大白马倒下。。

‍‍‍今日聚焦

昨天市场整体小幅下跌，从指数层面看貌似是风平浪静的，但板块内部却出现了比较明显的分化，在其他方向普遍吃瘪的背景下，昨天半导体和服务型消费逆势异动上涨，二者在消息面上都有一些传闻催化。

半导体有关于自主可控要加码的消息传出，不过我觉得考虑到当前的形势，以及会议的精神，发力推动国产替代也是预期内的事。从上周的狂跌，再到如今的大涨收复失地，半导体还是那个半导体，替代的逻辑也依然如斯，变化的更多还是情绪。

消费方面，是有一个关于要放松的传闻，其实从前两天航空公司要有序恢复国际航线的事情来看，确实有些这个苗头。这事直接利好机酒旅游这些服务型消费，但宽泛意义上讲对泛消费领域都有好处，恰逢双十一临近，消费方向最近可以观察一下。

最近有一个话题讨论度很高，就是昔日风光无限的大白马，号称银茅的招商银行破净了，截止昨天收盘，招行的PB定格在了0.997。虽说银行股破净并不是啥新鲜事，但是作为银茅的招行破净实属罕见，除了自身的一些幺蛾子，侧面也能体现当前行业的低迷。

市场目前担心银行让利实体经济，未来可能面临利润增长乏力，股东分红下滑，影响银行现有估值体系等。这些因素虽然短期难证伪，但是长期看也不符合行业发展规律。

银行业的发展向来是围绕着实体经济，不存在单方面让利一说，即使出现阶段性的一些政策变化，也基本是短期的影响，行业的长期发展，仍会回到经济的大周期。

况且从目前的银行业的三季报看，已披露的6家净利润增速均保持2位数的增长，其中3家增速甚至超过了30%，反映资产质量的不良率，相较年初也均有下降，所以至少目前，并未看到银行业没落的迹象。

其实复盘来看，银行这波调整时间已达20个月，创下2014年以来的最长记录，最大回撤已达28.56%，仅次于2015年股灾的那一波。

估值方面，银行业的PE已经跌到了4.43倍，基本相当于2015牛市启动前的水平，PB也是来到了0.53倍的历史极低水平，股息率更是来到了6%以上，比3年期存款利率的两倍还多。。

从市场的角度，目前的银行指数也确实还在下降趋势，至于底在何处，不必猜，亦无需猜，尊重市场，相信周期也就够了。

再说个比较重要的事情，中证金融昨晚决定整体下调转融资费率40BP，算是个小利好。转融通费率就是证金公司将钱借给券商的费率，券商用借来的钱再去做两融业务，所以降低费率相当于降低了券商的经营成本，增厚利润。

过去三次降低费率后，券商板块都给出了正向反馈，虽然也上演过高开低走的戏码，但总体收涨，今天也可期待下。另外，降低券商费率也会间接传导至投资者层面，减轻融资负担，促进资金参与市场投资，增加市场活力。最近呵护市场的消息是一个接一个。。

最后，叶哥继续上钟，整理了三季报预报及正式报与业绩预测的对比清单，大家点个在看支持下，之后消息栏回复【三季报】即可获取。另外关于重要公司的业绩点评，可移步到公司观察栏目查看。

1、有关部门表示，部分地区已将部分基因检测项目纳入医保支付范围。下一步，将在加强行业管理的基础上，指导地方将安全有效、费用适宜且收费标准明确的基因检测项目按程序纳入当地医保支付范围。

2、前三季度，5大上市险企保费收入均回归正增长，财险公司普遍出现双位数增幅。从已发布的保费收入等前瞻指标看，上市险企业绩或将迎来边际改善。

3、雷军表示，电动汽车是一种以智能化、软件化和用户体验为核心的消费电子产品。汽车行业的本质将从机械演变为消费电子，市场份额高度集中于顶级玩家手中。小米造车成功唯一途径是挤进世界前五，年出货超千万辆。

4、中海油对外宣布，在海南岛东南部海域勘探发现首个深水深层大气田，探明储量超500亿立方米，是加快深海深地探测取得的有力进展。能源涨价背景下，今年油气勘探领域有加速的意思。

5、有关部门表示，对于涉房地产企业，在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。

公司观察

1、通威股份——公告评级：❤

公司前三季度净利217.30亿元，同比+265.54%，落在了预报的上沿，符合预期。公司高纯晶硅产品市场需求持续旺盛，价格同比上涨，叠加公司新产能快速爬坡达产，实现量利大幅提升。另外，电池片业务产销两旺，盈利能力同比提升。

2、拓荆科技——公告评级：❤❤

公司前三季度预盈2.3亿元至2.4亿元，同比+296.8%至314.05%，超机构预期。受益于国内半导体行业设备需求的不断增加，销售订单持续增长，公司营收大增。又来一个，半导体设备的业绩确实够硬。

3、中国移动——公告评级：❤

公司前三季度净利润985亿元，同比+13.3%，符合预期。移动的业绩还是蛮稳的，原有业务稳步增长的同时，数字化业务实现快速增长，使移动也保持着成长性。

4、中航沈飞——公告评级：❤

公司前三季度净利17.4亿元，同比+22.56%，符合预期。军工订单有计划属性，沈飞各季度赚的相差不多，全年完成机构目标问题不大。

【公司调研】

近日横店东磁迎来了477家机构的调研，公司是全球铁氧体磁材龙头，受益于电动化、智能化以及新能源、光伏等行业的快速发展，公司磁性材料产能稳步扩张。本次调研对公司销售结构、库存水平、产能规划等方面做了介绍。

公司对欧洲市场整体还是比较乐观，欧洲现在的高电价刺激了光伏需求的延续，未来2到3年光伏需求有较高确定性。后续为规避外界影响，公司会通过主动降低海外库存以及分销商客户的库存，并采用供应链金融方式，降低营收货款的风险。

盘前必读

【隔夜数据】

【新债上市】

【新债申购】

【限售解禁】

今天交建股份、青岛食品等有大额可售解禁。

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