民生证券：给予北路智控买入评级

民生证券股份有限公司吕伟近期对北路智控进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：智慧矿山延续高景气，业绩符合预期增速》，本报告对北路智控给出买入评级，当前股价为70.05元。

　　北路智控(301195)
　　事件：公司2022年10月16日发布2022年三季报，公司2022年第三季度实现营业总收入21,772.84万元，同比增长33.45%；归母净利润5,811.73万元，同比增长31.36%；扣非净利润5,640.06万元，同比增长32.49%；前三季度共计实现营业总收入54,230.88万元，同比增长34.95%；归母净利润1,3935.22万元，同比增长38.37%；扣非净利润13,260.01万元，同比增长38.35%。
　　智慧矿山延续高景气，营收、利润增速符合预期。1）以安全为核心的政策持续落地；2）叠加背靠煤炭行业的持续高景气度；3）巨头入场带来底层的统一性，受益于“三山峦叠”下行业强逻辑的积极影响，2022年前三季度，公司实现营收、利润双高增，营业收入同比增长34.95%，归母净利润及扣非净利润均超38%。
　　通信+矿山信息化稀缺属性赋能四大类产品系统。1）公司以通信优势出发，全面覆盖设备感知层、网络传输层、生产执行层以及平台应用层，建立“感知+通信+集控“的产品系统，实现各类数据和应用方案能够无缝在“广而繁”的矿井场景中落地应用。报告期内，公司智能矿山通信系统、智能矿山监控系统、智能矿山集控系统销售持续上升；2）公司充分发挥自身在信息技术等方面的优势，创新性地将服务对象拓展到煤矿装备企业，智能矿山装备配套系统赋能于相关设备，助力机械装备制造企业实现向智能化跃进，形成产业协同效应，相辅相成。
　　深耕行业多年，凸显定制化服务之道。煤矿信息化的建设中，公司的煤矿融合通讯系统能力，源于公司深耕智能矿山领域多年，自身的服务体系与矿山生产流程相对契合。1）通过充分接触已有或潜在客户，公司能够准确把握煤矿客户持续更迭的实际需求，为其提供“软硬件一体”的信息化、智能化综合解决方案。2）通过为煤矿装备企业的产品提供高度定制化的智能化升级方案，从而有效提升矿山装备的智能化程度。凭借智能矿山信息化方案服务与模式的创新，公司持续拓展客户范围。
　　投资建议：对于矿山生产的安全问题，国家政策呈现不断收紧之势，智慧矿山作为煤炭持续生产的核心工具，在下游客户的高需求+“新”、“旧”能源供需错配的浪潮下，正持续确定行业的高景气。公司于通信领域起家，于煤矿信息化和智能化领域深耕，发展为以通信技术为内核的智慧矿山方案解决商，将充分受益于行业高景气。预计公司2022-2024年EPS分别为2.26元、3.06元、4.09元，对应PE分别为31X、23X、17X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：智慧矿山推进不及预期，疫情反复带来交付不及预期风险，其他业务推进不及预期。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为86.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，北路智控（301195）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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