新高，达到9497.06万元，同比增长148.75%，反弹趋势明显。