中邮证券：给予中鼎股份买入评级

中邮证券有限责任公司吴迪近期对中鼎股份进行研究并发布了研究报告《再获空悬大单，在手订单达347.5亿》，本报告对中鼎股份给出买入评级，当前股价为15.57元。

　　中鼎股份(000887)
　　事件
　　公司10月25日公告，安徽安美科近期收到客户通知，公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目三款车型空气悬挂系统供给单元总成产品的A点供应商。本次项目生命周期为5年，生命周期总金额约为13亿元。
　　点评：
　　在手订单充足，业绩兑现确定性强。公司当前在手订单达347.5亿元，其中底盘轻量化140亿元，空气悬挂85.7亿元（国内68.9+海外16.8），冷却系统121.8亿元。按照5年生命周期，对应年化收入69.5亿元，占2021年收入的55.24%，对应年化利润约8.3亿元，占2021年利润的85.57%，未来业绩逐渐兑现，增长确定性强。
　　空悬加速渗透，总成订单带来价值量数倍提升。公司空气供给单元产品及技术全球领先，单车价值量在1700-2000元，8月公司获取空气悬挂总成订单，单车价值量9000元，相较单组件产品价值量有数倍提升。我们预计消费升级会继续带动空悬加速渗透，2025年全球行业规模200亿元以上。
　　继续增强底盘业务，NVH叠加轻量化。凭借在NVH业务数十年的产品及客户经验，公司传统业务保持收入及盈利能力保持稳健，轻量化业务围绕球头铰链快速展开，我们预计该业务2022年/2025年收入规模在10/20亿元，加强公司的底盘业务地位。
　　投资建议
　　我们预计公司2022/23/24年营业收入为139/160/185亿元，归母净利为10.84/14.28/17.03亿元，EPS为0.82/1.08/1.29元，对应PE为17.6/13.3/11.2倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示
　　上游原材料持续涨价缺货；下游应用渗透率提升不及预期；美元汇率走低；市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.11亿，根据现价换算的预测PE为18.93。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为23.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中鼎股份（000887）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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