赚翻了！谁助涨了氟化工行业的高景气...

10月11日至今，氟化工板块频频异动，期间累计涨幅已达7.35%。个股全线飘红，其中金石资源（603505.SH）累涨近4成，永和股份（605020.SH）、巨化股份（600160.SH） 、昊华科技（600378.SH）、三美股份（603379.SH）等股涨幅居前。

二级市场"涨声一片"，离不开氟化工上市公司交出的一份份优异的成绩单。

氟化工产业大赚！

据同花顺数据显示，截至发稿，已有9家氟化工企业相继披露了2022年前三季度的业绩报告或预告。整体表现看，均赚得盆满体满！

从盈利规模看，2022年前三季度，云天化（600096.SH）实现归母净利润51.30亿元；兴发集团（600141.SH）预计归母净利润49-49.5亿元；天赐材料（002709.SZ）预计归母净利润42.6-44.6亿元，位居行业前三。

对于业绩的增长，上述三家均受益于新能源市场需求向好所致。

若从盈利增速表现看，巨化股份"一马当先"，前三季度归母净利润增速大超5倍，表现可谓十分亮眼。

据悉，巨化股份（600160.SH）是国内制冷剂龙头企业，具备上中下游从氢氟酸到含氟新材料的完整的氟化工产业链，旗下制冷剂品类齐全，目前总产能59.91万吨，其中第三代制冷剂产能39.74万吨，处于全球龙头地位。

根据巨化股份1至9月份的经营数据显示，公司制冷剂产量为40.84万吨，同比增长22.58%；实现营业收入51.21亿元，同比增长44.4%。

细分产品看，第三代制冷剂贡献了主要增量。报告期内，HFCs产量为26.74万吨，同比增长21.18%；实现营收39.54亿元，同比增长44%。

反馈至整体业绩上，巨化股份预计前三季度归属股东净利润为16亿元至17.5亿元，同比增长519%至577%；预计扣非净利润为15.38亿元至16.88亿元，同比增长640%至712%。

"PVDF一体化生产企业"联创股份紧随其后，前三季度净利润增速亦是高达4.5倍。

联创股份（300343.SZ）发布2022年前三季度报告显示，公司营业收入17.71亿元，同比增长43.23%；归属股东净利润9.03亿元，同比增长454.52%。

分板块看，氟化工类业务贡献主力营收，而且增长迅猛。具体而言，含氟新材料板块实现营业收入13.89亿元，占比78.44%，较上年同期增长139.09%；聚氨酯新材料板块实现营业收入3.82亿元，占比21.56%，较上年同期下降31.52%。

业绩高涨背后的密码

管中窥豹，氟化工企业集体大赚的背后，源于制冷剂、新能源市场的高景气度所拉动。

据悉，氟化工囊括了所有含氟元素的产品及其衍生品，其下游产品品类众多，性能优异，被广泛应用于各行各业，因此氟化工也被称为"黄金产业"。

其中，氟化工产业的起点是萤石，中游为氢氟酸，主要应用于有机氟化工产品的生产中，占比约63%；下游细分行业分别包括制冷剂、PVDF(分为电池级和光伏级)、六氟磷酸锂、电子级氢氟酸等，其中市场容量最大的为制冷剂行业。

从供给端看，上游萤石、氢氟酸等从2019年开始，因为行业整治，工厂的开工率都持续保持在低位。尤其是无形之手管控下，2020年我国氢氟酸开工率进一步下降至55%，造成氟化工产业上游收紧。

而在此背景下，恰巧迎来了制冷剂行业反转叠加新能源市场的大爆发，供需跷跷板由此逐渐失衡，原料价格也发生翻天覆地的变化。

具体而言，随着制冷剂配额管控以及二代制冷剂加速淘汰导致的供给端持续缩减，制冷剂供需缺口持续拉大，拉动主流制冷剂价格飞速上涨。

据百川盈孚监测，7月份以来，已有多种制冷剂价格上涨。其中，三代主流制冷剂R22、R134a每吨价格涨幅均超过20%。

此外，R142b虽然属于要被被淘汰的制冷剂，但在PVDF产品应用中，老树也开出了新花！

众所周知，2021年以来，在锂电、光伏等新能源的快速发展下，高性能的PVDF产品出现供给瓶颈，各领域的使用需求也不断支撑关键原料R142b的价格，致使其一度暴涨近10倍。

不仅如此，原料供给失衡下，近两年，以六氟磷酸锂、PVDF为代表的含氟新能源材料也迎来了前所未有的强景气周期。

不难看出，在供不应求的行业背景下，拥有R142b、PVDF等产能的氟化工企业便显得弥足珍贵，尤其是制冷剂的配额向行业龙头集中的趋势下，相关企业涨势凶猛。

不过，值得提醒的是，若从单季度业绩表现来看，也有不少企业净利意外失速。其中，包括新宙邦（300037.SZ）、兴发集团、云天化、联创股份、昊华科技5家企业在内的第三季度净利润均出现环比下滑迹象。

作者|虹小豆

编辑|May