中润光学科创板IPO即将上会：技术与木下光学关联密切 优势业务营收已下滑

中润光学表示，目前公司产品以自主开发为主，少量与木下光学进行合作设计，对其不构成依赖。

《科创板日报》10月27日讯（记者 章银海）反馈三轮问询后，光学镜头厂商嘉兴中润光学科技股份有限公司（下称“中润光学”）27日上午迎来科创板上市委审核。

除与木下光学间的密切关系外，中润光学的技术先进性、产品及客户亦是监管问询中重点问题之一。

中润光学方面向《科创板日报》记者表示，公司依托木下光学逐步建立了相对完整的研发体系与研发团队，但技术及产品仍以自主开发为主。下游安防市场增势虽有一定放缓，但市场整体容量大、维持长期稳定增长的基本面。

依托木下光学建立研发体系

尽管中润光学通过两次股权收购成为木下光学的控股股东，但由于公司实控人张平华曾任木下光学营业部部长，且曾派技术人员去交流与培训，中润光学与木下光学间的“亲密关系”成为上交所三次问询中重点关注的问题之一。

据悉，中润光学持有木下光学股份以前，其光学镜头的设计工作主要依托木下光学的设计能力。公司向其提出产品规格要求、委托其进行产品设计并支付技术服务费，中润光学根据相应设计完成产品的工程验证、制造及销售等。

公司方面坦言，其在木下光学长期技术积累的基础上持续开发创新，建立了丰富的产品数据库，木下光学对发行人设计体系的搭建及完善具备重要意义，但木下光学与公司的供应商及客户不存在明显重叠。

对于核心技术及产品的来源问题，中润光学方面回复《科创板日报》记者称：“依托木下光学，公司逐步建立了相对完整的研发体系与研发团队，并于2018年底初具规模，具备了光学镜头自主研发能力，木下光学仅针对部分重难点问题进行技术指导。目前公司产品以自主开发为主，少量与木下光学进行合作设计，对其不构成依赖。”

中润光学方面告诉《科创板日报》记者，公司核心技术的形成方式包括对先进技术迭代升级、自主研发突破掌握两种。其中，先进技术迭代升级的技术基础来自于木下光学为中润有限提供产品设计以及技术支持服务形成的归属于公司的知识产权，公司在此基础上进行迭代创新；自主研发突破掌握的核心技术则来自于公司自身研发团队基于产品设计经验并结合市场需求创新开发形成。

不过，虽然木下光学是具有40多年历史的日本老牌光学设计企业，但是近年来经营情况并不如意。问询回复材料显示，近两年木下光学营收及净利润均分别维持在1600万元、-20万元左右。

此外，对于大连浅间的收购，中润光学方面回复交易所称，主要是为了提升塑胶结构件的供应稳定性和整体的协同生产效率。

华为海康等客户下滑明显

中润光学主要产品为一体机变焦镜头，产品变焦倍率覆盖2-118倍。回复材料显示，公司数字安防镜头业务中，约50%营收来自40-60倍变焦镜头，10倍以下变焦镜头营收占比逐步提升。

公司方面称，由于较晚进入安防镜头市场，在不具备规模及先发优势的情况下，其选择了时下国内镜头厂商技术较为薄弱且存在极大国产化市场空间的超大倍率变焦镜头市场切入。后续在巩固中大、超大倍率变焦镜头市场优势的同时，逐步向10倍以下小倍率变焦、超小倍率变焦及定焦镜头领域渗透。

值得关注的是，今年以来下游市场需求放缓，中润光学业绩亦受到了影响。2022年1-8月，中润光学优势业务数字安防镜头实现营收1.69亿元，同比下降8.07%。不过，由于机器视觉及其他新兴镜头业务增长较快，公司整体营收仍然同比增长5.62%。

中润光学方面向《科创板日报》记者表示：“下游安防市场增势虽有一定放缓，但市场整体容量大、维持长期稳定增长的基本面。随着疫情影响的缓解，行业景气度也持续回升，截至目前公司各细分领域的产品在手订单充足。”

截至2022年6月末，大华股份、Avigilon、大疆、维海德、WONWOO为公司前五大客户，合计占比59.91%，国内客户中华为、海康威视、宇视科技今年以来均比去年同期下滑明显。

尽管公司称主要系上半年受到国内疫情反复冲击、经济增速放缓等因素影响，传统安防行业的整体需求短期承压。但是《科创板日报》记者注意到，中润光学或面临着同行厂商的激烈竞争，尤其是10倍以下光学镜头上半年在手订单同比下降19.49%。

以联合光电为例，其在海康威视、大华股份及宇视科技的市场份额中分别为54.32%、12.68%、36.28%，而中润光学的市场份额分别为1.18%、15.45%、7.94%，仅在大华股份中的市场份额略超联合光电。

“自公司成立以来，公司凭借在超高清、大靶面、快速精准变焦、小型轻量化、超大变焦倍率、超长焦距等方面的技术积累和产品优势，公司与大华股份形成了长期、稳定的合作。2021年海康威视加大了对公司超大倍率变焦镜头的采购规模，成为公司前五大客户。”中润光学方面告诉《科创板日报》记者。

• 章银海

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  科创板日报记者