信达证券：给予斯莱克评级

信达证券股份有限公司张鹏,武浩近期对斯莱克进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，电池壳产能规模再加码》，本报告对斯莱克给出评级，当前股价为24.23元。

　　斯莱克(300382)
　　公司发布2022年三季报，三季度实现收入6.21亿元，同比增加124.2%；归母利润为1.1亿元，同比增加192.56%；扣非后归母利润为1.1亿元，同比增加189.27%。
　　公司Q3盈利超预期。三季度实现收入6.21亿元，环比增加69%；归母利润为1.1亿元，环比增加221%；扣非后归母利润为1.1亿元，环比增加221%。
　　常州电池壳生产项目再加码，产能建设有望加速。公司增加募投项目中“常州电池壳生产项目”的投资规模，将投资金额增加到5.85亿元，增加的2亿元投资将用于新增扩产项目，建设2条电池壳成型生产线，新增扩产项目建设周期比原计划多一年。此外，公司收购东莞阿李子公司常州和盛55%的股权，公司基于金属精密成型高速自动化生产线方面的技术优势，对设备进行调试，已初步完成一条实验产线的优化，将生产效率从原有的20个/分钟提高了一倍，剩余产线改造工作也在逐步展开。我们认为，公司电池结构件推进不断加速，公司凭借自身技术积累对原有产线进行改造叠加募投项目落地，未来结构件产能建设有望进一步加速。
　　特斯拉4680年产能未来或将提至1000GWh，公司有望受益。目前，特斯拉北美产能已经相比Q2提升3倍，每周电池包数量达到1000套以上，且美国德州已安装第二代生产设备。参考特斯拉三季报会议相关信息，特拉斯希望将4680产能提升到1000GWh,从目前到2026年已有详细推进时间表。参考公司披露情况，公司去年下半年研发4680大圆柱电池预计在三季度安装并量产。我们认为公司有望借特斯拉扩产东风，提升公司未来在锂电池结构件领域的收入，从而开启第二增长曲线。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年营收分别是18.75、33.52、45.62亿元，同比增长87%、79%、36%；归母净利润分别是2.2、3.3、4.8亿元，同比增长106%、49%和45%，截止10月25日的市值对应22-23年PE为66、44倍。
　　风险因素：行业需求不及预期风险；原材料价格波动风险；新技术开发的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券满在朋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.24亿，根据现价换算的预测PE为60.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为24.31。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，斯莱克（300382）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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