营收逆势上扬归因市场份额小，靠遥控器冲击上市的辰奕智能还能做大吗？

记者｜李馨婷

历经多年增长后，彩电行业已进入存量市场，零售规模呈下降趋势，为电视做配件的智能遥控器生产商们也深受影响。

成立于2009年的广东辰奕智能科技股份有限公司（简称“辰奕智能”），从事的就是智能遥控器和智能产品的设计、研发、生产及销售，主要用于家电及家居产品。

2021年底，深交所受理了辰奕智能的创业板上市申请。该公司保荐机构为兴业证券股份有限公司，目前上市进展为问询阶段，并于近日更新了半年报财务数据。

本次IPO，公司计划公开发行股票不超过1200万股，拟募资近4亿元，所募资金扣除发行费用后，将用于生产基地新建项目、研发中心建设项目。

辰奕智能的控股股东、实际控制人为公司董事长胡卫清，其直接控制公司54.56%股份，并担任公司股东辰奕投资、盛思投资、众创投资的执行事务合伙人，通过直接和间接方式控制辰奕智能95.25%股份。

据奥维云网统计，2022年上半年，中国彩电市场全渠道零售量规模为1672万台，同比下滑6.2%；零售额规模为531亿元，同比下滑10.5%。尽管行业整体呈下滑态势，但辰奕智能的营收数据却逆势上扬。报告期内（2019-2021年，2022年1-6月），公司营业收入分别为3.51亿元、4.54亿元、6.22亿元和3.60亿元，保持稳步增长。

对此，深交所提出疑问，要求辰奕智能解释其在彩电市场规模不断下降、竞争状况变化的情况下，营收增长的合理性。辰奕智能则回应称，公司在全球彩电细分领域所占市场份额较小，且客户包括华为、小米、创维、TCL、VESTEL、松下等国际知名品牌，市场竞争力较强，因此受到市场空间和成长性影响程度有限。

但详细拆解公司的收入构成，会发现原因或许不止于此。

报告期各期，辰奕智能来自前五大客户的收入分别占比52.25%、52.92%、49.27%、45.49%，大客户对公司尤为重要。辰奕智能与客户之间采用ODM、OBM和OEM三种合作模式，以ODM模式为核心，贡献收入占主营业务收入的91.35%、97.51%、96.50%和98.28%。

家电智能遥控器和智能产品是辰奕智能的两大类产品。报告期内，家电智能控制器的收入占比为85.16%、93.47%、94.04%、88.47%，智能产品收入占比则是14.84%、6.53%、5.96%、11.53%。2019至2021年，家电控制器的主导地位越来越明显，占比一度接近95%，2022年上半年智能产品的占比有所回升。

家电智能遥控器按照信号传输方式可分为红外遥控器和无线遥控器，主要应用于电视机、机顶盒、投影仪、空调、音响等家电家居设备。从细分收入来看，辰奕智能红外遥控器占比逐年下降，已从超过一半降至不到30%，原因是随着蓝牙、WiFi、物联网技术的普及以及智能家居的发展，无线遥控器的需求上升，销量增加。

公司的智能产品则主要是教育产品、智能家居控制器和其他智能产品。其中，教育产品多为辰奕智能子公司盛思科教从事的面向各地区教委和中小学校的创客教育产品。2020年初，公司为了明晰主业，出售盛思科教，后者不再纳入合并报表范围，因此教育产品占收入比例在2020年陡然下降，也导致智能产品整体贡献收入下降。而2022年上半年智能产品收入占比的增加系麦克风和摄像头等其他智能产品收入大增导致。

报告期内，辰奕智能净利润分别为2075.18万元、6057.36万元、6689.53万元、3394.94万元，2021年比2020年仅增长10.44%，远低于2020年近2倍的增长率。虽然营收呈现持续增长，公司净利润增长几陷停滞。与此同时，2022年遥控器之外的智能产品还贡献了一定收入，甚至导致收入比例的显著变化。

报告期内，辰奕智能的研发费用率分别为4.29%、3.01%、3.43%、3.64%，明显低于7.59%、6.17%、5.32%、6.12%的行业平均值。作为智能产品研发设计公司，辰奕智能的技术投入是否足够仍是一个问题。在家电行业规模增长受限的形势下，辰奕智能显然需要抓住业内产品向高品质转型的机会，进一步突破业绩增长。